摘要：即便组建新联盟的讨论提高了高市早苗出任日本首相的可能性，但投资者仍希望在进一步押注她将继续支持货币和财政刺激政策之前，看到更具体的政策细节。

即便组建新联盟的讨论提高了高市早苗出任日本首相的可能性，但投资者仍希望在进一步押注她将继续支持货币和财政刺激政策之前，看到更具体的政策细节。

所谓的“高市交易”，买入日本股票，同时卖出国内债券和日元，似乎在失去动能。一些策略师开始质疑日本股市短期内还能上涨多少，以及债券收益率是否会下跌。

野村证券驻新加坡的跨资产策略师Yoshitaka Suda认为，市场需要几个月的时间来整合。

“不能仅仅基于预期就买入，”Suda说道，他曾分析过政治事件后的市场走势。“市场在最初几周会因预期而上涨，然后会横盘几个月。”

Suda表示，2005年时任日本首相小泉纯一郎推进结构性改革，以及2012年安倍晋三采取具体措施刺激经济时，市场也曾出现类似走势。

他的分析基于一组与政策变动预期密切相关的股票表现，以此衡量整个市场受政策预期驱动的程度。

Suda表示，市场目前走势与以往模式并无太大差异。投资者在公明党上周退出与高市早苗领导的自民党长达26年的联盟后，曾短暂削减了“高市交易”的仓位，但很快又将仓位恢复至峰值水平的85%左右。

“高市交易”暂停对债券市场是个好消息，自从呼吁财政扩张的反对党在7月参议院选举中获得更多席位以来，债券市场就处于低迷状态。

由于市场担心高市早苗将推行大规模财政支出，日本30年期国债收益率在本月早些时候一度升至约3.345%的历史高位，较年初上涨约一个百分点。

“尽管政府在此期间一日元的支出都没有增加，收益率却大幅上升，”Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities的首席固定收益策略师Naomi Muguruma表示。“虽然很难量化，但市场显然已经消化了债券发行将会增多的影响。”

与此同时，日元兑美元汇率已从八个月低点反弹，收复了高市意外胜选后的部分跌幅。这一反弹受益于美元整体走弱，以及在全球不确定时期日元作为避险资产的吸引力。

短期投资者可能已经退出了高市交易，State Street Bank & Trust Co.的东京分行外汇销售主管Kazushige Kaida表示。但他补充道，从长期来看，财政恶化的担忧可能会令日元持续承压。

“可以确定的一点是，无论最终形成什么样的执政联盟，财政扩张几乎是板上钉钉，”他说。“未来六个月，日元面临的负面因素多于正面因素。”

高市是否能与其潜在新合作伙伴日本维新会建立稳固的联盟仍有待观察。即使达成协议，他们在参众两院可能仍无法获得多数席位，其政府将难以推进政策议程。

野村证券的Suda表示，公众对高市的支持将是关键。

“如果她在组建联合政府后拥有较高的支持率，可能会解散众议院并重新赢得多数席位，”他说。编辑/宋祉奇

来源：新浪财经