摘要：自2024年以来，AI眼镜赛道仿佛成为了一块充满诱惑的“大蛋糕”，吸引了各路玩家的密集涌入。这其中既有在AR眼镜领域深耕多年的专业厂商，他们凭借着长期积累的技术和经验，试图在AI眼镜市场延续优势；也有消费电子巨头，他们拥有庞大的用户基础和强大的品牌影响力，期望
在科技飞速发展的当下，AI眼镜作为新兴的智能穿戴设备，正以一种势不可挡的姿态闯入大众视野，开启了激烈的市场竞争篇章，真正开始“卷”起来了。
自2024年以来，AI眼镜赛道仿佛成为了一块充满诱惑的“大蛋糕”，吸引了各路玩家的密集涌入。这其中既有在AR眼镜领域深耕多年的专业厂商，他们凭借着长期积累的技术和经验，试图在AI眼镜市场延续优势；也有消费电子巨头，他们拥有庞大的用户基础和强大的品牌影响力，期望通过AI眼镜进一步拓展业务版图；互联网大厂也不甘示弱，凭借着在软件和算法方面的优势，试图打造具有独特竞争力的AI眼镜产品；此外，还有众多AI创企，他们带着创新的理念和灵活的机制，为市场注入了新的活力。
粗略估计，目前已经有超过40家国内外厂商纷纷布局AI眼镜市场，涉及的产品数量预计超过50款。如此众多的参与者，使得AI眼镜市场瞬间变得热闹非凡，各路“卷王”轮番上场，市场竞争的激烈程度可见一斑。
在价格方面，各厂商之间的竞争可谓异常激烈。雷鸟AI眼镜率先发力，将售价降低到1800元，这一价格已经让不少消费者心动不已。然而，闪极AI眼镜更是“一卷到底”，价格甚至降到了999元，成功下探至“百元”级别。如此亲民的价格，无疑大大降低了消费者购买AI眼镜的门槛，使得更多消费者能够接触到这一新兴的智能产品。价格的下降不仅吸引了消费者的关注，也为AI眼镜的普及奠定了基础。
除了价格竞争，各品牌在AI眼镜的性能方面也展开了激烈的角逐。如今，各大品牌AI眼镜的应用场景日益丰富，不再局限于简单的信息显示和交互。它们纷纷嵌入定制大模型，使得AI眼镜能够提供更加个性化、智能化的服务。例如，用户可以通过语音指令让AI眼镜查询天气、导航、播放音乐等，甚至还可以进行实时翻译。同时，伴随着技术的不断进步，AI眼镜的轻量化也成为了一大趋势。厂商们通过采用新型材料和优化设计，使得AI眼镜在保证性能的前提下，更加轻便舒适，让用户能够长时间佩戴而不感到疲劳。
价格和性能的双轮驱动，将AI眼镜推向了更多消费层级客群。原本对AI眼镜持观望态度的消费者，在价格下降和性能提升的双重吸引下，开始纷纷考虑购买。这使得AI眼镜有望迎来市场拐点，销量实现剧增。根据机构估算，2024年全球AI眼镜销量大约为234万台，其中我国销量约为5万台左右。而到了2025年，全球AI智能眼镜销量将突破500万台，到2028年更是将达到5000万台。如此迅猛的增长趋势，充分显示了AI眼镜市场的巨大潜力。并且，IDC预测，到2030年全球AI眼镜市场规模将突破3000亿美元，这无疑为各厂商提供了广阔的发展空间。
在AI眼镜的成本构成中，芯片无疑占据了核心地位，占比可达34%，是成本最高的部分。以Meta Ray - Ban使用的高通AR1 Gen1芯片为例，其成本约55美元。芯片作为AI眼镜的“大脑”，负责处理各种数据和指令，其性能直接影响到AI眼镜的运行速度和功能实现。因此，各厂商在芯片的选择和研发上都投入了大量的精力。高性能的芯片能够为AI眼镜提供更强大的计算能力，支持更复杂的应用场景，但同时也意味着更高的成本。如何在保证性能的前提下降低成本，成为了芯片厂商和AI眼镜厂商共同面临的挑战。
