摘要：近日，SAINT BELLA INC.（以下简称“圣贝拉”）递表港交所。因服务价格较高，圣贝拉一直被称为“月子中心里的爱马仕”。
红星资本局7月10日消息，近日，SAINT BELLA INC.（以下简称“圣贝拉”）递表港交所。因服务价格较高，圣贝拉一直被称为“月子中心里的爱马仕”。
不过，近年来，圣贝拉在营收不断增长的同时，仍未摆脱亏损。招股书显示，圣贝拉近三年累计亏损超7亿元。“高端”背后，圣贝拉承受着来自酒店租金、出生率等方面的压力。
中国最大的综合家庭护理品牌
门店已开到海外
官网显示，圣贝拉采用24小时护士一对一照护模式。2017年，创始人向华在杭州开出首家圣贝拉月子中心，此后又相继推出了小贝拉、Bella Isla两个高端月子中心品牌。冲刺IPO之前，圣贝拉曾获得腾讯、中国人寿、太古地产、高榕资本等方面的投资。
招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，针对产后护理服务板块，中国内地的渗透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%。其中，月子中心的渗透率由2018年的1.0%上升至2023年的5.5%。
在此背景下，圣贝拉的营业收入也不断增长。2021年至2023年，公司营收分别为2.59亿元、4.72亿元、5.6亿元。
截图自招股书
圣贝拉称，按2023年收入计算，圣贝拉是中国最大的综合家庭护理品牌集团。
具体从业务来看，圣贝拉有三大业务线，分别是月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及女性健康功能性食品。其中，月子中心作为其营收占比最高的业务线，在2021年-2023年的收入分别为2.33亿元、4.07亿元和4.68亿元，分别占比90.2%、86.4%、83.5%。此外，月子中心的毛利率在近三年稳定在30%左右，2021年-2023年毛利率分别为30.6%、28.7%、34.1%。
招股书显示，圣贝拉大部分月子中心设在高档酒店，也有部分月子中心设于独幢别墅。目前，公司在圣贝拉、Bella Isla及小贝拉品牌名下共有59家高端月子中心，包括47家自有中心（即全资拥有或控股）及12家管理中心（即由第三方全资拥有或控股，并由圣贝拉管理），已覆盖中国18个一、二线城市。其中，上海的门店最多，共有6家。此外，圣贝拉在美国、新加坡等海外市场也有门店。
三年亏超7亿元
有门店价格超2万元一天
官网显示，不少知名女明星等曾是圣贝拉的客户。由于费用较高，圣贝拉也被称为“月子中心里的爱马仕”。
招股书显示，2021年-2023年，圣贝拉月子中心每间产后护理服务房每晚的平均合约价值分别为6726元、6740元、6887元，小贝拉月子中心分别为2975元、3328元、3478元。
7月10日，红星资本局以消费者身份向圣贝拉咨询，客服表示店内套餐共分为四种，每种套餐内又分为3种小套餐。除入住月子中心，客户也可选择护士住家、定制育婴师住家等服务方式。
根据圣贝拉客服向红星资本局提供的价目表，其4大套餐的价格在20.88万元-83.48万元之间，其价格因房型、服务天数和服务方式不同而有差异。其中，最贵的“女王百日随行SO”套餐一天均价在1.77万元左右。另据海报新闻报道，在上海，圣贝拉最贵的女王套餐价格达2万余元一天。
不过，值得注意的是，圣贝拉已连续三年亏损。2021年-2023年，分别亏损1.22亿元、4.12亿元及2.39亿元，三年累计亏损7.73亿元。
圣贝拉称，公司曾出现净亏损，主要是由于向投资者发行的金融工具公允价值出现亏损。
轻资产模式下
酒店租金成本影响大
为减少资本开支及快速扩张，圣贝拉以轻资产模式运营，与高档酒店建立合作。
在该模式下，市场竞争也较为激烈。招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，就2023年直营中心数量而言，五大中国月子中心运营商中有四家（包括圣贝拉）营运酒店式月子中心。红星资本局注意到，此外，猿辅导母公司看云控股集团旗下的茉莉智慧、Jean锦恩等也采用这种“轻资产模式”。
圣贝拉称，由于任何城市高档酒店的供应有限，若竞争者已先于圣贝拉与高档酒店运营商接触，圣贝拉向该城市扩张的能力可能受限。此外，若圣贝拉与酒店运营商（尤其是大型酒店集团运营商）的业务关系因任何原因恶化，酒店运营商可能选择终止这些酒店协议，或在到期后不再延长这些协议，圣贝拉可能无法为新中心确定适合的地点或为现有中心确定替代地点。
高档酒店的租金波动也影响了圣贝拉的财务状况。招股书显示，2021年-2023年，圣贝拉的租赁及相关成本分别为7120万元、1.229亿元、1.258亿元，分别占销售成本总额的39.7%、37.2%及35.4%。
而酒店运营商提供的产后膳食成本分别为2260万元、3850万元、4230万元，分别占销售成本总额的12.6%、11.7%及11.9%。
值得一提的是，圣贝拉还涉足月子中心以外的业务，其中女性健康功能食品2023年毛利2981.2万元，毛利率达到63.3%，远高于月子中心30%左右的毛利率。
圣贝拉称，未来，公司还将推出新服务及产品，包括养老护理服务、新零售业务等。
红星新闻记者 俞瑶 实习记者 曾汉
编辑 邓凌瑶
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来源：红星新闻一点号
