投资者关系活动类别业绩说明会时间2025年10月30日10:30地点电话会议参与单位名称爱建证券、安信基金、北京禧悦私募、北京养元投资、财通证券、创富兆业金融、大湾区基金、东北证券、东方财富证券、东吴证券、敦和资管、方正证券、工银瑞信基金、光大证券、光大证券资管、广发证券、国联民生证券、国盛证券、国泰海通证券、国泰基金、海通国际、湖南长心私募、华福证券、华泰保兴基金、华泰证券、华泰证券资管、华鑫证券、金鹰基金、泾谷私募、开源证券、力嘉企业咨询、罗爵资管、名禹资管、南方基金、浦银国际控股、浦赢建和资管、前海华杉投资、清善企业咨询、上海榜样投资、上海云门投资、上海卓铸私募、尚诚资管、申万宏源研究、深圳慧利资管、深圳兴亿投资、四叶草资管、同泰基金、微明恒远私募、西部利得基金、新华基金、信达澳亚基金、信仁集團、兴业证券、兴证证券资管、雪石资管、煜德投资、长安基金、长江证券、长青藤资管、长信基金、中财招商投资、中国国际金融中国基金报、中国平安保险、中信建投证券、中信期货、中胤信弘投资、FareBus Cap、LMR Partners、Quartet Capital等69家机构上市公司接待人员姓名董事会秘书 吴小瑾摘要：水羊集团在业绩说明会上披露，2025年前三季度实现营业收入34.09亿元，同比增长11.96%；其中，第三季度单季营收9.09亿元，同比增长20.92%，增速显著快于前三季度整体水平。
业绩表现与业务亮点
营收稳健增长，自有品牌占比提升
水羊集团在业绩说明会上披露，2025年前三季度实现营业收入34.09亿元，同比增长11.96%；其中，第三季度单季营收9.09亿元，同比增长20.92%，增速显著快于前三季度整体水平。
值得关注的是，公司自有品牌业务占比持续提升。数据显示，自有品牌在第三季度营收占比达到43.97%，较上半年的41.5%提升2.47个百分点，反映出公司品牌自主化战略成效逐步显现。
毛利率持续攀升，高端品牌贡献显著
随着高奢、高客单、高毛利品牌收入占比的进一步提升，公司毛利率水平持续优化。第三季度整体毛利率达到69.82%，较今年上半年的64.61%环比提升5.21个百分点，自有品牌毛利率亦同步改善，高端化战略对盈利水平的拉动作用明显。
多品牌协同发展，EDB成增长主力
自主品牌板块中，法国高奢护肤品牌EDB表现尤为亮眼，成为拉动公司收入增长的核心动力。三季度，EDB全新升级的rich面霜二代市场反馈良好，单品销售实现翻倍式增长；顶奢臻金系列升级后限量发售，进一步巩固高奢形象。渠道方面，EDB聚焦天猫等平销型渠道投放，并加大小红书种草力度，带动天猫、京东等渠道整体增速超60%；线下新增广州、深圳、沈阳等核心商圈门店，海外市场巴黎老佛爷第二家门店开业，电商独立站销售亦呈翻倍增长。
此外，美国奢华科学功效护肤品牌RV海外市场营收同比实现高双位数增长，北美线下零售增速显著高于大盘；法国高端院线修护品牌PA三季度天猫、京东等平销渠道高速增长；英国男士理容品牌H&B、国内新锐轻奢美妆品牌VAA（三季度增速达三位数，精华粉霜单季销售破3000万元）等均保持良好增长态势。
CP业务板块中，国民经典护肤品牌大宝业绩同比高速增长，西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克（mesoestetic）通过新品双抗丸、焕活饮持续占领高端口服美容市场。
利润与费用分析
净利润大幅增长，盈利质量提升
利润端表现同样亮眼。前三季度，公司实现归母净利润1.36亿元，同比增长44.01%；扣非归母净利润1.31亿元，同比增长21.56%。其中，第三季度单季归母净利润同比增幅高达210%，主要得益于高端品牌收入占比提升及毛利率改善。
费用结构优化，研发投入加码
销售费用方面，公司调整投放策略，高端品牌更注重小红书种草及天猫等平销渠道长期投入，减少对达播依赖，RV在北美市场投放同比加大，品牌势能与销售端形成正向反馈。
研发费用单季度支出超3000万元，同比、环比均显著提升。主要因全球化研发体系加速完善，法国巴黎抗衰实验室升级开业、大阪SC抗衰实验室正式揭幕，东京、纽约实验室筹备升级；同时加大全球研发人才招聘，新增多位海外资深研发负责人，为产品创新提供支撑。
管理费用因RV、PA海外团队并入合并报表及实施高奢人才激励计划等有所增加，为长期战略落地提供组织保障。
机构关注焦点与公司回应
EDB费用投放与利润率平衡
针对机构提出的“流量压力下费用投放与品牌增长平衡”问题，公司表示，高奢品牌需注重长期资产打造，当前基于品牌建设的投入是未来业绩承托的基础。尽管短期可能影响利润率，但EDB通过优化渠道结构（平销及线下占比提升）、强化用户管理，有望实现健康可持续增长。
PA增长展望与产品规划
关于PA品牌增长，公司指出，三季度PA在天猫、京东等自营平台高速增长，渠道结构从抖音转向自营后更趋稳健。明年公司将开启PDRN产品全面上市计划，推出更多系列产品，夯实“PDRN鼻祖”标签，推动品牌持续快速增长。
RV整合进展与盈利预期
RV作为收购后首个完整年度，海外市场正推进品牌升级，创始人Dr.Brown领衔研发团队优化产品体系，线下渠道通过零售商协同、门店运营升级及BAs培训提升转化，线上电商加速拓圈。公司表示，随着品牌力与渠道力的逐步释放，RV有望在未来成为重要的收入利润贡献点。
公司强调，高奢品牌不依赖大促，将坚定维护品牌资产，当前高端美妆市场整体表现优于大盘，品牌力与产品力仍是核心竞争力。
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来源：新浪财经