占比第二高的是光学模组，在没降本之前，其占比可以达到30% - 43%。即便随着产业链技术逐渐成熟，成本有所下滑，但它依然是AI眼镜的核心组件。光学模组的质量直接影响到AI眼镜的显示效果，包括清晰度、亮度、对比度等。一个优秀的光学模组能够为用户提供更加真实、清晰的虚拟信息显示，提升用户的使用体验。因此，各厂商在光学模组的研发和生产上都不敢有丝毫懈怠。
除了芯片和光学模组，像传感器（包括摄像头、麦克风等）、存储芯片、电池等成本占比基本都不超过10%。这些组件虽然成本占比较低，但同样在AI眼镜中发挥着不可或缺的作用。传感器能够收集周围环境的信息，为AI眼镜提供更加智能的交互体验；存储芯片用于存储数据和程序，保证AI眼镜的正常运行；电池则为AI眼镜提供动力支持，其续航能力直接影响到用户的使用体验。然而，由于这些组件的成本占比较低，对于歌尔股份（麦克风及代工）、兆易创新（内存）、韦尔股份（CMOS图像传感器）等公司来说，AI眼镜业务更多只是锦上添花而已，难以成为其业绩增长的主要驱动力。
光学显示系统既是AI眼镜相对于其他AI应用终端最独特的地方，其价值量占比又高，因此成功引起了我们的注意。由于AI眼镜需要同时让用户看到真实世界和虚拟信息，所以显示屏不能挡在视线前方。这就需要光学组合器将虚拟信息和现实景象巧妙地组合在一起，实现无缝融合。这种独特的需求对光学显示系统提出了极高的要求，也使得光学显示系统成为AI眼镜技术发展的关键环节。
目前，较成熟的光学方案有四种，包括棱镜、自由曲面、birdbath和光波导。其中，棱镜方案弊端较多，例如会导致视野狭窄、图像畸变等问题，已经被市场逐渐取代。绝大多数厂家采用其他三种方案，尤其是后两种。
相对来说，Birdbath方案具有简单、成本较低且量产程度高的优点。它能够快速实现产品的量产，降低生产成本，因此在一些中低端AI眼镜产品中得到了广泛应用。然而，Birdbath方案也存在一些不足之处，其视场角不高，用户能够看到的虚拟信息范围有限；同时光损较高，会导致显示效果不够清晰明亮。
而光波导方案则具有更轻薄、透光率高的优点，它可以做到类似普通眼镜的样子，佩戴起来更加舒适自然，被看作未来主流趋势，是AI眼镜形态落地的关键。光波导方案能够将虚拟信息以一种更加自然、清晰的方式呈现在用户眼前，为用户带来更加沉浸式的体验。不过，目前光波导的缺点在于技术壁垒和成本都较高。其生产工艺复杂，需要高精度的设备和技术，导致生产成本居高不下，这也限制了光波导方案在市场上的广泛应用。
当下比较火的AI眼镜，如雷鸟、Rokid Glasses、魅族MYVU等，普遍采用光波导方案。这些产品定位高端，注重用户体验，希望通过光波导方案提供的优质显示效果来吸引消费者。不过，中低端型号仍然以Birdbath方案为主，以满足对价格较为敏感的消费者需求。这种不同方案在不同产品定位中的应用，反映了市场对AI眼镜多样性的需求。
我国在birdbath或光波导技术上有所布局的公司主要有水晶光电、欧菲光、舜宇光学、苏大维格等。这些企业在光学领域都有着深厚的技术积累和丰富的生产经验。
其中，水晶光电不仅在birdbath和光波导上均有深厚的技术积累，并且还参股了全球反射光波导龙头Lumus。通过与Lumus的合作，水晶光电能够接触到国际先进的光波导技术，进一步提升自身的技术实力。
2024年，水晶光电量产了用于光波导AI眼镜的全息波导片。这一成果的取得，标志着我国在光波导技术方面取得了重要突破。可以说，我国AI眼镜能快速落地与水晶光电等光波导技术的进步有直接关系。水晶光电的全息波导片具有高透光率、低损耗等优点，能够为AI眼镜提供更加清晰、真实的显示效果，提升了我国AI眼镜产品的竞争力。
