摘要：最近刷财报的朋友肯定发现了，创新药行业这次是真的“支棱起来”了！2025年三季报陆续出炉，不少之前看着“闷头研发”的药企，数据一出来直接让人眼前一亮——净利润同比翻倍的不在少数，还有几家增速飙到三位数，其中6家企业的表现尤为突出，把创新药的热度一下给顶上去了。

最近刷财报的朋友肯定发现了，创新药行业这次是真的“支棱起来”了！2025年三季报陆续出炉，不少之前看着“闷头研发”的药企，数据一出来直接让人眼前一亮——净利润同比翻倍的不在少数，还有几家增速飙到三位数，其中6家企业的表现尤为突出，把创新药的热度一下给顶上去了。

这消息一传开，不管是关注医药赛道的人，还是普通老百姓，都挺激动的。要知道前几年创新药行业可不太好过，研发烧钱、审批慢、商业化难，不少企业都在苦苦支撑。现在突然迎来业绩爆发，难道真的要“苦尽甘来”了？这6家公司业绩亮眼的背后，到底藏着啥不简单的逻辑？今天就用大白话捋一捋，顺便说说这波回暖跟咱们普通人有啥关系。

先得明确一点，这次创新药业绩爆发，可不是某几家公司“单打独斗”的结果，而是整个行业迎来“三期共振”的信号——政策、资本、产业三方都在发力，才把行业从低谷里拉了出来。咱们先从最直观的业绩数据看起，看看这6家公司到底交出了怎样的成绩单。

这6家企业里，既有恒瑞医药这样的老牌龙头，也有华东医药这类转型标杆，各自的增长亮点都很鲜明。恒瑞医药前三季度营收231.88亿元，同比涨了14.85%，净利润更是达到57.51亿元，同比增长24.50%，最关键的是，它累计研发投入已经超过500亿元，前三季度光研发费用就花了49.45亿元，妥妥的“研发狂魔”。

华东医药的表现也不含糊，前三季度营收326.64亿元，归母净利润27.48亿元，虽然增速没恒瑞那么猛，但胜在稳中有进，扣非净利润还涨了8.53%。更让人惊喜的是它的CAR-T产品泽沃基奥仑赛注射液，第三季度就接到170份订单，比去年一整年都多，商业化能力一下就体现出来了。

除了这两家，还有几家企业的增长逻辑也很有代表性：有的靠独家新药快速占领市场，上市没几个月就卖爆了；有的靠“老药新用”挖掘存量价值，把成熟产品的潜力发挥到极致；还有的靠国际合作打开海外市场，一笔授权交易就带来不少收益。这6家公司看似各有各的路数，但核心都离不开三个关键逻辑，这也是整个创新药行业回暖的底层原因。

逻辑一：“研发烧钱”终见回报，产品管线进入“收获期”

搞创新药最核心的就是研发，可研发这事儿跟“开盲盒”似的，前期得砸真金白银，还不一定能成。前几年不少药企就是卡在这一步，钱花了不少，产品却迟迟没落地，业绩自然上不去。但现在不一样了，那些坚持高研发投入的企业，终于等到了“收获的时候”。

就拿恒瑞医药来说，能有现在的业绩，全靠多年的研发积累撑着。它现在已经有24款1类创新药和5款2类新药在中国获批上市，前三季度还有13项新药上市申请被国家药监局受理，涵盖肿瘤、心血管、呼吸等好几个大病种。更厉害的是，它还有100多个自主创新产品在临床开发，400多项临床试验在国内外开展，这就像种了一片果园，现在陆续到了结果的季节，自然能持续收获。

华东医药也差不多，它早就布局了90余项创新药管线项目，今年至今已经拿到5项上市批准、6项上市受理，还在ADC、GLP-1这些热门领域构建了特色产品矩阵。以前大家总说“研发投入是无底洞”，现在看来，只要方向对、能坚持，这些投入早晚会变成实实在在的业绩。这就跟咱们上班攒经验似的，前期踏实积累，等能力够了，升职加薪自然水到渠成。

