摘要：近日，“乳酸菌第一股”均瑶健康发布三季报，数据显示，前三季度归母净利润亏损236.88万元，同比下滑104.79%。其中，第三季度单季亏损近983万元。5年前，这家公司风光上市后，便开始走下坡路，一直深陷“增收不增利”的怪圈。

均瑶健康的日子似乎依旧不太好过。

近日，“乳酸菌第一股”均瑶健康发布三季报，数据显示，前三季度归母净利润亏损236.88万元，同比下滑104.79%。其中，第三季度单季亏损近983万元。

5年前，这家公司风光上市后，便开始走下坡路，一直深陷“增收不增利”的怪圈。

曾靠“味动力”红遍全国的“乳酸菌第一股”，如今正面临主业萎缩与转型受阻的双重夹击。

一、失速的“乳酸菌第一股”

均瑶健康原名均瑶乳业，隶属于知名企业均瑶集团，自2011年起，均瑶健康战略进入常温乳酸菌饮品市场，并迅速推出多款系列产品，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一。

2020年，均瑶健康在A股上市，也被称为“常温乳酸菌第一股”。

目前，均瑶集团旗下控制了4家上市公司，爱建集团、吉祥航空、大东方和均瑶健康，分别涉及金融、航空、零售与医疗和食品饮料。

不过，最赋予众望甚至以创始人王均瑶为名的均瑶健康，业绩表现严重拖后腿。

近期均瑶健康发布的上半年业绩预告显示，2025年半年度实现归母净利润597.29万元至895.93万元，较上年同期减少2580.34万元至2878.98万元，同比减少74.23%至82.82%。预计上半年扣除非经常性损益的净利润为135.61万元至203.41万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少2785.09万元至2852.89万元，同比减少93.19%至95.46%。

对于业绩预减，均瑶健康称传统常温乳酸菌业务收入减少，下游客户需求不振，且销售费用及市场费用较去年同期有较大幅度增长，还加大了研发费用投入。

均瑶健康业绩下滑并不意外。

2020年至2024年，其实现营业收入8.5亿元、9.1亿元、9.9亿元、16.3亿、14.5亿元。

2020年-2024年，归母净利润为2.1亿元、1.5亿元、7674万元、5758万元和-2912万。

可以说，上市后，均瑶健康的营业收入勉强能维持住，但归母净利润却是连续下滑5年，直至2024年还出现亏损。

当初一心执着的乳酸菌赛道，如今业务也是节节下滑。2020年至2023年，均瑶健康乳酸菌饮品的营业收入同比下滑35.16%、2.09%、13.65%、10.88%；销售量同比下滑28.37%、2.72%、16.11%、10.99%。2024年，均瑶健康将乳酸菌饮品并入益生菌饮品业务，合并后的营收为5.95亿元，同比下滑2.71%。

二、“二次创业”屡战屡败

为了找到第二条增长曲线，均瑶健康董事长王均豪在2020年提出二次创业，随后四处出击，尝试过不同业务，以寻求第二增长曲线。

2020年，均瑶健康设立上海均瑶天然矿泉水有限公司（下文简称“上海均瑶”），并在2021年以2100万元收购湖北三座山饮品有限公司70%股权。

矿泉水业务巨大的市场规模和高利润率，很可能是吸引均瑶健康入局的主要原因。

据欧睿国际数据，在均瑶健康入局的2020年，中国包装饮用水市场销售规模已达到2159亿元。包装饮用水的巨头企业也赚得盆满钵满。以华润饮料为例，2024年其以包装饮用水业务营收达到121.24亿元，贡献了89.7%的营收，且毛利率高达47.3%。

然而，均瑶健康的矿泉水业务发展并不顺利。

财报显示，2021年上海均瑶和湖北均瑶恩赐公司（前身为湖北三座山饮品有限公司，下文简称为“湖北均瑶恩赐”）分别亏损89万元和333万元；2022年上半年，上海均瑶扭亏为盈，净利润22.65万元，但湖北均瑶恩赐亏损246.67万元。

从财报来看，矿泉水业绩一时难以成为第二增长曲线，这或许与产品质量有关。据公开信息显示，2020年11月，均瑶恩赐曾因为生产、销售不符合人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准的产品而被英山县市场监管部门罚款3万元。

