摘要：产业链环节代表公司 (股票代码)核心业务定位/优势创新药企百济神州 (06160.HK)全球化标杆，泽布替尼海外收入占比高，具备强大的全球临床和商业化能力。信达生物 (01801.HK)国内商业化能力强，管线多元化（双抗、GLP-1等），与礼来等大药企深度合作
港股创新药产业链汇聚了从药物研发、生产到商业化的各类龙头企业。下面表格整理了产业链各环节的核心上市公司。
产业链环节代表公司 (股票代码)核心业务定位/优势创新药企百济神州 (06160.HK)全球化标杆，泽布替尼海外收入占比高，具备强大的全球临床和商业化能力。信达生物 (01801.HK)国内商业化能力强，管线多元化（双抗、GLP-1等），与礼来等大药企深度合作。
康方生物 (09926.HK)双抗技术领先，PD-1/CTLA-4双抗已商业化，PD-1/VEGF双抗（依沃西）海外授权金额巨大。
石药集团 (01093.HK)传统药企成功转型，创新药收入占比提升，在ADC、AI小分子、小核酸等领域平台化布局。
翰森制药 (03692.HK)创新驱动，核心产品阿美替尼领先，在代谢、自免等非肿瘤领域重点布局，对外授权活跃。
荣昌生物 (09995.HK)ADC技术全球领先，维迪西妥单抗海外授权金额大，泰它西普在自免领域具备竞争力。研发外包服务 (CXO)药明生物 (02269.HK)全球领先的生物药CDMO，为药企提供大分子药物的研发和生产服务。
药明康德 (02359.HK)全产业链一体化CRDMO平台，服务覆盖小分子化学药至细胞基因治疗等多个领域。商业化与流通京东健康 (06618.HK)互联网医药健康龙头，受益于线上药品渗透率提升，为创新药提供重要的商业化渠道。
各环节龙头特点详解
为了有更深入的了解，下面对各环节的龙头特点做些补充：
1、创新药企：技术驱动价值
百济神州 是中国药企国际化的典范，其BTK抑制剂泽布替尼在海外市场取得了巨大成功，证明了其强大的全球研发和商业化能力。
康方生物 和 荣昌生物 是技术平台型公司的代表。康方凭借自主开发的Tetrabody双抗平台脱颖而出；荣昌生物则凭借其高效的ADC（抗体偶联药物）技术平台，其产品维迪西妥单抗获得了国际巨头的认可和高额授权。
石药集团 和 翰森制药 展示了传统药企向创新转型的成功路径。石药集团的AI小分子平台和长效制剂平台不断产出有价值的产品并与阿斯利康等大公司合作；翰森制药的创新药收入占比已非常高，并通过授权合作（如与GSK、默沙东的合作）加速全球化。
2、研发外包服务（CXO）：产业发展的“卖水人”
药明系（药明康德、药明生物）提供的CRDMO服务，覆盖了从药物发现到商业化生产的全产业链。创新药研发的高投入和复杂性，使得外包服务需求持续旺盛，药明系作为全球龙头直接受益。
3、商业化与流通：连接产品与市场
京东健康 这类互联网医药平台，凭借其强大的用户基础和物流体系，成为创新药触达患者的重要线上渠道，其业绩增长也反映了创新药市场需求的活力。
投资逻辑与风险提示
基于以上信息，如果考虑投资这个领域，可以参考以下几点：
关注核心驱动力：投资创新药企，关键在于评估其研发管线的价值和国际化能力。重点跟踪关键临床数据读出、海外授权（License-out）进展、以及重要产品纳入医保等催化剂。
理解不同环节的特性：CXO公司（如药明康德、药明生物）的业绩与全球药企的研发投入相关，波动性可能小于单一药企。而互联网医药平台（如京东健康）则与药品市场规模和线上渗透率相关。
务必注意潜在风险：创新药行业具有高投入、长周期、高风险的特点。你需要意识到临床失败、政策变动（如医保谈判降价）、以及海外监管审批等不确定性因素。
来源：梁言
