摘要：2025年5月20日，澳洲储备银行（RBA）如期宣布将现金利率目标下调25个基点至3.85%。这本是一项 “预料之中” 的决定，但央行在政策声明中所传递出的鸽派立场，却令市场神经瞬间紧绷：澳元走软、债市收益率下降、股市反弹。
2025年5月20日，澳洲储备银行（RBA）如期宣布将现金利率目标下调25个基点至3.85%。这本是一项 “预料之中” 的决定，但央行在政策声明中所传递出的鸽派立场，却令市场神经瞬间紧绷：澳元走软、债市收益率下降、股市反弹。
在本期《首席说》栏目中，博满集团首席投资官魏睿昊（Julius Wei） 对此次利率决议进行了解读。“这一次降息不是结束，而是一个新周期的开始。”
央行此次降息虽然早有预期，但在利率声明中所展现出的态度却“前所未有的鸽派”。声明明确指出：
当前通胀已经回落至央行目标区间（2%–3%）；同时，央行对未来经济的“下行风险”表达了前所未有的担忧。根据央行声明，澳洲的核心通胀指标已基本恢复至目标区间，最新数据显示，澳洲的年度修剪均值通胀已降至2.9%，为2021年以来首次回落至3%以下，表明价格压力正在趋缓。同时，总体通胀为2.4%，位于央行设定的目标区间2–3%之内。
数据来源ABS
央行在判断通胀是否达标时，更关注的是“核心通胀”而非CPI整体水平。当前数据已经足以支撑澳联储开始释放货币政策空间。这也意味着，在未来通胀未见明显反弹前，澳洲仍有进一步降息的条件和理由。
我们特别留意到央行声明中的一个关键信号——倒数第二段第二句明确指出：“我们特别关注下行风险。”
这一判断的背景，是全球贸易局势动荡、特朗普政府政策带来的外部压力，以及市场对未来增长前景的普遍悲观。央行认为，尽管目前利率仍处高位，但已准备好在全球经济恶化时“果断应对”。
“这段话用通俗的语言说，就是——我们不怕，现在子弹还多，一旦局势变化，我们还能连续降。”
在利率决议后的新闻发布会上，澳洲联储行长Michele Bullock表示，当前由贸易关税引发的外部冲击“完全不同于以往”，澳联储可能需要采取一种“全新的政策实施方式”，并将在未来边走边学，灵活应对。
图片信息：澳洲央行行长 Michele Bullock
她称，此次下调25个基点的决定是一次“自信的降息”，并非被动应对，虽然此前也曾认真讨论50个基点的可能性，但最终董事会“一致认为25是合适的数值”。值得一提的是，在讨论中，不降息的选项很快就被排除，显示出强烈的政策行动倾向。
Bullock强调，全球市场和政策的不确定性上升，尤其是贸易局势发展，使市场对 “出现极端结果” 的风险进行定价。 虽然当前央行判断全球贸易局势有利于稳定澳洲物价，但如果全球供应链受挫，也不排除输入型通胀重现的风险。
在国内方面，她指出，尽管实际收入和利率环境改善，但消费回升“明显慢于预期”，反映出家庭支出仍较为谨慎。同时，劳动力市场依然偏紧，就业参与率和职位空缺水平居高，可能继续对通胀构成压力。
Bullock总结称，当前经济形势 “不确定，且难预测” ，澳联储将密切关注数据表现，并在必要时做好迅速加码宽松的准备。
本次决议发布后，金融市场迅速做出反应，截止至澳洲时间下午4点30：
澳元兑美元从0.6444降至0.6426债券收益率全线下行，三年期国债收益率跌至3.487%，十年期跌至4.421%ASX200股指温和走高，在决议公布后从8327点升至收盘的8343点数据来源： Google Finance
住房贷款：四大行均宣布将标准浮动房贷利率下调25个基点，与央行降息幅度一致。新利率将自5月30日起正式生效。“市场的第一反应并不是 ‘央行降了’，而是 ‘央行未来会更宽松’。无论是汇率、债市还是房贷利率的同步调整，反映出的其实是市场对一个新周期的集体预判。”
从央行声明到行长表态，再到市场定价与商业银行同步跟进，我们已非常清晰地看到：澳洲正迈入一个更具前瞻性、更灵活的宽松周期。
在本期《首席说》中，魏睿昊指出，政策重点已经从“抑制通胀”转向“防范衰退与外部冲击”，而澳联储在利率路径上的应变速度也远超市场此前预期。
未来，全球局势如何演变、澳洲消费能否真正复苏、通胀是否保持在控制范围内，将共同决定澳联储的下一步行动节奏。
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来源：澳财网
