摘要：最近大摩一份关于“存储超级周期何时结束”的报告在投资圈炸开了锅，不少拿着存储芯片股票的投资者心里直打鼓。今天咱们就用最新数据和底层逻辑，把这事聊透，看看存储超级周期到底还能续多久，现在是该止盈还是继续持有。

最近大摩一份关于“存储超级周期何时结束”的报告在投资圈炸开了锅，不少拿着存储芯片股票的投资者心里直打鼓。今天咱们就用最新数据和底层逻辑，把这事聊透，看看存储超级周期到底还能续多久，现在是该止盈还是继续持有。

先看行业核心数据：2025年三季度全球存储芯片市场规模环比暴涨20%，其中国内市场贡献了超35%的增量。这波行情不是空穴来风，是“需求爆炸+供给收缩”共同推出来的：

• 需求端“疯了”：AI服务器、智能汽车、消费电子把存储芯片“吃到撑”。一台AI服务器的存储用量是传统服务器的3倍以上；一辆智能汽车的存储芯片用量是燃油车的10倍；三季度国内智能手机出货量环比涨15%，且512G存储配置成了“标配”。

• 供给端“缩了”：前两年存储芯片价格暴跌，三星、美光、海力士纷纷减产。2025年三季度全球存储芯片产能利用率刚回到80%，还没到满产状态，库存周期也触底回升，价格自然就涨了——DDR5内存价格环比涨15%，NAND闪存价格涨10%。

大摩为啥认为超级周期会结束？核心是这两个担忧：

• 产能复苏太快：三星、美光已经开始扩产，预计2026年一季度全球存储芯片产能环比增长10%。要是产能释放速度超过需求增长，价格可能再次暴跌。

• 技术迭代“截胡”：HBM（高带宽内存）在AI服务器的渗透率快速提升，三季度HBM出货量同比翻倍。HBM比传统DRAM性能强3倍，要是未来AI服务器全用HBM，传统存储芯片的需求就得“砍一刀”。

别光看大摩的看空，国内存储企业的“牌面”也很硬：

• 国产替代“加速度”：某国产存储龙头的19nm DRAM良率突破85%，三季度营收同比翻倍，拿到国内服务器厂商大额订单；另一家NAND闪存企业的3D NAND层数突破500层，海外客户收入占比提升至30%。

• 政策“发红包”：2025年10月国内出台《存储芯片产业攻坚行动计划》，对突破关键技术的企业给予最高30%的研发补贴，还在产能建设上给土地、税收优惠。国内存储企业拿着政策补贴搞研发，技术差距在快速缩小。

想判断超级周期啥时候结束，得看这三个关键信号：

• 价格拐点：要是DDR5内存价格环比由涨转跌，且连续两个月下跌，说明周期可能见顶。

• 产能利用率：全球存储芯片产能利用率一旦超过90%，供给过剩风险就来了。

• HBM渗透率：要是HBM在AI服务器的渗透率突破30%，传统DRAM的需求增长就会“踩刹车”。

从资金面看，现在市场分歧挺大：

• 北向资金：最近一周净卖出存储芯片板块5亿，有点“落袋为安”的意思。

• 场内ETF：存储芯片ETF成交额创历史新高，单日换手率超20%，散户还在“往里冲”。

• 机构调研：三季度超150家机构扎堆调研国内存储龙头，重点问技术进展和订单情况，机构对长期逻辑还挺认可。

• 短线玩家：盯着价格和资金信号，要是DDR5价格开始跌，或者ETF成交额突然缩量，赶紧跑。

• 长线玩家：看国产替代和技术突破，只要国内存储企业的技术还在进步，订单还在增长，就可以拿着。毕竟就算超级周期结束，国产替代的长期逻辑还在。

存储超级周期的“保质期”确实在倒计时，但国内企业的“国产替代故事”才刚开篇。别被大摩的报告吓慌了，也别盲目追高，搞清楚自己要赚“周期的钱”还是“成长的钱”，再决定操作。

来源：是布丁吖