摘要：10月31日的A股盘面，不少股民打开账户都有点懵——沪指跌了0.73%，创业板指跌幅更是接近1.5%，看着大盘绿油油的走势心都悬着，可翻到持仓页却发现，手里的票大多飘红，甚至有几只涨得还不错。这种“指数跌、个股涨”的反差不是个例，当天沪深两市上涨个股数量超38

10月31日的A股盘面，不少股民打开账户都有点懵——沪指跌了0.73%，创业板指跌幅更是接近1.5%，看着大盘绿油油的走势心都悬着，可翻到持仓页却发现，手里的票大多飘红，甚至有几只涨得还不错。这种“指数跌、个股涨”的反差不是个例，当天沪深两市上涨个股数量超3800只，有股民在炒股群里晒截图，持仓浮盈2个多点，调侃“大盘在跳水，我的票在跳舞”。更有意思的是，代表中小市值股票的北证50指数逆势大涨超3%，和权重股主导的主板指数形成了鲜明对比，这盘面背后其实是市场结构的真实变化，不是简单的偶然波动。

当天的行情分化得特别明显，说白了就是“大块头”不给力，中小票在发力。拖累指数的主要是几类权重股：保险板块里中国太保跌超5%，银行股也跟着走弱，西安银行跌幅同样突破5%，这些金融股盘子大、权重高，它们一跌，指数想好看都难。还有前期炒得火热的算力硬件板块，比如正帆科技单日跌了14%，光模块相关的几只龙头股也在调整，这部分前期涨幅大的科技权重股回调，进一步拉低了指数。

但另一边，中小盘主导的细分赛道却热闹得很。医药板块堪称“全场最靓的仔”，创新药方向尤其强势，三生国健直接20厘米涨停，舒泰神涨超10%，联环药业、昂利康等多只个股也封了涨停，整个板块里九成以上的股票都在上涨。AI应用端的表现也很亮眼，福石控股同样收获20厘米涨停，三六零、奥瑞德这些熟悉的名字纷纷涨停，完全没受美股科技股下跌的影响。

锂电池产业链也没掉链子，天际股份还实现了两连板。这背后不是瞎炒概念，而是实打实的价格支撑：锂电池电解液的核心原料六氟磷酸锂，从8月不足5万元/吨的低点，一路涨到10月30日的10.5万元/吨，两个月直接翻了一倍多。身边做新能源调研的朋友说，现在锂电池企业的生产线全负荷运转，订单都排到明年一季度了，供需紧张的格局摆在那，股价自然有支撑。

这种“指数和个股背道而驰”的情况，看着奇怪，其实原因很清楚，主要是政策、业绩和资金三个层面在共同起作用。

首先是业绩集中兑现的影响。10月31日是三季报披露的最后一天，业绩好坏直接决定了股票的短期走势。不少涨得好的个股都有亮眼的业绩撑腰，比如三生国健前三季度净利润同比增超70%，直接带动股价涨停；我关注的一只创新药股，就因为三季报净利润超预期增长58%，当天涨了8个点。反过来，那些跌得凶的权重股，不少是因为三季报不及预期，资金用脚投票，自然就拖累了指数。

政策利好的加持也很关键。医药板块的上涨就和医保谈判的新动向直接相关，这次谈判首次引入“商保创新药目录”，给创新药打开了新的支付空间，相当于给行业送了份“长期饭票”。更值得注意的是9月份国家发改委和能源局发布的《推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，里面明确提出到2027年要推动五个以上专业大模型在能源行业落地，还规划了虚拟电厂、新能源功率预测等百个典型应用场景 。这政策直接点燃了AI应用端的热情，毕竟美股跌的是英伟达这种硬件公司，而A股涨的是能实实在在落地的应用企业，逻辑根本不一样。

最核心的还是资金在“换方向”。从资金流向能看出来，前期涨透了的算力硬件、存储芯片板块在被抛售，而医药、AI应用、锂电这些估值相对低、有政策或业绩支撑的板块在吸金。比如新易盛、阳光电源这些热门股，当天成交金额都排到两市前列，最高的新易盛成交快300亿元了。国家队的动向也能说明问题，社保基金三季度新进了153只股票，像拓维信息、三友医疗这些净利润增幅超600%的科技和医药股都在其中，而且还增持了新强联这类业绩暴增的成长股 。这说明资金不是在乱炒，而是在往有基本面支撑的地方去。

对于这种分化行情，机构倒是看得很明白，不觉得是市场要走弱的信号。湘财证券10月28日的研报里就说，2025年以来A股本来就是“慢牛”态势，11月政策面偏利好，国内资金面也宽松，长期资金还在往股市流，现在的板块轮动其实是健康的。浦银国际更直接，提出2025年应该采取“杠铃式配置”策略，一边配新质生产力这类高成长股，一边配央国企高息股做防御，刚好对应了现在“中小成长活跃、权重稳健”的格局 。

他们的逻辑很实在：现在宏观环境是“偏宽松+支持创新”，中央金融工作会明确要支持新质生产力，像集成电路、人工智能这些领域都是国家重点砸钱的方向，3000亿的集成电路产业基金还在持续发力 。这种背景下，资金肯定更愿意去追有政策托底、能看到成长空间的中小盘股。而权重股的调整更多是短期业绩问题，等后续经济数据进一步好转，估值修复的机会自然会来。

虽然指数在震荡，但从盘面和资金动向能看出，后续的机会其实很清晰，重点还是围绕“政策支持+业绩确定”这两个核心来找。

第一个肯定是医药里的创新药。除了医保谈判的政策利好，业绩确定性也强，社保基金三季度新进的股里，医药生物股占了不少，而且三季报净利润增长的公司超过九成 。更重要的是估值，经过前期调整，很多创新药股的市盈率回到了历史低位，安全边际高，就算大盘震荡也抗跌，这种“低估值+高确定”的板块最适合稳健布局。

第二个是AI应用端，尤其是和能源、制造结合的方向。国家刚出的“人工智能+能源”政策，给电网智能调度、虚拟电厂、新能源功率预测这些场景画了明确的路线图，到2027年要培育一批示范项目 。而且QuestMobile的数据显示，国内AI应用移动端月活已经突破7亿，说明应用落地速度在加快，从游戏到办公再到工业场景，都有实实在在的需求支撑，这比单纯炒硬件概念靠谱多了。

第三个是锂电池产业链。六氟磷酸锂价格翻倍只是个信号，背后是新能源汽车和储能需求的爆发——2025年1-9月新能源汽车销量增长34.55%，储能锂电池出货量更是快翻倍了。供需错配的格局短期内改不了，产业链上从原料到电池厂的业绩都会慢慢兑现，现在回调反而是不错的关注机会。

当然也要提醒一句，有两类股得谨慎。一类是前期涨太高的算力硬件股，资金出逃迹象明显，短期大概率是震荡回调，别想着抄底抄在半山腰；另一类是持续疲软的银行、保险等权重股，受宏观经济预期影响大，短期内很难有大行情，持有这类股的可以考虑调仓到更活跃的板块。

其实10月31日的行情给股民提了个醒：现在的A股早就不是“看指数炒股”的时代了。湘财证券预测11月会是“宽幅震荡、逐级抬升”的态势，不会有单边上涨，这种时候与其纠结沪指能不能站上4000点，不如多盯着手里的票有没有业绩支撑、在不在政策支持的赛道里。毕竟从社保基金到主力资金，都在往“有真东西”的地方去，跟着这个方向走，就算指数波动，账户也能有不错的收益。

来源：田间看菜花的赏者