摘要：10月24日，金徽酒发布2025年第三季度报告。数据显示，今年前三季度，金徽酒实现营业收入23.06亿元，同比下降0.97%，实现利润总额4.24亿元，同比增长5.48%，实现归母净利润3.24亿元，同比下降2.78%。随着产品结构的持续优化，金徽酒前三季度毛
经营稳健兼具韧性
作者 | 胜马财经出品人 周瑞俊
编辑 | 欧阳文
10月24日，金徽酒发布2025年第三季度报告。数据显示，今年前三季度，金徽酒实现营业收入23.06亿元，同比下降0.97%，实现利润总额4.24亿元，同比增长5.48%，实现归母净利润3.24亿元，同比下降2.78%。随着产品结构的持续优化，金徽酒前三季度毛利率达到64.65%，同比提升0.51个百分点。
整体来看，在白酒行业整体承压的大背景下，金徽酒仍旧交出了一份稳健的三季报成绩单，进一步稳固了其“陇酒之王”的地位。更为难得的是，由于经销商团队的积极打款，三季度末金徽酒合同负债余额达到6.32亿元，同比增长1.56亿元，成为金徽酒未来业绩持续增长的“压舱石”。
中高端产品销售增长13.75%
中华祖脉在秦岭，秦岭南麓有金徽。从地理特征及自然环境来看，金微酒地处秦岭南麓森林河谷，毗邻世界自然遗产九寨沟，生态环境得天独厚，酿酒历史和白酒文化悠久。据地方志记载和出土文物考证，金徽酒源于西汉，盛于唐宋，誉满明清。1960年，凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”商标与“茅台”、“五粮液”等成为全国首批登记注册的8个著名白酒品牌之一。
2016年，金徽酒成功登陆上交所主板，成为全国第19家白酒上市企业，这也让这个拥有千年酿酒历史、深厚品牌底蕴的中华老字号企业迈上了发展的新台阶。数据显示，2014年-2024年，金微酒营业收入从10.13亿元增长至30.21亿元，近十年复合增长率达11.5%。 其中，2022年至2024年期间，金微酒营收增幅分别为12.49%、26.24%和18.59%，经营业绩逆势提升的势头尤其强劲。2025年上半年，金徽酒再次实现了营收、净利润的双双增长，备受二级市场投资者瞩目。
从三季报数据来看，金微酒业绩表现依然稳健。财报显示，今年前三季度，金徽酒实现营收23.06亿元，同比下降0.97%，实现利润总额4.24亿元，同比增长5.48%。毛利率方面，金徽酒前三季度毛利率达64.65%，同比提升0.51个百分点，主要得益于公司产品结构持续优化。
前三季度，金徽酒300元以上产品实现销售收入5.37亿元，同比增长13.75%，收入占比提升至24.18%；100-300元价位段产品实现营收12.28亿元，同比增长2.36%，收入占比达55.24%，腰部产品表现依旧稳健；100元以下产品实现销售收入4.57亿元，出现一定程度下滑。随着金徽年份系列、金徽老窖系列等中高端产品的持续热销，金徽酒的产品结构升级趋势有望进一步加速。
“二次创业”势头强劲
进入2025年以来，白酒行业仍然处于行业周期性调整的“深水区”，终端需求疲软、库存积压、产品价格倒挂等问题依旧突出。中国酒协数据显示，今年1-6月，全国规模以上企业白酒产量191.60万千升，同比下降5.8%。白酒规模以上企业数量为887家，比去年同期减少了100多家，规模以上酒企数量进一步减少。
面对行业的下行压力，金徽酒积极优化发展模式，精细化运营市场，深入推进用户工程精准化、规范化、体系化建设，以质量促发展，以客户为中心，用极致的产品和服务体验塑造金徽品牌形象。
在市场营销方面，金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，稳步推进甘青新市场和陕宁市场一体化建设，进一步夯实大西北根据地市场。据甘肃省酒业协会统计，2024年全省陇酒销售额突破83.8亿元。其中，金徽酒省内销售收入达到22.31亿元，收入占比接近三成，成为无可争议的“陇酒之王”。
在持续巩固大本营优势同时，金微酒也将全国化布局提上日程。早在2018年，金徽酒便提出了二次创业的口号，不断加快省外市场开拓步伐。2020年以来，金徽酒积极开始试水华东市场，并先后成立上海、江苏等销售公司。数据显示，2020年至2024年，金微酒包括省外的其他地区销售收入从2.89亿元提升至6.7亿元，对应的同比增速分别达35.71%、18.45%、25.87%和14.67%。
今年前三季度，金徽酒省外市场实现销售收入5.33亿元，省外市场收入占比达24%。未来，金徽酒将继续坚定“布局全国，深耕西北，重点突破”的发展路径，朝向“打造中国白酒知名品牌，建成中国大型白酒酿造基地”的战略目标迈进。
合同负债“蓄水池”回涨
不难看出，产品结构的持续优化及全国化市场的稳健发展已成为助力金徽酒业绩快速增长的两大关键点。而在巩固提升中高端产品销售以及积极布局全国化市场的同时，金徽酒还在大力布局线上渠道，力图找到推动公司销量持续增长的又一动力。
近年来，金徽酒围绕流量、团队、消费者、产品、渠道精细化运营提销量，打造了金徽全国化线上营销平台。为了进一步拓展线上营销渠道，金徽酒于2022年4月设立了北京盛世金徽科技有限公司，专门负责金徽酒产品在互联网平台的营销工作，已在天猫商城、京东商城、拼多多、抖音平台、快手平台分别设立“金徽酒旗舰店”，在抖音和快手开启了直播销售。
2025年以来，金徽酒互联网公司围绕用户价值深挖、组织效能提升进行精细化运营，依托平台生态优势精准发力，强化线上渠道布局，深化全平台合作，成为品牌赋能、消费者培育以及推动销量增长的关键力量。今年前三季度，金徽酒互联网销售同比增长25.22%，成为公司业绩增长的一大亮点。
事实上，在社会库存积压、产品价格倒挂等问题日益严重的背景下，酒企的价格管控能力以及渠道健康度水平已经成为企业发展的关键因素。
在此背景下，金徽酒近年来通过严格库存管理保障了渠道良性运转，同时积极推进终端动销与消费者培育，维持了产品价盘稳定。报告期内，金徽酒扎实推进用户工程建设，全面贯彻“81456”精益化管理原则，开展场景化互动活动，强化品牌与用户的互动连接，深化市场布局与精准触达，持续提升品牌影响力和市场份额。
众多周知，通常情况下白酒企业一般会提前从经销商获得打款，之后再根据打款结合生产和经营节奏向经销商发货，合同负债余额也就成为决定酒企未来业绩增长的“蓄水池”。财报显示，截至2025年9月末，金徽酒合同负债余额达6.32亿元，同比增长1.56亿元。显然，合同负债的持续增长不仅成为金徽酒业绩未来稳健增长的“压舱石”，同时也展现出金徽酒在当前环境下优秀的经营能力和发展潜力。
来源：胜马财经
