摘要：最近核聚变圈子太热闹了，10月成都开的聚变能国际大会上，国家原子能机构直接说“技术正从科研往商业应用加速跑”。中科院院士也放话，聚变能20年内可能进千家万户。这让不少人盯上了产业链上的关键玩家：手握超导件的永鼎、喊出3万吨产能的精达、砸200人研发的上海

最近核聚变圈子太热闹了，10月成都开的聚变能国际大会上，国家原子能机构直接说“技术正从科研往商业应用加速跑”。中科院院士也放话，聚变能20年内可能进千家万户。这让不少人盯上了产业链上的关键玩家：手握超导件的永鼎、喊出3万吨产能的精达、砸200人研发的上海电气。作为跟踪能源赛道八年的老博主，今天就用大白话拆解这三家的“真本事”，结合最新的政策和进度，帮大家捋清思路——毕竟盯对方向比瞎等更重要。

想知道谁值得等，得先搞懂“人造太阳”商业化的核心逻辑。简单说，这事儿就像搭一个能扛住1亿℃高温的“能量炉子”，必须搞定三样东西：超导材料（相当于捆住高温等离子体的“钢绳”）、核心装备（支撑炉子的“骨架”）、工程化能力（把实验室图纸变成真家伙的本事）。

2025年为啥被叫做“转折点”？政策和技术都给了实锤。原子能法刚通过，明确鼓励核聚变研发，“十五五”规划也把它列为重点。技术上更热闹，“中国环流三号”实现了“双亿度”运行，还建了热工研究台架；上海电气刚交付了国际最大尺寸的聚变堆部件。这意味着产业链已经从“纸上谈兵”进入“真刀真枪”的阶段，谁能卡在这三个关键环节，谁就有机会分到红利。

1. 永鼎股份：手里有“刚需材料”，订单已经落袋

永鼎的核心优势，是捏住了核聚变的“命门”——第二代高温超导带材。这东西以前全靠进口，现在它家子公司东部超导能量产了，2025年产能直接从1000公里扩到5000公里，成本还比国外低60%，良品率超90%。

最实在的是“订单不吹牛”。2025年核聚变相关订单已经突破2亿，潜在合同超20亿，还成了国际热核聚变实验堆（ITER）二期的供应商。国内的“环流四号”“BEST”这些大装置，都在用它的超导带材。更妙的是它有“双保险”，光模块业务还供货特斯拉、微软，1.6T产品订单排到2026年。就算核聚变商业化慢两步，光通信的业绩也能撑着，这种“两条腿走路”的模式很稳。

我个人觉得，永鼎的确定性在三家里面是最高的。毕竟材料是所有聚变装置都绕不开的刚需，而且现在产能和订单都落地了，不是画饼，属于“现在就能看到进展”的类型。

2. 精达股份：绑定“技术龙头”，赌的是未来产能

精达的玩法是“抱大腿”+“扩产能”。它是上海超导的第一大股东，持股18.15%，而上海超导是国内高温超导带材的顶尖玩家，给能量奇点的“洪荒70”装置供了全套带材，还打入了国际顶尖项目供应链。

大家最关心的“3万吨产能”，其实是布局超导产业链的上游——特种导体。这东西现在看着不起眼，但等核聚变从“实验装置”变成“商用电站”，超导电缆、磁体配套都得用它。不过要说明白，这3万吨不是现在就满产，得等上海超导的技术和订单进一步释放，尤其是上海超导IPO如果顺利，精达的产能优势才会显现。

我观察下来，精达属于“长期潜力股”。它不直接做最前端的超导带材，而是押注产业链爆发后的配套需求，适合能沉住气等3-5年的人关注，短期想看到大动静可能有点难。

3. 上海电气：能造“大国重器”，工程化能力没对手

如果说永鼎、精达是“卖零件”的，上海电气就是“造整机”的。它深耕核聚变二十多年，国内几乎所有重大聚变装置的核心部件都有它的影子——从早期“东方超环”的外真空杜瓦，到现在“夸父”装置的偏滤器原型部件，全是它造的。

它那200人的研发团队看着不多，但全是“特种兵”，刚攻克的400吨级TF线圈盒，尺寸比国际项目的同类部件大20%，焊缝厚360毫米还能保证精度，这手艺全球都少见。2025年更是连拿大单，10月刚交了“CRAFT”项目的线圈盒，7月还完成了ITER计划的关键部件交付。

在我看来，上海电气的核心价值是“不可替代”。核聚变最终要落地成电站，靠的就是这种能啃“硬骨头”的工程化能力。不过它家盘子大，核聚变业务占比暂时不高，得看长期的项目释放节奏。

1. 求“确定性”：优先看永鼎

要是你不想赌太久，想看到实实在在的进展，永鼎是首选。超导带材产能落地、订单超2亿，国内2030年前3000公里的需求它能覆盖35%，而且还有光通信业务托底，就算核聚变进度慢了，也不会完全“踏空”。

2. 博“爆发期”：可以等精达

要是你能接受长期布局，想赚产业爆发的钱，精达值得关注。它绑定的上海超导是技术前沿，3万吨特种导体产能刚好踩中商业化的节点。但一定要有耐心，得等上海超导的技术和产能进一步落地。

3. 信“龙头力”：别漏了上海电气

要是你看好“大国重器”的长期逻辑，上海电气不能忽略。它的工程化能力是国内独一份的，只要未来有聚变堆开工，它大概率能拿到核心装备订单。不过别纠结短期收益，这是个“慢工出细活”的主。

不管盯哪家，都得先明白两个基本规律，别被市场情绪带偏。

第一个是商业化有周期。中科院说“20年内进千家万户”，但现在才刚到“燃烧实验”阶段，2035年才可能建成首个工程实验堆，2045年才有望商用。现在布局，赚的是“技术突破→订单落地”的阶段性红利，别指望“一夜暴富”。

第二个是技术路线有风险。目前主流是托卡马克路线，但也有氢硼聚变等新路线在冒头。永鼎、精达做的超导材料，是多条路线都需要的，确定性更高；上海电气的工程化能力也不受单一路线影响，这俩比押注某一种特定装置的企业稳妥。

最后想听听你的想法

2025年的核聚变赛道，有点像2010年的新能源——政策给劲、技术突破多，但真正的爆发还得等。永鼎的“稳”、精达的“远”、上海电气的“强”，其实对应了三种不同的关注逻辑。

我个人更倾向于先盯那些“手里有货”的，毕竟看得见的订单比远期规划更让人踏实。不知道你怎么看？你更看好“确定性强”的材料商，还是“潜力大”的产能股，或者“不可替代”的工程龙头？你觉得核聚变商业化的第一个“关键节点”会先落在哪个环节？欢迎在评论区聊聊。

来源：宁静致远一点号17