摘要：USDA：截至2025年10月23日当周，美国大豆出口检验量为1061375吨，前一周修正后为1590264吨，初值为1474354吨。2024年10月24日当周，美国大豆出口检验量为2630651吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为6715111吨，
豆粕：贸易关系迎来好转美豆大幅上涨
【外盘情况】
CBOT大豆指数下跌0.02%至1089.25美分/蒲，CBOT指数上涨0.17%至302.7美金/短吨
【相关资讯】
1.CONAB：截至10月25日，巴西大豆播种率为34.4%，上周为21.1%，去年同期为37.7%，五年均值为42.5%。
2.USDA：截至2025年10月23日当周，美国大豆出口检验量为1061375吨，前一周修正后为1590264吨，初值为1474354吨。2024年10月24日当周，美国大豆出口检验量为2630651吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为6715111吨，上一年度同期10643999吨。
3.油世界：在2025年6-8月菜粕出口量增加43%至55万吨。几乎一半的量出口到中国，主要受中加贸易冲突的影响。
4.我的农产品：截止10月24日当周，国内大豆压榨量236.74万吨，开机率为65.13%。国内大豆库存751.29万吨，较上周减少17.41万吨，减幅2.26%，同比去年增加192.82万吨，增幅34.53%。豆粕库存105.46万吨，较上周增加7.84万吨，增幅8.03%，同比去年增加0.18万吨，增幅0.17%。
【逻辑分析】
宏观方面整体好转带动美豆盘面上行，不过国际大豆压力仍然较大，预计后续上涨空间可能比较有限。国内豆粕受成本端带动影响同样呈现较大幅度上涨，短期压榨利润亏损较多，有一定反弹表现，但预计空间比较有限。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。
【策略建议】
1.单边：建议观望为主。
2.套利：建议观望为主。
3.期权：卖出宽跨式策略。
(陈界正投资咨询证号：Z0015458；以上观点仅供参考，不作为入市依据)
白糖：暂停进口预拌粉糖价外弱内强
【外盘变化】
上一交易日ICE美原糖主力合约价格继续大跌，跌0.5（-3.34%）至14.47美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌9（-2.09%）至422.2美元/吨。
【重要咨讯】
1．市场流传，中国要求自10月27日开始暂停进口所有预拌粉和糖浆的消息。
2．沐甜27日讯今天上午白糖期货震荡收跌，加工糖报价稳中有降，总体成交一般，具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司一级糖报价暂无，精制糖报价5950元/吨，绵白糖报价6200元/吨，药用糖报价6400元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价5850元/吨，绵白糖报价暂无，下调30元/吨，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6050元/吨，绵白糖报价6100元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6170元/吨，优级绵白糖报价6320元/吨，精制幼砂糖报价6620元/吨，普通幼砂糖报价6370元/吨，下调50元/吨，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价5850元/吨，精制糖报价5930元/吨，下调30元/吨，成交一般。福建糖业股份有限公司:白玉兰牌2025年产一级糖报价5800元/吨，下调30元/吨，成交一般。广东金岭糖业集团:2025年加工碳化糖仓库报价5950元/吨，下调20元/吨，成交一般。东莞市制糖厂有限公司:白莲牌一级糖厂仓车板报价暂无。江苏:大丰英茂糖业有限公司报价暂无。镇江南华糖业有限公司:京润华牌2025年产一级白砂糖厂内车板报价5840元/吨，下调20元/吨，成交一般。广西:广西糖业集团有限公司:防港牌厂仓车板碳化一级糖报价5790元/吨，报价不变，成交一般。
3．云南中云上允糖业有限公司2025/2026榨季生产将于11月7日启动，计划甘蔗入榨量78.2万吨。
【逻辑分析】
国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西主产区累计糖产首次超过去年水平，双周制糖比虽然季节性下降，但是仍高于去年同期（目前双周制糖比51.17%，去年同期47.73%），也就说未来一段时间双周糖产大概率要高于去年同期，巴西糖产增加的预期越来越接近于现实，巴西累计糖产预计将达到历史性的偏高位。近期巴西下调油价，乙醇对食糖的支撑重心下移，原糖基本面偏弱。目前主力合约已经跌破前低，下方空间被打开，预计原糖大趋势偏弱势。国内市场，外糖近期价格偏弱走势对郑糖价格重心有影响，但是考虑国内糖厂陆续开榨，国内产量和质量影响比重增加，昨晚市场流出暂停预拌粉和糖浆进口的消息，对国内郑糖有利多影响。
【交易策略】
1.单边：国际糖价跌破前低，下方空间被打开，大趋势上偏弱势。国内市场之前进口糖成本相对固定且有暂停进口糖浆和预拌粉的消息，短期有利多影响，多空综合预计短期震荡。
2.套利：空美原糖多国内郑糖。
3.期权：观望。
(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)
油脂板块：短期盘面震荡略偏弱
【外盘情况】
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.48%至50.67美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.09%至4376林吉特/吨。
