摘要：在全球金融市场中，黄金与美元之间的联系宛如一张错综复杂的网，其动态变化牵动着无数投资者的心弦。特朗普总统削弱美元的意愿若得以实现，无疑将为黄金市场注入一股强大的推动力，成为黄金上涨的“强劲顺风”。

在全球金融市场中，黄金与美元之间的联系宛如一张错综复杂的网，其动态变化牵动着无数投资者的心弦。特朗普总统削弱美元的意愿若得以实现，无疑将为黄金市场注入一股强大的推动力，成为黄金上涨的“强劲顺风”。

Tanglewood Total财富管理公司的宏观投资策略师Tom Bruce指出，特朗普政府内部正逐渐倾向于借助削弱美元来增强美国制造业的竞争力。若这一政策持续推进，黄金或将迎来重大利好。

近期，美元在交易中走软。彭博社报道，美国与韩国政府于5月5日在米兰举行的会议上讨论了货币政策，一位知情人士透露，此次会议为特朗普政府希望美元走软的意图提供了新线索。然而，财政部长斯科特·贝森特却试图安抚市场，称美国并未寻求弱美元。同时，彭博社还称美国贸易谈判代表目前未计划在未来的贸易协议中加入货币承诺条款。

但法国兴业银行外汇策略师Kit Juckes在报告中明确表示，特朗普的政策举措已对外汇市场造成干扰，特朗普总统支持更弱势美元以重建全球贸易体系。

黄金与美元之间向来存在“相反关系”，二者走势常常背道而驰。近期这一关系再度凸显：4月22日，黄金期货盘中创下3509.90美元的历史新高，而前一天美元指数收于98.278，为2022年3月以来的最低水平。不过，截至本周三，黄金期货本周下跌近5%，较历史盘中高点下跌9.2%，美元指数则本周上涨0.7%，有望实现连续第四周上涨。

Global X的高级投资分析师Trevor Yates表示，近几个月来，黄金与美元的反向关系“极为明显”，美元指数疲软是黄金强势上涨的重要推动力。同时，在不确定性和波动性上升的背景下，美元走弱，黄金却成为“更有效的资产组合分散工具”。

关系的转变背后有着诸多因素。从最基础的逻辑来看，美元走强会使以美元计价的黄金对海外买家更昂贵，反之亦然，所以美元走强时黄金通常下跌，美元走弱时黄金价格往往上涨。

另一个微妙但关键的因素是殖利率。当美国国债收益率（如10年期美债收益率为4.431%）相对于其他国家或货币区上升时，美元通常受益，黄金则趋于走弱。这不仅因为美元走强，还因为黄金“本身不生息”，在利率上升时，相较于其他可产生利息的资产，黄金显得“缺乏吸引力”。

然而，自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，情况发生了变化。西方国家冻结俄罗斯外汇储备的行为，促使俄罗斯、中国和伊朗等国家减少对美元储备的依赖，转而增加黄金持有量。如今，黄金“不仅是货币上的对冲工具，也是地缘政治的避险资产”，这使得它与美元的传统关系变得更加复杂。

Mount Lucas Management公司的联席首席投资官David Aspell指出，过去两年，外国央行大量购入黄金、减少美元储备，是推动黄金价格上涨的重要原因。这一行为部分是为了将储备资产转移回国内，远离可能受到美国制裁的金融资产，毕竟美国使用制裁作为外交政策工具的频率越来越高。

State Street Global Advisors的首席黄金策略师George Milling-Stanley认为，黄金与美元的关系可能早在2008年全球金融危机时就开始减弱。自那时起，美元走强时黄金不一定走弱，但美元走弱时黄金大多会走强，他称之为“非对称关系”。

Tanglewood的Bruce对黄金持看涨态度，但他强调黄金与美元之间的关系已变得“更微妙”。近期“卖出美国资产”的交易模式，即投资者同时抛售美国股票、债券和美元，扰乱了这些典型的相关性，包括黄金与美元之间的传统反向关系。

Bruce总结道，如果美元开始失去避险资产的地位，那么它与黄金之间的历史性反向关系可能会进一步削弱，甚至发生根本性的演变。在这场复杂而微妙的博弈中，黄金与美元的未来走向充满了不确定性，投资者需密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。

本文源自热点快报

来源：金融界一点号