摘要：刚过了2025年的头九个月，外资从印度股市撤出了176亿美元，这个数字可是创下了同期第二高的纪录，离2022年的223亿美元高点就差那么点儿。

前言

原本备受期待的印度红利，如今明显降温了不少。

到2025年前九个月，外国投资者从印度股市撤出了176亿美元，达到了多年来的最高水平。

印度本土的投资者投入了超过700亿美元试图支撑市场，但最终还是没能挽留住外资的脚步。

有数据显示，那些跑出去的钱，有不少悄悄地流向了中国。

撤资创纪录，怪事一箩筐

你注意到了吧，印度这次撤资根本不是个“突然袭击”，其实是“温水煮青蛙”到最后彻底崩盘的节奏。

刚过了2025年的头九个月，外资从印度股市撤出了176亿美元，这个数字可是创下了同期第二高的纪录，离2022年的223亿美元高点就差那么点儿。

更令人担心的是直接投资这块儿，印度2025财年的净外商直接投资（FDI）暴跌了96.5%，从上一财年的100亿美元猛降到3.53亿美元，这点钱连孟买市中心一套豪宅的门票都不够，真是看得出外资对印度的信心跌到什么程度啦。

这次撤资还真是“抱团行动”啊，美国的基金撤走了10亿美元，卢森堡撤了7.65亿，日本则撤了3.65亿，全球基金在印度股市的持仓比例降到16.7%，这可是自2023年11月以来的最低点。

可是奇怪的事情也接踵而至：外资一方面疯狂抛售二级市场的股票（前九个月卖了207亿美元），另一方面又在一级市场的IPO上投入了48亿美元。

为什么会这样呢？其实说白了就是“哪里能赚到钱，就往哪里跑”。2024年印度的IPO回报率达到了37.1%，相比之下，二级市场的回报率只有4%，资本相当聪明，根本不傻乎乎地守着原地。

更有趣的是，出现了所谓的“本土接盘侠”。

今年印度的本土投资者一共投了超过700亿美元入场，硬是把股市给撑住了。

说到底，这更像是“虚胖”：MSCI印度指数成分股的预期利润也才涨个5%，而且到2025年，卢比还会贬值3.7%，现在1美元能换88.2438卢比。虽然目前本土资金还能顶一阵，可说到底，撑不了多久。

你猜怎么着？外资还在挑便宜货，日本三井住友银行砸了16亿买了YES银行的股份，阿联酋国家银行也投了30亿入RBL银行，今年光印度银行业就吸了150亿外来的资金，说明不是不愿意投，而是挑那些“硬骨头”来啃。

钱跑路真相：内外全是坑

我跟你说，外资要撤离哪有那么简单，一个原因都搞不定可不行，印度这边“内忧外患”一个不少，凑在一块还不跑才怪呢。

先看看外面的情况，那可真是“当头一棒”，全都是美国出的主意。

特朗普政府先是对印度的商品加了25%的关税，紧接着又涨了25%，打着“买俄油”的幌子，税率一下子就飙到50%了。

结果让印度有点蒙圈，九月对美出口一跌就是20.7%，纺织品、仿制药这些主要产业直接受创，塔塔集团一整天市值就缩水了37亿。

更让人心疼的是H1B签证，美国直接提高了申请费，印度的IT企业派出的员工成本猛然上涨，而IT行业可是印度的主要收入来源。

偏偏这时候AI又趁机出手，印度最大的IT公司塔塔咨询（TCS）直接裁了1.2万人，创下了史上最大规模裁员记录，许多程序员不得不转行送外卖，曾经的“优势产业”说垮就垮。

看看公司内部那一堆烂摊子，简直可以整理成一本《外资避坑秘籍》。

估值嘛，基本是虚的，就像财经里常提的市盈率一样，印度股票市场的“回本工具”早就失灵了。股价被炒上天，可公司的盈利能力还远远赶不上，ABBernstein的分析师早就提醒过，这泡沫其实是长久搞起来的，现在终于破灭了。

再者说，政策变脸比翻书还快，外资一进来就像被“收割”似的：小米的48亿资产被冻结，三星被追缴了6亿美元的税款，沃达丰那场税务官司已经打了十几年，最终印度政府才撤销了追溯税务，说实话，这谁还敢再来投资呢？

基础建设简直就像个“累赘”，拖着一大堆问题不放手。

搜狐网上有人抱怨啊，印度港口卸货得7天，中国这边只要1天；车跑平均时速才40公里，连咱们高速公路都比不过；工厂一停电就停，一天三五次是家常便饭。

更可怕的是产业链还不健全，50%的电子元件都得靠进口中国，手机出口到2025年前两个月直接跌了41%，反倒越南同期上涨了38%，这差距可不是开玩笑的。

美印掰手腕，印度快顶不住了

换个角度来看看，最近美印在俄油上的博弈，把印度的“软肋”暴露得一清二楚。

美国用50%的关税威胁，要印度别再买俄油，印度嘴上答应“减半采购”，可心里就酸爽：国内炼油厂的设备都是按照俄油方案搞的，想改设备得花5亿，折腾半年，还得赔偿巨额违约金。

没辙，只能装作同意，私底下还偷偷多买了中国17%的精炼油，玩起了拖延战略。

其实，资本最怕的就是那啥不确定因素，这不，美印之间那对峙越激烈，资金就越溜得快。

那些流出去的钱到底去了哪儿呢？有一部分直接投向了中国，中国在新兴市场基金里的占比冲到28.8%，而且恒生指数这半年也涨了36%；另一部分则流向了越南和泰国，越南今年外资进账达到了382.3亿美元，泰国的外商直接投资更是同比翻了88%，这些可都是捡了印度的“漏”。

印度自己也觉得压力山大，最近搞起了金融改革，放宽了外资进入的门槛，还扩大了信贷额度，可结果嘛，效果嘛，还算可以，但 overall 也就那样，没啥太大变化。

毕竟嘛，信任这东西，一旦破坏了想再建立起来，可真不容易。

就连我们本土的公司也开始“用脚投票”了，2025财年的对外投资额，从170亿一下子跃到290亿，明显是对自己国内市场没太大信心呗。

虽说印美已经谈妥“减半采购俄油，关税降到15%-16%”，但协议还没正式敲定，谁知道明天会不会又反悔？

结语

其实，印度这次外资撤走的事儿，也算不上什么“意外”，不过是自己把好牌给打得稀巴烂了。

政策一会儿变来变去，就像翻书似的，让外资们心里糟糕透了；基础设施和产业链发展跟不上节奏，根本扛不住激烈的市场冲击；还在大国竞争中摇摆不定，没有个明确的方向。

国内资金暂时还能支撑一阵子，但没有靠谱的规矩和实际的收益，仅仅喊“印度故事”可没啥实在的用处。

资本比人更实际，安全感比空话更有价值，确定性比花招更靠谱。

要是印度还不弄明白，别总想着“赶超中国”，先当心陷入“中等收入陷阱”，出不来。

来源：娱乐三好小学生一点号1