摘要：限高来得快也去得快，王健林三天内“限高”被取消，但万达142.93亿元被执行和57条股权冻结仍压在账上
限高来得快也去得快，王健林三天内“限高”被取消，但万达142.93亿元被执行和57条股权冻结仍压在账上
我第一反应不是松口气，而是去看现金流和合作方的脸色，因为在商业世界里，信用一旦亮红灯，恢复起来从来比出事难得多
真正的风暴不是一纸“限高”，而是融资和现金流的闸门被拧紧
很多事要从几年前的两次对赌说起
2016年万达从港股退市，立下目标要在2018年回A，结果上市未果，380亿元本金外加12％年息的回购砸了下来
那会儿外界还觉得这只是个小磕绊，毕竟万达广场一座接一座地开，谁会想到，这是一场漫长下坡的起点
第二次押注发生在2021年，珠海万达商管被寄望为“王牌”，若2023年底前不上市，就按8％年利回购
偏偏市场不给面子，到了节点还是没过会，投资人启动追偿，万达账户与核心资产被轮番冻结，压力一下子露出水面
公司只能自救
三年里卖出约109座万达广场，连同万达电影控股权、海外文旅、部分酒店资产一起清理，仍追不上债务到期的速度
有媒体说，卖某个海外文旅项目时，为了快点拿到钱，还主动放弃了一部分应得收益，我不诧异，现金为王时，讨价还价的底气确实会变少
资产少了，流入也跟着瘦了
2023年的租金收入较2021年下降近四成，回血通道被削弱，越卖资产越缺钱，越缺钱越难上市，这个死循环把企业逼到墙角
我跑去老家一个开了多年的商业体转了圈，空调风不小，人却不多，这股冷意比数据更实在
信用面上更难
银行收紧授信，谈好的贷款暂停；
供应商改成先付后供；
投资人观望之余加码担保条件，商业信誉亮起红灯
在这样的氛围里，任何扩张都像是踩在薄冰上
把镜头推回到当下这次风波
直接的起点是2025年7月16日，武汉万达文旅置业、武汉楚河汉街文化旅游投资公司等与他人的经济纠纷立案，执行标的1.86亿元
随后事态升级
9月26日，甘肃兰州中院对大连万达集团及其法定代表人王健林采取限制高消费措施，案号为（2025）甘01执恢249号
三天后转折来了
9月29日，中国执行信息公开网显示“限高”信息已被取消
这当然是个缓和信号，可别急着庆祝
截至目前，公司被执行金额约142.93亿元，仍有57条股权冻结信息，且自9月以来新增5条，冻结股权合计约145.33亿元
有法律人士提醒，限高不等于失信，被执行人履行或达成和解后即可解除，所以“限高”取消并不代表压力消失
这话听着冷，但讲的是规则，市场只认现金和契约
说到王思聪，不少人会感叹他早年那股锋芒
他接受的是一条标准的精英教育路径，从新加坡贵族小学到英国温彻斯特，再到伦敦大学学院的哲学专业，一路顺风顺水
回国后，他没接父亲的班，反而在社交网络上把“国民老公”的人设做到了极致
法拉利也好，印着自己名字的劳斯莱斯也好，几千万的手表、坐私人飞机的宠物狗、几百块一包的泡面食材，都是那个时代社交媒体的记忆点
感情上换着谈，直播间里一掷百万，追逐的是热闹和即时反馈
可热闹之外
王健林给了他5亿元创业金让他试水，王思聪确实下场做了投资，2015年押注直播创办熊猫互娱，靠高薪挖角和电竞热度冲上去，2019年却轰然倒下，累计亏损约20亿元
投乐视的一亿元也没回来，这几笔亏损在账面上是真金白银
到了2022年左右，他突然安静了，社交账号不再更新
网上陆续有人在东京遇见他，有人晒出中介信息称他在东京核心区置入约7200万元的复式豪宅，也有人说他把国内的豪车运了过去，还拍到他在街头与友人吃饭逛街
这些细节真假交错，但有一点很清楚
王思聪的担心并非空穴来风，可他也帮不上这摊债务
父子之间的那根隐形绳子，被市场拉紧后，每个人都只剩自己要过的关
我常想，对赌到底错在什么地方
回看这十年，ofo的戴威也签过对赌，没跑赢竞争和现金流，最后押金难退，创始人被限高；
罗永浩也经历过，对赌没完成，背上债务，靠几年辛苦直播一点点还
对赌不是洪水猛兽，但押错节奏就成了催命符
当行业顺风，承诺像一杯兑了冰的酒，入口容易，后劲却在周期里慢慢上来
等到风变了，谁都要为当时的乐观付费
我理解企业家那种“再赌一把就翻盘”的冲动，谁不想赢在爆发点呢
可市场的耐心越来越短，融资的门槛越来越高，商业体的回报周期又天生漫长
撤销限高是止疼片，不是治本药
接下来能做的，恐怕仍是苦功课，和债权人和解，稳住现金流，把能运行的资产好好养着，把故事讲回运营和租金，而不是估值与冲刺
现金流才是企业的心跳，停一下都可能是大事
我不认为万达一定“走不下去”，这家公司在商业运营上的方法论仍在，只是今天的筹码比昨天更少，容错空间也更窄
周期残酷，但从来不绝情，肯认错、敢收缩、慢修复的人，偶尔也能在低谷里活出第二曲线
这句话既是给王健林，也是给所有还在还债、在对赌后遗症里喘气的创业者
来源：波妞说剧