摘要：北京时间2025年10月15日，美联储主席鲍威尔在NABE年会上释放关键信号：未来几个月可能结束量化紧缩（QT），且10月降息25BP为大概率事件。结合当前A股“科技回调、蓝筹护盘”的分化格局与国内政策导向，这一动向将从流动性环境、资金流向、风险偏好三方面重塑
核心结论：流动性预期改善与政策协同共振，A股有望逐步走出震荡，向结构性修复乃至中期慢牛迈进
北京时间2025年10月15日，美联储主席鲍威尔在NABE年会上释放关键信号：未来几个月可能结束量化紧缩（QT），且10月降息25BP为大概率事件。结合当前A股“科技回调、蓝筹护盘”的分化格局与国内政策导向，这一动向将从流动性环境、资金流向、风险偏好三方面重塑A股走势逻辑，短期或缓解调整压力，中期利于结构性机会凸显，但需警惕基本面修复节奏的约束。
美联储政策转向的核心影响：全球流动性预期重构
1. 缩表终止与降息组合拳，释放流动性宽松信号
鲍威尔明确提及“未来几个月可能结束缩表”，叠加10月大概率降息25BP（当前市场预期概率94.6%），标志着美联储货币政策从“紧缩控通胀”转向“宽松稳经济”。自2022年中期以来，美联储通过QT回收流动性，资产负债表规模从9万亿美元降至6.6万亿美元，导致全球美元资金成本抬升、风险资产波动加剧。而缩表终止与降息将直接逆转这一趋势：美元流动性重新扩张，美债收益率（如10年期）预计进一步下行，美元指数走弱，全球资本的风险偏好将系统性回升。
2. 对A股的传导路径：外资回流+人民币资产吸引力提升
外资行为：历史数据显示，美联储降息周期中，新兴市场（尤其是人民币资产）往往迎来外资增配。当前北向资金虽短期受科技股调整扰动，但长期配置需求未减——截至2025年二季度末，1661只基金持有茅台等核心资产市值超1297亿元，显示A股优质资产的“压舱石”地位。若美元流动性宽松落地，外资将加速回流A股，重点配置低估值蓝筹（如银行、保险）与高股息资产（如煤炭、公用事业）。人民币汇率：美元走弱将缓解人民币贬值压力，国内货币政策的独立性增强，为后续可能的降准、降息提供空间，形成“内外政策协同宽松”的有利环境。读者可以引读前篇"美10月降息，A股开启资金+政策双轮驱动",加以判断。
投资有风险，入市需谨慎。
来源：柯基的小号