【相关资讯】
1.SPPOMA：2025年10月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比上月同期增加0.22%，产量环比上月同期增加2.78%。
2.据外媒报道，10月27日，包括棕榈油和可可产品在内，美国决定将1711种马来西亚出口产品的关税降至19%以下，预计此举将增强马来西亚商品在美国市场的价格竞争力。马来西亚棕榈油总署（MPOB）署长Ahmad Parveez Ghulam Kadir表示，美国对棕榈油、棕榈仁油产品，以及脂肪酸和脂肪醇等棕榈基油化学衍生品给予较低关税的举动，标志着马来西亚下游产业取得重大进展。较低的关税预计将在两国交流必要的法律文件后60天内生效。
3.CONAB：截至2025年10月25日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为34.4%，此前一周为21.7%，上年同期为37.7%，五年均值为42.5%。
4.据Mysteel，截至2025年10月24日（第43周），全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比上周增加3.14万吨，增幅5.45%；全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比上周增加2.63万吨，增幅2.15%。同比增加11.63万吨，涨幅10.26%。
【逻辑分析】
基本面上，高频数据显示马棕10月前20日产量和出口增幅均有所下滑，预计10月马棕继续小幅累库。短期棕榈油缺乏实质性利多，维持震荡略偏弱。目前国内豆油小幅累库，市场时传国内出口豆油至印度，后期随着大豆到港和压榨逐渐减少，国内豆油后期或将逐渐小幅去库，但库存不大会紧张。国内菜油基本面变化不大，菜籽库存几乎见底，菜油时常存在买船消息，但整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成一定支撑。整体上，受宏观环境和情绪影响油脂短期或有所回落，但整体预计维持震荡运行。
【交易策略】
1.单边：油脂短期维持震荡偏弱运行，暂观望，待回调企稳后可考虑逢低做多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
(张盼盼投资咨询证号：Z0022908；以上观点仅供参考，不作为入市依据)
玉米/玉米淀粉：玉米继续上量，盘面偏弱震荡
【外盘变化】
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，美玉米12月主力合约上涨0.9%，收盘为427.5美分/蒲。
【重要资讯】
1.据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和上涨，基准期约收高1.3%，创下7月初以来的最高水平，因对中美达成贸易协议的预期提振谷物市场人气。
2.，据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘温和上涨，基准期约收高2.6%，创下一个月来的最高水平，因为对中美达成贸易协议的预期提振市场人气。
3.据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至10月25日，巴西一茬玉米播种率为40%，上周为33.2%，去年同期为36.8%，五年均值为39.6%。
4.美国农业部数据显示，截至2025年10月23日当周，美国玉米出口检验量为1187500吨，前一周修正后为1324992吨，初值为1317724吨。2024年10月24日当周，美国玉米出口检验量为859795吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为10533210吨，上一年度同期6673977吨。
5.10月28日北港收购价价为700容重15水分价格为2080元/吨，收购25水潮粮0.90元/斤，价格回落，东北产区玉米开始回落，华北产区玉米偏弱。
【逻辑分析】
美玉米外盘反弹，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米仍窄幅震荡。国内玉米上量增多，东北玉米偏弱，港口价格继续回落。华北玉米现货继续回落，小麦价格相对偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期仍有回落空间。01玉米偏弱震荡，华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间。
【交易策略】
1.单边：外盘12玉米底部震荡，回调短多。01玉米观望。05和07玉米等待回调做多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
(刘大勇投资咨询证号：Z0018389；以上观点仅供参考，不作为入市依据)
生猪：出栏压力减少现货偏强运行
【相关资讯】
1.生猪价格：生猪价格继续呈现上行态势。其中东北地区12.4-12.6元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区12.3元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区12.3-12.7元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；华中地区11.9-12.5元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区11.7-12元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区11.5-12.2元/公斤，上涨0.2元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止10月24日当周，7公斤仔猪价格165元/头，较上周持平。15公斤仔猪价格255元/头，较上周持平。50公斤母猪价格1545元/头，较上周持平。