逻辑二：商业化能力“大升级”，好药终于能“卖得好”

以前创新药行业有个痛点：就算新药成功获批，也不一定能卖得好。要么是医生患者不认可，要么是价格太高没人买，最后落得“叫好不叫座”的下场。但现在药企越来越懂“市场玩法”了，商业化能力明显提升，这才让好药真正变成了“好业绩”。

华东医药的CAR-T产品就是个典型例子。CAR-T疗法以前因为价格贵、可及性低，市场一直没打开，但华东医药独家商业化后，不仅快速推进医院准入，还积极对接医保和商保，现在订单量直接翻倍。它还准备在四季度把派舒宁®、爱拉赫®等三款创新产品拿去参加医保谈判，只要能进医保目录，销量肯定还能再上一个台阶。

还有些药企更聪明，不再只盯着国内市场，而是通过“授权合作”的方式搞国际化。比如恒瑞医药今年7月就和GSK达成合作，共同开发12款创新药物，还把一款药的大中华区以外授权给对方。这种方式既能拿到一笔可观的合作费用，还能借助国际巨头的销售渠道打开海外市场，简直是“一举两得”。数据显示，今年上半年中国创新药BD交易总额已经超过2024年全年，单笔超10亿美元的交易就有16笔，可见这种玩法多受欢迎。

逻辑三：政策“吹暖风”，行业发展有了“定心丸”

创新药行业能回暖，政策的支持绝对功不可没。前几年行业里总有些“不确定因素”，比如药品审批标准、医保支付政策等，让药企不敢放开手脚干。但现在政策越来越清晰，不仅给药企吃了“定心丸”，还帮着企业解决实际问题。

最明显的就是药品审批速度加快了。以前一款新药从临床试验到上市，可能要花好几年时间，现在国家药监局优化了审批流程，不少急需的创新药能实现“快速获批”，大大缩短了药企的回报周期。而且医保谈判也越来越规范，虽然会砍价，但只要能进医保，销量就能快速放量，药企反而能通过“以价换量”实现盈利增长。

政策还在鼓励创新，不管是研发费用加计扣除，还是创新药专项补贴，都在帮药企降低成本。有券商分析师就说，现在头部药企已经形成了“研发投入—产品获批—销售放量”的正向循环，从“仿创结合”向“创新驱动”的转型已经进入深水区。这就好比种地，以前不仅要自己找种子、找水源，还担心收成没保障，现在有人帮着找好种子、修水渠，还保证销路，农民自然更有干劲了。

把这三个逻辑串起来看，创新药这次业绩爆发真不是偶然，而是“研发积累+商业化突破+政策支持”共同作用的结果。但话说回来，行业回暖不代表所有企业都能躺赢，这6家公司的亮眼业绩，其实是“马太效应”的体现——资源和机会越来越向有研发实力、商业化能力强的头部企业集中，那些没核心产品、靠蹭概念的企业，还是很难站稳脚跟。

对咱们普通人来说，创新药行业的爆发可不光是财经新闻里的数字，而是实实在在的利好。首先，药企研发积极性高了，以后会有更多针对肿瘤、慢性病等大病种的新药上市，咱们看病吃药有了更多选择；其次，随着商业化推进和医保谈判，不少创新药的价格会降下来，以前“用不起”的好药，以后可能变成“用得上”；最后，行业发展好了，相关的就业、投资环境也会跟着改善，间接影响咱们的生活。

不过也得理性看待，创新药行业还是高风险行业，研发失败、商业化不及预期的情况随时可能发生，不能光看短期业绩就盲目乐观。但从长期来看，随着人口老龄化加剧、健康需求提升，创新药肯定是朝阳行业，这次三季报的爆发，或许就是行业进入新阶段的“信号弹”。

现在大家最关心的是，这波回暖能持续多久？除了这6家公司，还有哪些企业值得关注？欢迎在评论区聊聊你的看法！

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来源：好运相伴