市值蒸发1800亿！曾炒至1600元一粒的“神药”，卖不动了

摘要：报告显示，公司前三季度营业收入74.42亿元，同比下滑11.93%，净利润21.29亿元，同比下降20.74%。营收与净利润首次双双下滑，不仅是片仔癀近十年来交出的最为黯淡的成绩单，更意味着其长期依赖稀缺性与提价策略的增长逻辑正面临严峻考验。

曾被知名投资人看好的片仔癀，昔日凭借“千元一粒仍难求”的盛况成为市场焦点，却在2025年三季报公布后，结束了长达十年的高速增长传奇。

报告显示，公司前三季度营业收入74.42亿元，同比下滑11.93%，净利润21.29亿元，同比下降20.74%。营收与净利润首次双双下滑，不仅是片仔癀近十年来交出的最为黯淡的成绩单，更意味着其长期依赖稀缺性与提价策略的增长逻辑正面临严峻考验。

这片曾被黄牛热捧、价格远超黄金的“神药”，如今对高端商务群体与中产阶层的吸引力正逐渐消退。当消费者开始捂紧钱袋，片仔癀与其曾经的“黄金搭档”茅台一样，正在经历非刚性高端消费遇冷带来的阵痛。

01 价格一度飙升至1600元/粒

这片仅数克重的小小药锭，从一款传承近五百年的地方特色药品，戏剧性地蜕变为一锭难求的"中药界爱马仕"，其演变轨迹充满传奇色彩。

其核心原料天然麝香取自国家一级保护动物林麝，资源极为有限。自2005年开始，片仔癀成为国内少数获准使用天然麝香的中成药之一。原料的珍贵性与专营特性，构筑了其价格传奇的根基，也为产品赋予了独特的神秘色彩与权威属性。

随着时间推移，片仔癀的应用场景从疾病治疗逐步拓展至养生赠礼、商务往来等领域，特别是与贵州茅台形成的组合效应，将其推向了消费巅峰。

约在2021年左右，"饮用茅台前服用片仔癀护肝"的理念在商业人士圈层广泛传播，使得"茅台配片仔癀"一跃成为高端应酬场合具有象征意义的"黄金搭档"，不少高端烟酒门店甚至直接推出这两者的组合套装。

在2021年高峰期，曾经专注茅台市场的投机资本大举转向片仔癀领域。这些资本通过大量囤货制造市场供不应求的假象。当时官方售价590元/粒的片仔癀锭剂被热钱推高至1600元/粒，单位价格甚至远超黄金，线上线下渠道均出现断货现象。

然而，这种依托稀缺性叙事和投资属性驱动的增长机制，也在当时为日后市场供需格局的转变埋下了隐患。

02 高价神话退潮，产品价值迎来考验

对片仔癀而言，更深层的危机在于，支撑其稀缺性定位的根基正在动摇。

从创新投入看，该公司每年投入研发的费用长期低于总收入的3%。有限的科研投入，不仅导致企业难以突破对珍稀原料的依赖，更令其“国家保密配方”面临临床验证不足的尴尬——尽管被市场冠以“保肝神药”称号，却缺乏针对脂肪肝等现代高发肝病的权威临床数据支撑。

这种“稀缺性包装”与“实际功效”之间的落差，恰与当下护肝消费市场的升级趋势相悖。如今消费者不再盲目为“秘方光环”买单，转而青睐成分透明、机理明确的新一代护肝品。

行业消费趋势报告印证了这一转变：在东部沿海地区，对“成分标识含糊的传统护肝品”选择率较去年下降近两成，消费者明显倾向“成分有科学验证、来源可追溯”的创新型护肝科技品。其中源自国际生物技术企业TEVIWE的“肝力唯”，凭借其“净脂护肝、多靶点作用、强化肝功能”的清晰机制，从欧美日韩的高端消费圈层迅速风靡至国内电商平台。

研究显示，作为人体代谢核心的肝脏在现代高压生活模式下承受着持续压力，国内受肝健康问题困扰的人群规模庞大。

凭借扎实的科研背书，消费数据显示“肝力唯”已积累了一批稳定的高复购用户，主要集中在长三角、珠三角地区35-65岁的金融、互联网从业者，他们特别关注产品对“饮酒后不适”、“持续疲劳”等现代生活常见问题的针对性改善。

如今“肝力唯”在京J\东平台的复购数据表现突出，用户评价多聚焦“成分来源清晰”、“晨起腹胀与口苦现象减轻”等具体体验。

03 护肝市场迈向“技术驱动”转折点

这片曾一度被推至千元高价的“神药”，在消费理性回归的市场环境下，正逐渐剥离其身上的金融属性和奢侈品光环。当前终端市场价格与官方定价出现明显“倒挂”的现象，便是其回归商品本质的直观体现。