摘要：作为具有全球竞争力的新能源电池企业、绿色能源解决方案商，国轩高科背靠大众汽车的粗大腿（第一大股东），能否挟技术之威，卷土重来，为投资者带来丰厚回报？

又一波固态电池的炒作，直接让国轩高科翻身：

5月涨幅逼近30%！

不负15万散户的耐心，终于等来两个涨停。股价在暴跌三年、腰斩再腰斩之后，似乎有爬出底部之势。

作为具有全球竞争力的新能源电池企业、绿色能源解决方案商，国轩高科背靠大众汽车的粗大腿（第一大股东），能否挟技术之威，卷土重来，为投资者带来丰厚回报？

15万持股散户充满期待......

固态电池 太猛了

在新能源这个赛道，没点真本事，很难混下去。

国轩高科，正在掀起一波技术革命：固态电池量产催化，抢占下一代能源制高点。

在动力电池技术迭代的关键节点，国轩高科正以全固态电池为突破口，上演 “技术逆袭” 的戏码。2025年5月17日，公司宣布首条 0.2GWh 全固态电池中试线正式贯通，核心设备国产化率100%，良品率高达90%。

其自主研发的“金石”全固态电池采用硫化物电解质，离子电导率提升60%，单体容量提升150%，能量密度达350Wh/kg，通过针刺、热箱等极端安全测试，并已进入装车路测阶段。

这一突破较宁德时代、比亚迪等龙头企业的量产计划提前两年，标志着国轩在下一代电池技术竞争中已跻身第一梯队。

与此同时，国轩的准固态电池布局同样亮眼。G垣准固态电池能量密度超 300Wh/kg，系统能量密度达235Wh/kg，独创“纳米级防弹衣”设计，即使3mm钢针穿刺仍不起火爆炸。搭载该电池的样车累计里程已超1万公里，12GWh产线规划落地，瞄准中高端新能源汽车、eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新兴领域。

这种 “全固态 + 准固态” 双路线并行的策略，既满足了短期市场对高安全、长续航的需求，又为长期技术领先奠定基础。

技术加持，为全球化产能释放打下基础。产能扩张与海外渗透是国轩高科 “大反转” 的另一核心驱动力。

德国哥廷根工厂作为其欧洲战略支点，2025年一季度完成首条产线调试，6月将向大众集团交付首批磷酸铁锂电池（LFP），规划产能20GWh，优先配套大众ID.2、ID.4等车型。北美密歇根工厂（30GWh）进入设备调试阶段，预计2026年投产，主攻Rivian等高端客户。

东南亚方面，越南5GWh基地已投产，二期规划中；印尼矿产资源开发保障锂资源自供率超 40%，有效规避原材料价格波动风险。

2025年一季度，国轩动力电池装机量市占率从2024年的4.59%提升至6.06%，全球排名跃居第八。德国工厂预计2025年贡献50亿元营收（占总营收 5%-8%），叠加储能业务6GWh订单落地，海外收入占比有望从2024年的 31% 进一步提升。

这种 “本土 + 海外” 双轮驱动的模式，不仅分散了地缘政治风险，更打开了欧美高端市场的增长空间。

国轩高科海外市场占比近三成

发现三大隐忧

按惯例，到了看财报的时间。

2025年一季度财报显示，国轩高科在行业深度调整期展现出战略韧性。报告期内，公司实现营收90.55亿元，同比增长20.61%；归母净利润1.01亿元，同比大增45.55%，扣非净利润同比增长37.59%。

毛利率环比提升至18.7%，主要得益于原材料自给率提升（锂资源自供率超 40%）和高端产品占比增加。

经营性现金流净额同比增长76.7%至1.28亿元，销售商品收到的现金达45.68 亿元，显示 “以销定产” 策略成效初显。

尽管短期偿债压力仍存（流动比率0.90，资产负债率73.77%），但公司通过资产证券化、绿色债券等手段优化现金流，筹资活动现金流净额同比增加157%至9.34亿元。应收账款规模同比下降26亿元至189.73亿元，信用减值风险持续出清。

不难看出，国轩高科这种 “增收+降本+回款”的良性循环，为技术研发与产能扩张提供了资金保障。

放眼行业，国轩高科风险与机遇并存，梳理分析至少有三大挑战：

一就是固态电池量产与商业化挑战，理想丰满，现实骨感。全固态电池虽已进入装车测试，但量产线（2GWh）仍需验证，硫化物电解质的成本约为液态电池的3-5倍，短期内降本空间有限。此外，大众合作项目多次延期（原计划2023年量产，现延至2026年），若欧洲工厂产能利用率不及预期，可能拖累业绩释放。

其次就是行业竞争白热化，说白了就是卷。宁德时代、比亚迪等头部企业加速固态电池布局。宁德时代凝聚态半固态电池已量产，全固态电池计划2027年小规模装车，其硫化物+卤化物复合电解质体系能量密度突破500Wh/kg，技术水平领先行业。蜂巢能源则认为全固态电池在2030年前难以解决成本和循环寿命问题，可能延缓行业技术迭代节奏。

最后就是公司本身的资金链压力。技术的底气是用钱烧出来的，截至2025年一季度末，公司有息负债达485.33亿元，货币资金/流动负债仅49.92%，叠加固态电池研发投入，现金流承压显著。若行业需求回暖不及预期，高杠杆运营可能加剧财务风险。

固态电池（全+半）是国轩的最大看点，投资者是现在就介入，还是等半固态电池量产验证及现金流改善后再行介入？

这，需要自己理性判断。此时，正是考验投资者认知能力变现的关键时刻。

总之，在动力电池行业变革期，国轩能否将技术优势转化为市场份额，是决定其能否穿越周期的核心命题。

中国企业，祝好运！国轩高科，祝好运！朋友，祝好运！

（友情提示：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。数据支持：公司公告、Wind、龙虎榜）

来源：老鱼财经