摘要：北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，为全球市场注入一剂“强心针”。他明确暗示美联储可能在未来数月结束缩表进程，同时对劳动力市场下行风险的强调，让市场对10月底降息的押注近乎“板上钉钉”，一场货币政策转向的序幕正在拉开。

北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，为全球市场注入一剂“强心针”。他明确暗示美联储可能在未来数月结束缩表进程，同时对劳动力市场下行风险的强调，让市场对10月底降息的押注近乎“板上钉钉”，一场货币政策转向的序幕正在拉开。

此次政策信号的释放，源于美国经济的现实压力。鲍威尔直言，自9月货币政策例会以来，美国就业市场的下行风险已显著上升，增长放缓的迹象持续增多。这一判断与疲软的经济数据形成呼应——此前美国非农就业增长多次低于预期，失业率已攀升至2021年末以来的高点，而政府“停摆”进一步加剧了经济前景的不确定性[__LINK_ICON]。尽管通胀率仍略高于2%的目标水平，但在“就业优先”的权衡下，美联储政策天平已明显向宽松倾斜。

鲍威尔关于缩表的表态更具标志性意义。他指出，美联储正密切监测相关指标，以确认金融体系是否已具备足够流动性，“未来几个月可能接近缩表终点”。作为量化紧缩政策的核心，缩表通过每月减持国债和 Mortgage-Backed Securities（MBS）回收市场流动性，自启动以来已对全球资产价格形成持续压制。如今转向信号明确，意味着市场流动性收缩周期将终结，这被道明证券策略师解读为“为货币政策宽松铺平了道路”，甚至不排除2026年重启购债注入流动性的可能。

市场对政策转向的反应迅速且强烈。鲍威尔讲话后，CME“美联储观察”工具显示，10月28日至29日议息会议上降息25个基点的概率飙升至97.3%，维持当前利率的概率仅余2.7%。这一预期得到美联储内部官员的呼应，费城联储主席保尔森明确表示倾向于年内再降息两次，每次25个基点，以稳定劳动力市场。资产市场随即呈现典型宽松预期下的反应：美股三大指数集体探底回升，道指抹平600点跌幅并最终收涨；黄金价格重回高位，美元则因政策宽松预期承压下行。

不过，政策转向仍面临潜在变数。美联储理事巴尔提醒，通胀回升至目标区间的进程存在不确定性，若物价加速攀升，可能限制降息空间。市场分析普遍认为，下周五公布的CPI数据将成为关键“试金石”，若通胀超预期反弹，或对降息预期形成短暂冲击。但从当前政策基调看，多数决策者认为现有利率水平仍显紧缩，缓解就业风险已成为更迫切的任务。

这场货币政策的转向，本质是美联储对美国经济“降温压力”的主动应对，但其影响早已溢出美国国界。对新兴市场而言，缩表结束与降息预期将缓解资本外流压力；对全球资产定价而言，流动性环境的改善有望提振股票、债券等风险资产估值。而对美联储自身，如何在“稳就业”与“控通胀”之间找到平衡，将决定这场宽松周期的节奏与可持续性。

距离10月议息会议仅剩两周，鲍威尔的表态已基本锁定政策方向。从“暗示缩表终结”到“默许降息预期”，美联储正以渐进式表态引导市场预期，试图在避免金融市场剧烈波动的同时，为经济注入稳增长动力。这场精心布局的政策转向能否见效，或许很快就会有答案。

来源：阿峰故事会