摘要：禾昌聚合成立于1999年6月9日，于2021年11月9日在北交所上市，注册及办公地址均位于江苏省。公司是国内改性塑料领域的重要企业，专注于改性塑料研发、生产和销售，具备较强的技术实力和市场竞争力。

禾昌聚合成立于1999年6月9日，于2021年11月9日在北交所上市，注册及办公地址均位于江苏省。公司是国内改性塑料领域的重要企业，专注于改性塑料研发、生产和销售，具备较强的技术实力和市场竞争力。

禾昌聚合主营业务为改性塑料的研发、生产和销售，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 改性塑料，所属概念板块有微盘股、小盘、融资融券核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第11，净利润第7
2025年三季度，禾昌聚合营业收入为13.79亿元，在行业21家公司中排名第11。行业第一名金发科技营收达496.16亿元，第二名国恩股份为154.97亿元，行业平均数为47.45亿元，中位数为13.79亿元。主营业务中，改性聚丙烯收入7.66亿元，占比87.09%；其他改性塑料9195.22万元，占比10.46%；塑料片材1522.39万元，占比1.73%；其他业务638.05万元，占比0.73%。当期净利润为1.29亿元，行业排名第7，行业第一名金发科技净利润6.36亿元，第二名国恩股份6.2亿元，行业平均数为1.19亿元，中位数为3956.81万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度禾昌聚合资产负债率为40.04%，低于去年同期的42.05%，也低于行业平均的45.98%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为17.19%，高于去年同期的16.13%，且高于行业平均的14.74%。

董事长赵茜菁薪酬32.22万元，同比增加5.68万元
公司控股股东和实际控制人为赵东明。董事长赵茜菁，1991年2月出生，拥有香港永久居留权，毕业于麦吉尔大学本科，清华大学五道口金融学院MBA，康奈尔大学约翰逊学院MBA。2013年6月至2017年2月，在瑞典LKAB集团担任战略采购经理；2017年3月至2022年1月12日，任公司董事长助理；2022年1月13日至2024年8月，任公司副董事长，现任公司董事长，2024年薪酬32.22万，较2023年的26.54万增加5.68万。总经理周加进，1971年1月出生，本科学历。2002年9月至2016年3月先后担任金发科技大华北区销售经理等职务；2016年4月至2019年2月，在苏州英格玛担任技术顾问；2019年3月至2021年12月在公司担任副总经理，2024年薪酬73.72万，较2023年的57.54万增加16.18万。

A股股东户数较上期减少15.10%
截至2025年9月30日，禾昌聚合A股股东户数为7564，较上期减少15.10%；户均持有流通A股数量为1.24万，较上期增加17.78%。截止2025年9月30日，公司十大流通股东中，中信建投北交所精选两年定开混合A位居第九大流通股东，持股74.10万股，为新进股东。

开源证券指出，禾昌聚合2025H1营收8.79亿元，同比+26.83%，归母净利润7278万元，同比+23.43%。公司看好产能持续释放带来的业绩增长，维持“增持”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.39/1.60/1.88亿元。业务亮点：一是改性聚丙烯收入同比增长34.38%，多个在建项目产能预计2025年下半年陆续建成投产；二是加大海外布局力度，设立新加坡、泰国子（孙）公司，开启全球化之路。
东吴证券指出，“汽车 + 家电”需求驱动产能持续释放，维持2025 - 2027年归母净利润为1.46/1.66/1.89亿元，维持“买入”评级。业务亮点：一是2025H1公司加大改性聚丙烯市场推广力度，该业务营收同比+34.38%；二是2025年5月在新加坡注册成立全资子公司，拓展海外布局。

图：禾昌聚合营收及增速

图：禾昌聚合净利润及增速

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来源：新浪财经