水晶光电之所以能够在光波导技术上取得如此显著的成果，一方面离不开公司长年累月的高强度研发。2019年 - 2023年，水晶光电的研发费用率从5.28%一路上升到8.35%。公司不断加大在研发方面的投入，吸引了一批优秀的研发人才，建立了完善的研发体系。通过持续的研发创新，水晶光电在光波导技术领域取得了一系列重要突破。
2024年前三季度，公司研发费用率下降到5.5%，这并不是因为公司减少了研发投入，而是因为研发项目逐渐成熟，如今到了“收网”的时候，研发费用得到控制。这意味着公司之前的研发投入开始转化为实际的产品和技术，为公司带来了经济效益。
另一方面，也与公司的“底子”有关。水晶光电是全球第一的光学元器件供应商，对光学产品本身就很熟悉。华为、苹果、小米等消费电子龙头都是它的座上宾，这充分显示了公司在光学领域的实力和声誉。
公司的王牌包括微棱镜、滤光片和AR - HUD，全都排名第一。其中，微棱镜和滤光片是手机潜望式摄像头的核心。水晶光电是全球首个量产四重反射微棱镜模组的生产商，也正是这个让苹果刮目相看，拿下苹果摄像头订单的主要份额，同时滤光片出货量登顶全球第一。这些成就不仅为公司带来了丰厚的利润，也提升了公司在国际市场上的知名度和影响力。
AR - HUD，也就是增强现实抬头显示，和AR眼镜一脉相承。只不过前者用在智能汽车上，后者用在眼镜上。2023年，水晶光电AR - HUD出货量也是全球第一，甚至连华为、华阳集团、德赛西威等也要望其项背。公司在AR - HUD领域的技术积累和生产经验，为其在AI眼镜光学显示系统的研发和生产提供了有力的支持。
公司在光波导和birdbath技术的研发上，有充足的经验可以借鉴。并且，公司客户华为、小米、苹果等同样也是AI眼镜玩家，这便于公司波导片的客户导入。通过与这些知名客户的合作，水晶光电能够更好地了解市场需求，及时调整产品策略，提高产品的市场适应性。
基于这些优势，水晶光电的业绩和盈利能力一路高升。2019年 - 2023年，公司营收从30亿元增长到50.76亿元，净利润从4.91亿元增长到6亿元。公司规模不断扩大，盈利能力不断增强。
2024年前三季度，水晶光电实现营收47.1亿元，同比增长32.69%；实现净利润8.62亿元，同比增长96.77%，均创历史新高。根据业绩预告，2024年公司预计实现净利润10亿 - 11.2亿元，增速高达66.60% - 86.59%，几乎是2023年的两倍。如此亮眼的业绩表现，充分显示了公司在AI眼镜市场快速发展中的受益程度。
2021年之后，水晶光电的盈利能力也呈现增强之势。公司毛利率从2021年的23.81%上升到2023年的27.81%，同期由于研发费用率的上涨，净利率基本维持稳定。而2024年前三季度，公司的毛利率达到31.57%，净利率飙升到18.67%，创下近5年新高。这表明公司在成本控制和产品定价方面取得了良好的平衡，能够通过提高产品附加值和优化生产流程来提升盈利能力。
接下来，随着AI眼镜出货量爆发，水晶光电手持光波导技术，有望如虎添翼，业绩弹性将进一步释放。低价格是AI眼镜提高渗透率的关键，而降本又是其得以降价的前提。在降本的过程中，光波导技术的成熟以及国产供应商的崛起发挥着主要作用。
水晶光电作为国产光波导厂商的中流砥柱，有望凭借着领先技术，逐渐导入大客户，改写着AI眼镜上游格局。公司可以通过不断提升光波导技术的性能和质量，降低生产成本，为AI眼镜厂商提供更加优质、性价比更高的产品。同时，借助与华为、小米、苹果等知名客户的合作关系，进一步扩大市场份额，提升公司在AI眼镜产业链中的地位。
总之，AI眼镜市场正处于快速发展阶段，竞争日益激烈。水晶光电凭借其在光学领域的技术优势、研发实力和客户资源，有望在这个市场中脱颖而出，实现业绩的持续增长，为AI眼镜产业的发展做出重要贡献。
来源：史海峰山东