2022年12月，均瑶健康的饮用水再次因食安问题被各大媒体曝光。湖北省市场监管局公告显示，湖北均瑶恩赐天然矿泉水有限公司生产的“岩心水润”2批次饮用天然矿泉水(518ml/瓶)、饮用天然矿泉水(350ml/瓶)，各检出溴酸盐0.018mg/L、0.017mg/L，不符合食安标准。

均瑶的饮用水还没开始红，就已经负面信息不断。2024年，均瑶健康在财报中并没有单独列出饮用水业务的营收数据，估计是数据不太乐观。

矿泉水业务发展碰壁，均瑶健康的益生菌业务又如何呢？

2020年，均瑶健康找到了精通食品科学的江南大学进行合作，自主开发专利菌种并布局功能性益生菌产品。2021年，均瑶健康推出了益生菌产品，如味动力“青幽爽”、“畅饮爽”益生菌乳酸菌饮品和黑巧益生菌产品。

2022年，均瑶健康重整老牌益生菌原料生产企业润盈生物工程（上海）有限公司，将润盈的技术搬过来用。润盈生物成立于2006年，是中国第一批益生菌原料生产企业，具备益生菌生产技术和专利储备。

虽说看上去很有搞头，但均瑶健康实在卖不动益生菌。

以淘宝数据为例，仅有2526名粉丝的均瑶健康旗舰店共售有17款益生菌产品，销量最高的产品是“纤美闪溶益生菌”，但销量也仅有4000+。而同类别的仁和益生菌冻干粉销量超百万，乐力益生菌销量超30万。

三、如何破局?

虽然均瑶健康早在2021年就宣布进军益生菌赛道，但到目前为止，益生菌品牌均瑶健康始终没能博得市场关注。提到这家企业，市场能想到的依旧是味动力乳酸菌饮品。

究其原因，均瑶健康虽然已构建出5万余株菌种的资源库，研发出J26（减脂）、CCFM1166（缓解便秘）等专利菌株，但新品（如体轻松J26益生菌、口腔微泡含片）仍处市场培育期，消费者教育成本高，短期难以形成规模化收入。

B端客户培育周期更是需要1-1.5年，目前，均瑶健康的部分试订单客户尚未转化为稳定大客户。

即便客户到位，均瑶健康当前的原料产能也仅能支撑3亿体量，无法承接上亿级大客户订单。海外市场虽覆盖80多个国家，但以中小客户为主，对接全球头部乳企、药企的经验不足，订单规模有限。

均瑶健康引以为傲的明星菌株也成了枷锁。

国内益生菌市场主要使用的菌种来自于丹麦科汉森、美国杜邦两家跨国公司，截至2023年，上述两家国外公司占国内整体原料市场的80%以上，其余厂商不到20%。

这一战绩出自其他品牌的贡献。

要知道，国内益生菌赛道玩家众多，很多品牌都在进口菌株，以此实现低价竞争策略。均瑶健康虽有自主菌株，但在消费者认知层面，“中国菌株”的差异化优势尚未充分建立，且产品在功效宣传、场景适配（如运动营养、母婴）上易陷入同质化。

这让这家在饮品赛道摸爬滚打30年的企业，面临严峻的转型困境。

对于均瑶健康来说，最好的破局方式就是以B端+C端双轮驱动。

在B端聚焦“定制化服务”，为乳制品、保健品企业提供ODM/CDMO解决方案（如混粉定制、制剂生产），同时通过全球展会（如Probiota Americas）拓展海外头部客户。

在C端，依托体轻松品牌主攻体重管理、肠道健康细分场景，推出“50000亿全能益生菌”“J26益生菌冻干粉”，线上通过抖音、天猫精准营销，线下借助均瑶健康健康便利店渠道渗透，加速市场教育。

同时，形成差异化与品牌建设。强化“中国菌株”标签，通过发布《健康红宝书》、联合100+营养师发起健康倡议，传播“科学选菌六钻标准，建立消费者信任。

突出菌株功能性验证，如体轻松J26益生菌通过真人实测（30天体脂率最高降2%）、口腔微泡含片获5国专利，以实证数据区分竞品；推动均瑶健康润盈参与《口腔微生态调节型产品质量要求》等团体标准制定，抢占行业话语权。

这是均瑶健康翻身最后的机会。

来源：赢销力咨询官方号