摘要：深度绑定了国资江苏悦达集团，摆平了捷佳伟创和奥特维等4个债权人，走出“ICU”的润阳股份按起了葫芦又浮起了瓢，近日又新增了一起案由为“合伙企业纠纷”的诉讼。

深度绑定了国资江苏悦达集团，摆平了捷佳伟创和奥特维等4个债权人，走出“ICU”的润阳股份按起了葫芦又浮起了瓢，近日又新增了一起案由为“合伙企业纠纷”的诉讼。

全国工商信息平台显示，宁夏润阳硅材料科技有限公司（简称“宁夏润阳”）、江苏中圣压力容器装备制造有限公司（简称“江苏中圣”）作为原告，上海润硅企业咨询管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海润硅”）、上海润诠企业咨询管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海润诠”）、宁夏国投润阳投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“国投润阳”）、江苏润阳新能源科技股份有限公司（简称“润阳股份”）作为被告的诉讼案将于6月17日在宁夏回族自治区石嘴山市中级人民法院开庭。

说到宁夏润阳列入原告，被上诉人还有润阳股份，这起诉讼案乍看也是云山雾罩。莫非是宁夏润阳对润阳股份及其合伙人提起了诉讼？实际，可能不是这回事儿。

据法院公告内容显示，在此起案件中，宁夏润阳处于原审被告的地位，上诉人则为江苏中圣，最初的案由的买卖合同纠纷。换个角度来看，江苏中圣在起诉宁夏润阳之后，连带起诉了宁夏润阳的几个股东。

宁夏润阳成立于2021年7月7日，注册资本17.50亿元，实缴资本16.75亿元。

股权结构方面，润阳股份认缴出资10.70亿元，持股61.14286%为控股股东。国投润阳持股28.57143%为第二大股东，上海润硅持股4.28571%，上海问答泓智企业管理咨询中心（有限合伙）持股3.42857%，上海润诠持股2.57143%。

其中，第二大股东国投润阳，是润阳股份与宁夏地方国资合伙成立的产业基金，润阳股份的持股比例为59.88024%，另外4家有地方国资背景的企业持股约40.12%。

宁夏润阳是润阳股份投建多晶硅项目的主体，一期计划投资49.8亿元的5万吨多晶硅项目已投产。据公开信息，润阳在宁夏的多晶硅扩产计划高达220亿元。

但宁夏润阳5万吨多晶硅项目投产后，碰上了多晶硅价格大跌行情，经营形势恶化，负债累累。

工商信息平台显示，宁夏润阳有20条“被执行人”，4条“失信被执行人”，5条“限制高消费”信息。这些信息表明，宁夏润阳肩上的债务担子不轻。

在宁夏润阳5月14日新增一条11349164元执行信息的同时，润阳股份5月12日、13日也接连增加了两条“被执行人”信息，执行标的分别为28420240元和6757460元，合计为3517.77万元。

母公司润阳股份在A股IPO失败后，因举债扩产则面临更大的债务压力。

2024年，润阳股份实现营收136.04亿元，归母净利亏损8.885亿元。截至2024年12月31日，润阳股份总资产3,642,011.01万元，总负债为2,899,641.64万元，资产负债率达到79.616%。

目前，在捷佳伟创、奥特维、罗博特科、高测股份实施10.9亿元债转股增资后，润阳股份的债务压力已有所减轻，可10.9亿元的“增资”相较于289.96亿元的债务规模还显微弱。

值得注意的，上述四大光伏“卖铲人”的增资为“明股实债”，润阳股份需要在规定时间内实现A股IPO或注入上市公司，若上市失败还要需要还债。

经过2024年的临时停产、债务风波后，曾经贵为全球电池片第三巨头的润阳股份已经掉队，跌出了全球电池片Top5出货排行榜。同时，在电池片技术方面，润阳股份也不如通威、钧达、爱旭、英发睿能那么强点分明，存在PERC产能占比较大的问题。

通威股份TNC电池产能已达150GW，市场占有率超过50%；钧达股份TOPCon电池产能达到44GW，N型电池片出货保持行业领先；爱旭股份专注ABC电池和组件，2024年组件出货6.33GW，同比增长近1200%；英发睿能已入围全球电池片出货Top5榜单，双边押注TOPCon和HPBC电池，还傍上了隆基绿能的大腿；中润光能则在2024年捡漏老挝市场，卖了一段时间的好货。

举债进入上游的多晶硅环节，无疑分散了润阳股份对电池片的注意力，多晶硅投产即亏损的现实让原本紧繃的资金链变得脆弱，也令其错过了加码优质电池片产能的机会。润阳正向下游的组件和电站投资延伸，已在美国建成2GW组件厂。相较电池片端，下游的组件端，强手如林，竞争更为激烈。

总的来看，润阳股份进入多晶硅是亏损的，在老本行电池片环节出现“掉队”，光伏组件环节也处于微利甚至亏损状态，且市场竞争趋于白热化，即便绑定了国资，创新“债转股”化债模式，仍压力山大，若想突围，还需要更多的股东“输血”，同时加强自身的“造血”能力。（草根光伏）

来源：新浪财经