摘要：调研纪要：公司整体基本面向好，2025年1-9月经营平稳，力争全年恢复性增长。CD7-CAR-T启动II期临床，In vivo CAR-T将进入IIT阶段。长效生长激素K2017预计明年启动III期，隆培促生长素主攻高端市场。Her2单抗Hu1注射液ORR达7

证券之星消息，根据市场公开信息及10月29日披露的机构调研信息，博道基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）安科生物 （博道基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司整体基本面向好，2025年1-9月经营平稳，力争全年恢复性增长。CD7-CAR-T启动II期临床，In vivo CAR-T将进入IIT阶段。长效生长激素K2017预计明年启动III期，隆培促生长素主攻高端市场。Her2单抗Hu1注射液ORR达76.7%-80.8%，mPFS未成熟，计划年底明年初启动III期临床。曲妥珠单抗2024年营收1亿元，2025年1-9月同比大幅增长，集采下有望转为盈利产品。PD-L1*4-1BB双抗I期完成入组，正随访中。长效促卵泡素即将上市，目标抢占40亿市场。销售与研发费用将小幅增加，上海设立创新研究机构，多地产能建设推进中。

2）上海家化 （博道基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：业绩增长来自新品驱动玉泽屏障修护面霜系列、六神第二代驱蚊蛋等大单品贡献增量，高夫控油祛痘系列、启初婴童修护面霜也实现增长；品牌营销投放提升品牌费用和曝光量同步提升，小红书、抖音等平台种草金额同比增长；电商运营能力增强以品牌为作战单元的组织设计提升渠道及协同效率，电商物流每单节省1元，供应链成本、效率优化。明年规划聚焦核心品牌、加大品牌营销投放、线上渠道毛利率提升及降本增效。双十一增长动力来自新品及品牌建设投放，玉泽和佰草集在达播表现好。渠道上聚焦抖音内容与直播，天猫优化视觉设计，线下拓展新渠道并定制小包装。佰草集修源五行淡纹精华油、美加净蜂胶护手霜销售达成预期。代言人选择注重品牌调性契合。仙草油GMV达成预算，油品类将与大白泥面膜并行为佰草集两大主推品类。组织以品牌为作战单元提升效率，后续将加强视觉与内容能力建设。

3）环旭电子 （博道基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：母公司与环旭将深度协作，以效率为核心提升竞争力。公司在加速卡领域具备强交付能力，计划向CSP供应SiC主板，并拓展新创公司业务。SiP模组持续迭代，微小化机会增长。1.6T光模块正开发，预计明年Q4投产，供应链由SE协同保障。CPO领域积累光接入能力，参与产业联盟，与SE共同提供解决方案。PDU产品整合VRM、PDB与SOW Wafer构成供电系统。明年capex将在年初电话会披露。

4）能科科技 （博道基金参与公司线上电话会）
调研纪要：公司坚定推进业务结构战略性调整，资源向高毛利业务倾斜，聚焦中大型客户，提升销售效率。内部加强成本管控，提高人效，盈利能力持续改善。在制造强国与科技自立战略背景下，公司深耕特种行业二十余年，布局工业软件与AI技术，定增聚焦AI前沿方向。重点发展“AI+具身智能”“AI+工业研制智能化”等领域，构建“灵系列”产品线，覆盖研发、制造、运维等场景。与算力、大模型、机器人厂商合作，打造“算力-模型-应用”联合方案。特种行业需求持续，民用工业AI渗透率将提升，单客户付费增长，未来可能探索订阅制模式。目前定增对象除实控人外尚未确定，多家机构表达参与意向。

5）开润股份 （博道基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司于2025年10月9日完成收购上海嘉乐20%股份，旨在提升控制力与管理效率，强化战略协同。2025年三季度毛利率达23.80%，同比提升1.84个百分点，得益于自动化、智能化及精益管理推进，客户结构与产品结构持续优化，箱包与服装业务协同效应显现。公司于2025年10月20日决议不向下修正“开润转债”转股价格，且自2025年10月21日至2025年12月25日存续期内不再提出修正方案，后续事项将通过公告披露。

6）澳华内镜 （博道基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度毛利率下滑因产品结构变化，境外收入占比提升且毛利较低，国内结构亦调整。在研项目包括内窥镜机器人、4K超高清及3D消化内镜。Q400具备3D成像、EDOF、高光谱染色和一体化主机升级，有望成为增长核心引擎。动物镜业务主销海外，收入占比较低。海外销售集中欧洲和ROW区域，通过德国WISP布局欧洲，逐步覆盖东南亚等地。截至2024年12月30日销售人员447人，注重能力提升，Q-400上市前已充分预热。2024年镜体/设备比为3.8，随三级医院渗透率提升该比例将上升。

7）东方雨虹 （博道基金参与公司特定对象调研&线上交流）
调研纪要：公司因业务结构转型压力减小，工建直销收入下降带来的整体收入缺口正快速缩小。2025年三季度，防水卷材、防水涂料、砂粉销量逆势增长，零售渠道稳健发展，砂粉前三季度销量超800万吨。公司推进海外优先战略，在美国、沙特、马来西亚、加拿大布局生产基地，马来西亚工厂已试生产，并完成收购智利Construmart 100%股权，2025年前三季度海外收入快速增长。公司将通过供应链赋能提升Construmart盈利能力。目前尚未制定具体分红方案。雅江水电站项目尚未启动相关产品招标。

8）华阳集团 （博道基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司汽车电子业务通过技术迭代和产品线扩展，形成智能座舱及辅助驾驶产品线，客户从国内扩展至国际品牌，订单显著增长。已获Stellantis、福特、大众、通用、现代起亚、日产等多家国际客户定点，多类产品进入应用升级阶段。HUD作为智能汽车重要显示窗口，市场渗透率预计将持续提升。VPD产品已搭载小米汽车实现全球首家量产，并获其他车企定点。锌合金精密压铸业务2025年前三季度同比增长超80%，服务于泰科、莫仕等客户，订单快速增长。公司依托技术积淀，正推进机器人相关配套业务及企业合作。

9）欧科亿 （博道基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司2025年第三季度实现营业收入4.2亿元，同比增长33%；净利润5035万元，同比增长69.31%。数控刀具销量环比提升53%，价格环比上升15%，硬质合金制品价格环比提升18%，实现量价齐升。综合毛利率达26%，环比提升13个百分点。渠道库存较低进入补库阶段，产品价格处于上涨通道。公司布局机器人零部件加工刀具，已在减速器龙头企业完成测试，齿轮滚刀进入供货阶段。PCB钻针棒材已向核心客户供货。原材料涨价背景下，公司加强原料库存并推动产品提价。产能利用率快速提升，坚持“技术驱动、系统服务”战略，推进向整体解决方案服务商转型。

博道基金成立于2017年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)373.89亿元，排名92/211；资产管理规模(非货币公募基金)373.87亿元，排名88/211；管理公募基金数71只，排名83/211；旗下公募基金经理10人，排名109/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博道成长智航股票A，最新单位净值为1.51，近一年增长60.22%。

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来源：证券之星