3.农业农村部：10月27日“农产品批发价格200指数”为123.32，上升1.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.01，上升1.21个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，上升1.3%。
【逻辑分析】
短期生猪出栏压力有所好转，规模企业出栏量继续恢复，仍然维持高位，普通养殖户出栏较此前有所缓解，二次育肥近期入场数量增加对猪价有一定支撑作用。但总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。
【策略建议】
1.单边：观望。
2.套利：观望。
3.期权：卖出宽跨式策略。
花生：花生油厂仍未大量收购，花生短期底部震荡
【重要资讯】
1.全国花生通货米均价4.01元/斤，下跌0.16元/斤，其中，河南麦茬白沙通货米参考价3.4-3.7元/斤不等，鲁、豫、冀大花生通货米3.8-4.4元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.1-4.15元/斤，花育23通货米3.9-3.95元/斤，以质论价，整体上货量一般，走货一般。
2.油厂通货米合同采购报价8000-8300元/吨，油料米合同采购报价7800-7900元/吨，较上周五下调100-200元/吨，到货量一般。
3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14593元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16380元/吨、涨50元/吨，老客户实单有议价空间。
4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3185元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截止到2025年10月23日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计35155吨，较上周增加3280吨，增幅10.29%。据Mysteel调研显示，截止到2025年10月23日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计38790吨，较上周增加494吨，增幅1.29%。
【逻辑分析】
花生现货陆续上市，河南新季花生下跌，东北花生稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，但油厂仍未大量收购，油料花生市场稳定。目前交易重点花生陆续上市，油厂仍未大量收购，新季花生质量低于去年，01花生短期底部震荡，但预期花生产量略高于去年，盘面整体仍底部震荡。
【交易策略】
1.单边：01花生底部震荡，01和05花生回调短多，不追多。
2.套利：观望。
3.期权：卖出pk601-P-7600期权。
鸡蛋：淘鸡有所增加蛋价有所企稳
【重要资讯】
1.昨日主产区均价为2.91元/斤，较上一交易日价格上涨0.09元/斤，主销区均价3.14元/斤，较上一交易日价格上涨0.07元/斤。昨日东莞停车场剩车20台，1号停车场剩3台车。今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价138元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价130元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格138-139【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流价格维持稳定，今日东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
2.根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6%，高于之前预期。9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比减少1.5%，同比减少14%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年10月、11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只。
3.根据卓创数据，10月24日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2002万只，较前一周减少1.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平。
4.根据卓创数据，截至10月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为7498吨，较上周相比增加1.6%。
5.根据卓创数据显示，截至10月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.22元/斤，较前一周下跌0.09元/斤；10月24日，蛋鸡养殖预期利润为-0.51元/羽，较上一周价格下跌2.79元/斤。
