摘要：近期，小金属市场“涨”声一片，金属钴价格已超过35万元/吨，较去年底实现翻倍；江西钨精矿（65%）最新达到26.6万元/吨，年内累计涨幅接近翻倍，9月份更是创出历史新高。
市场资金正悄然瞄准那些掌控着稀缺资源的公司。
板块钴价翻倍钨价创新高，小金属战略价值重塑正当时
近期，小金属市场“涨”声一片，金属钴价格已超过35万元/吨，较去年底实现翻倍；江西钨精矿（65%）最新达到26.6万元/吨，年内累计涨幅接近翻倍，9月份更是创出历史新高。
与此同时，小金属龙头股在资本市场表现同样亮眼——洛阳钼业、北方稀土、华友钴业等战略小金属龙头股年内平均涨幅超过90%，远超大盘及有色指数同期表现。
01 价格普涨小金属市场近期一派繁荣景象。不仅钴、钨价格大幅上涨，钼价格也有所异动，河南钼精矿（45%）最新达到4380元/吨，年内累计涨幅超过21%。
沪锡2511合约年内累计上涨超过10%。
细看各品种表现，钴相关产品涨势尤为强劲。氧化钴价格单日上涨32700元/吨，硫酸钴和草酸钴均上涨9600元/吨。
钼系产品也不甘示弱，钼铁价格上涨3000元/吨，工业氧化钼、四钼酸铵和七钼酸铵等均有不同程度上扬。
02 上涨推力小金属价格此番涨势迅猛，背后有着复杂且多元的原因。
从全球供需格局来看，随着科技的飞速发展，新能源、电子信息、航空航天等新兴产业蓬勃兴起，对小金属的需求呈井喷式增长。
以金属钴为例，它在锂电池制造中不可或缺，而新能源汽车产业的爆发式发展使得锂电池的需求大增，进而推动了钴价上涨。
供应端收紧是小金属价格上涨的重要推手。过去10年，受产能退出、投资不足等因素影响，全球钨、钼、铋、锗、锑等产量震荡下行。
以钨为例，国内开采指标被政策红线牢牢锁死：2025年首批配额仅5.8万吨，同比锐减6.45%。
环保高压同步施压，中小矿山因改造成本飙升40%而大面积关停，停产率超30%，现货流通量持续低于50%。
政策方面，今年9月，工信部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，到2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右。
此外，7月1日生效的新《矿产资源法》首次将钨列为战略保护矿种，采矿权全面实施招拍挂制度，长期看将规范开采秩序，但短期加剧供应收缩预期。
03 战略价值小金属的“不可替代性”正日益凸显。中国银河证券研报指出，战略小金属的“类避险”价值有望迎来重估。
传统的避险资产是贵金属，主要基于“稀缺”+“信用中性”+“共识”，而小金属亦具备“稀缺”的自然属性以及不可替代战略用途的“共识”，且定价上相对货币中性，因此可视为“类避险”资产。
小金属的战略价值，不仅来自于中国在供应端的市场地位、可作为博弈筹码，还来自于金属本身在AI、军工、半导体等领域不可替代的用途。
可以说，缺乏小金属的实物供应，AI、军工、半导体等前端技术实为“空中楼阁”。
04 新兴应用小金属在新兴领域的应用不断突破，为行业发展打开新的成长空间。
近期，可控核聚变作为未来能源的重要方向，在资本市场引发高度关注。可控核聚变也为钽、铌等金属带来了潜在应用市场。
东方钽业参股公司西材院研制的热压ITER铌材已通过认证，这些铌材可用于制造超导磁体的关键材料。
在半导体领域，东方钽业生产的高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产业贯通。
AI技术演进带动电子新材料升级迭代。数据显示，钽下游应用结构中电子领域占比超一半，AI技术迭代有望增益钽电容、半导体钽靶材需求增长。
新能源领域同样为小金属提供广阔市场。数据显示，光伏钨丝替代高碳钢丝，需求年增约10%。
厦门钨业光伏钨丝渗透率突破16%，其300亿米产线满产运行，单吨利润较传统产品高35%。
05 龙头股表现在小金属价格普涨的背景下，相关龙头股业绩表现亮眼。
从市值角度来看，洛阳钼业最新A股市值超过2700亿元，公司2025年上半年钴营收高达57.28亿元，钨钼营收超40亿元。
北方稀土作为稀土行业的代表，总市值超2053亿元，市值规模保持稀土行业首位，2025年上半年公司营收近189亿元，同比大增超45%；净利润超9.3亿元，同比大增近20倍。
华友钴业是钴镍双料龙头，最新市值近1228亿元。2025年上半年公司钴产品出货量2.08万吨；镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%。
从股价表现来看，这些战略小金属龙头股年内平均涨幅超过90%，远超大盘及有色指数同期表现。
其中，兴业银锡、北方稀土、华钰矿业、洛阳钼业等12只个股涨幅均超过100%，章源钨业、湖南黄金、东方锆业等11股涨幅在50%至100%。
随着金属价格的上涨，部分个股未来业绩也值得期待。根据机构一致预测，盛和资源、中国稀土、广晟有色等个股今年净利润均有望翻倍增长。
战略小金属的“类避险”属性正逐渐获得市场认可。国盛证券在研报中指出，外盘已经对战略资产价值“用脚投票”，海外标的估值抬升，或将推高国内战略资产的“重置价值”。
未来，在政策与需求双轮驱动下，小金属行业有望迎来新的发展周期。
来源：时光记忆WGW
