摘要：周三（5月21日）亚洲时段，现货黄金延续强劲走势，一度刷新逾一周高点至3313美元/盎司。以色列打击伊朗核设施的消息引发市场避险情绪升温，而美元指数持续下行，则为金价提供了坚实的第二推动力。

周三（5月21日）亚洲时段，现货黄金延续强劲走势，一度刷新逾一周高点至3313美元/盎司。以色列打击伊朗核设施的消息引发市场避险情绪升温，而美元指数持续下行，则为金价提供了坚实的第二推动力。

「美元情绪极度悲观，空头押注创纪录」

除避险情绪外，黄金上涨的另一大核心逻辑来自美元的持续疲弱。美元指数已跌破100大关，年内累计回落近10%，使得以美元计价的黄金对非美买家而言更具吸引力。更关键的是，外汇期权市场传递出极为悲观的信号：1年期风险逆转（Risk Reversal）指标跌至-27个基点，创历史新低；同时市场持有的美元看跌头寸逼近165亿美元，为去年9月以来的高位。

这反映出市场普遍认为美国经济和财政前景承压，美联储政策模糊且回旋余地有限，美元面临结构性下行压力。

「极端情绪酝酿拐点，美元阶段反弹风险上升」

我们认为尽管市场一致押注美元走弱，但从情绪面来看，当前的极端空头氛围反而可能触发技术性修复。一旦美元出现空头回补，将对黄金形成阶段性压制。

更值得注意的是，日本债市的剧烈震荡正为美元“相对吸引力”提供支撑。昨日，日本20年期国债拍卖遭遇惨败，投标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高，引发长端收益率全线飙升。日本央行正陷入是否继续推进量化紧缩的政策抉择。若日本重启宽松政策，日元恐再度贬值，资本可能回流至美元资产，美元有望因避险与资金回流双重动能获得支撑。这也意味着，美元短线虽弱，但其继续深跌的空间或已受限。

综合当前局势，黄金仍处于多头结构中。避险买盘与美元走软的共振构成上行动力。但若美元开始反弹，或市场情绪从极端悲观回归理性，黄金上行步伐可能暂缓。在全球地缘政治与货币政策均充满不确定性的当下，黄金作为资产避险锚的地位再度被验证。然而，正因情绪已经过度偏向单一方向，任何突发变量都可能触发反向波动。建议投资者在看多黄金的同时，也需谨防美元情绪修复所带来的阶段性调整风险。

风险提示：以上观点、分析、研究、价格或其它数据只作一般市场评论，不代表本平台立场，任何浏览人士需自行承担一切风险，请谨慎操作。

来源：杨过不过