6.据卓创数据，截至10月17日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数减少0.01天，流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周持平。
【交易逻辑】
供应端在产蛋鸡仍处于高位，据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，高于预期存栏量，9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽。需求端整体表现较为一般，预计短期在未出现明显改善的背景下，蛋价仍然以偏弱为主，但近期淘汰鸡量增加下游有所补库导致现货价格最近小幅反弹，短期建议观望为主。
【交易策略】
1.单边：前期空单可考虑获利平仓，短期建议观望。
2.套利：建议观望。
3.期权：建议观望。
苹果：新季果质量较差客商采购积极
【重要资讯】
1.根据卓创数据显示，截至2025年9月25日，全国主产区苹果冷库库存量为14.79万吨，环比上周减少6.02万吨。
2.海关数据：根据海关数据，2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%。2025年1-8月份累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.7%。2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%。2025年1-8月累计进口量9.84万吨，同比增加22%。
3.卓创：上周五产地苹果好差货价格逐渐开始分化，山东产区统货及低质量货源价格小幅偏弱，东西部产区好货价格均有偏硬迹象。客商仍旧采购好货为主，低质量货源成交偏慢。批发市场到货量不及去年，销售平稳，主流价格维持稳定，个别市场反馈好货价格有偏硬趋势。
4.现货价格：山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80#以上一二级3.5-4.0元/斤，个别冷库高价4.2元/斤收购；80#以上一二级半3.2-3.5元/斤；80#以上统货2.0-2.8元/斤，三级果1.3-1.8元/斤，以质论价。上货量增加，多数货源质量一般，目前成交多以统货为主，手捡高质量货源成交的比较少。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起一二级半3.2-3.5元/斤，果农要价3.2 3.5元/斤，主流成交价格区间3.2-3.5元/斤。
【交易逻辑】
今年陕西部分地区果径确实偏小，近期部分产区连续降雨苹果出现水裂纹等情况，晚熟富士预计优果率偏差，晚熟富士开称价格偏高，期货仓单制作成本偏高，预计盘面价格短期仍将维持震荡略偏强走势。
【交易策略】
1.单边：预计短期受优果率差的预期苹果震荡偏强为主。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
棉花-棉纱：收购进入高峰棉价震荡略偏强
【外盘影响】
昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.47（0.73%）至64.65分/磅。
【重要资讯】
1.中国棉花信息网专讯2025年10月27日，出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求略有下降，运力资源同步降低，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体波动上行态势。
2.中国棉花信息网专讯10月27日，中国棉花价格指数3128B级14833元/吨，较上周五上涨30元/吨；2129B级15105元/吨，较上周五上涨27元/吨。其中，新疆疆内机采棉提货价3128B级14520元/吨，较上周五上涨20元/吨；2129B级14800元/吨，较上周五上涨10元/吨。上周五郑棉维持震荡趋势，基差报价基本持稳，现货成交价稳中略涨。其中新疆巴州区域机采新棉3129B以上含杂3.2%以内对应2601合约疆内库销售基差在1000-1150元/吨左右，提货价在14500-14690元/吨。
3.根据美国农业部的统计，截至2025年10月24日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为53.02万吨，占年美棉产量预估值的16.9%，同比慢25%（2025/26年度美棉产量预估值为288万吨）。美陆地棉检验量52.75万吨，检验进度达18.76%，同比降25%；皮马棉检验量0.28万吨，检验进度达4.1%，同比降81%。周度可交割比例在77.6%，季度可交割比例在77.8%，同比高1个百分点，季度可交割比例环比持稳。美陆地棉上市检验加速，季度可交割比例持稳。由于美政府停摆部分数据暂停更新，根据报道脱叶基本完成，在无恶劣天气干扰下，产量预期变化不大。
【交易逻辑】
供应端近期收购进度进入高峰，收购价格基本稳定，近期收购价格略有回升，基本在6.2元/公斤附近。需求端变化不大。此外，根据新华社，当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序，预计郑棉短期维持震荡略偏强为主。
【交易策略】
1.单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉短期变化不大，前期利空基本有所消化且最近收购价格有所上涨以及近期宏观方面中美间有缓和迹象，预计短期郑棉走势震荡略偏强。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
来源：银河有期货一点号
