摘要：最近不少投资者都在问：“山子高科还能救吗？”这家从地产跨界到新能源、智能驾驶的公司，股价长期低迷，让很多人揪心。咱们先看组数据：2025年三季度，国内新能源汽车销量同比增长35%，智能驾驶渗透率突破40%；但山子高科三季度营收同比增长18%，却仍处于亏损状态，

最近不少投资者都在问：“山子高科还能救吗？”这家从地产跨界到新能源、智能驾驶的公司，股价长期低迷，让很多人揪心。咱们先看组数据：2025年三季度，国内新能源汽车销量同比增长35%，智能驾驶渗透率突破40%；但山子高科三季度营收同比增长18%，却仍处于亏损状态，负债总额超百亿元……今天就扒透山子高科的“生存现状”，看看它是“垂死挣扎”还是“暗藏生机”。

很多老股民对山子高科的前身“银亿股份”有印象，这家曾经的地产公司，在2018年债务危机后，押注新能源和智能驾驶赛道，更名“山子高科”。现在它的业务主要分三块：

• 新能源电池：布局动力电池和储能电池，客户以中小车企和储能运营商为主；

• 智能驾驶系统：开发ADAS（高级驾驶辅助系统），在部分商用车和低速电动车上应用；

• 汽车零部件：传统的汽车内饰、轻量化部件，给国内二线车企配套。

从2025年三季度财报看，公司营收15亿元（同比+18%），但净利润仍亏损2.3亿元，虽然亏损收窄，但“扭亏为盈”还很远。

山子高科押注的赛道，是当下最火的“新能源+智能驾驶”，这两个行业的增长确实“肉眼可见”：

• 新能源汽车：2025年1-9月国内销量超800万辆，同比增长35%，动力电池需求更是暴涨50%；

• 智能驾驶：L2+级车型渗透率超40%，L3级开始商业化试点，ADAS市场规模突破600亿元。

但问题是，山子高科的业务在行业里“排第几”？动力电池领域，宁德时代、比亚迪市占率超70%，山子的电池只供给少数三线车企，市占率不足1%；智能驾驶ADAS领域，Mobileye、华为、特斯拉占据主导，山子的系统只在商用车上小范围应用，技术水平停留在L2级。

截至2025年三季度，山子高科资产负债率仍高达75%，短期债务超50亿元，而公司账上货币资金仅8亿元，“偿债压力”巨大。虽然公司在推进债务重组，但进展缓慢，一旦资金链断裂，后果不堪设想。

不管是电池还是智能驾驶系统，山子高科都没有“独门绝技”。动力电池的能量密度、循环寿命不如一线品牌；ADAS系统的算法、硬件集成能力也远落后于华为、地平线。在技术驱动的行业里，没有核心技术就意味着“只能赚辛苦钱”，甚至被淘汰。

山子高科的客户以三线车企、小型储能运营商为主，这些客户本身“抗风险能力弱”，一旦行业波动（比如车市下滑），就会削减订单。2025年三季度，公司前五大客户营收占比超60%，但其中三家是“新客户”，合作稳定性存疑。

虽然问题不少，但山子高科也不是“毫无机会”：

• 订单改善：2025年三季度新签储能电池订单5亿元，智能驾驶系统在某商用车企的订单量同比增长120%；

• 政策支持：公司所在地政府给予新能源业务税收减免和补贴，2025年已获补贴1.2亿元；

• 资产处置：公司在推进非核心资产（如旧地产项目）处置，计划回笼资金10亿元用于还债和研发。

判断山子高科“能不能救”，关键看这三点：

• 债务重组进展：如果能和债权人达成协议，降低负债率至60%以下，生存概率大增；

• 核心业务突破：电池或智能驾驶领域若能拿到一线车企订单，技术被认可，才有“翻身”可能；

• 现金流改善：营收持续增长（季度增速超20%），且经营活动现金流由负转正，才能证明“业务真在变好”。

普通投资者要参与的话，建议“小仓位博弈”，且只在出现上述“转机信号”时介入，否则大概率是“火中取栗”。

总结一下，山子高科的处境“危与机并存”，但“危大于机”。它的新能源、智能驾驶布局踩中了风口，但负债、技术、客户三大问题是“致命短板”。除非在债务、业务上实现“突破性进展”，否则很难真正“获救”。投资者需保持高度谨慎，切莫盲目“抄底”。

来源：是布丁吖