摘要：从2016年首次叩门创业板，到2020年二次申报又撤回，再到2025年8月刚登陆新三板，9月就马不停蹄启动北交所上市辅导，这家背靠重庆广电集团的新媒体公司，为何对上市如此执着？

在资本市场，企业冲击IPO的故事从不缺看点，但像重数传媒这样“屡败屡战”的案例仍不多见。

从2016年首次叩门创业板，到2020年二次申报又撤回，再到2025年8月刚登陆新三板，9月就马不停蹄启动北交所上市辅导，这家背靠重庆广电集团的新媒体公司，为何对上市如此执着？

新三板挂牌不足一个月便剑指北交所，它究竟手握怎样的底气，又能否打破此前的IPO魔咒？

近日，证监会公开发行辅导公示系统的一则信息引发行业关注，重庆广电数字传媒股份有限公司（下称“重数传媒”）已与光大证券签订辅导协议，正式启动北交所上市辅导。

而这份协议的签订时间，距离其8月26日在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌仅过去23天。

按照北交所规则，企业需在新三板连续挂牌满12个月且进入创新层，才能申请上市，这意味着此次辅导只是“预热”，它为何连短暂的适应期都不愿等待？

作为一家依托互联网提供视听娱乐与智慧应用服务的广电新媒体公司，重数传媒的核心业务是IPTV（交互式网络电视）运营，实际控制人为重庆广播电视集团（总台），这样的背景本应是其上市的“加分项”，但它的IPO之路却走得异常坎坷。

2016年9月，重数传媒首次申报深交所创业板，彼时由安信证券保荐，计划募集2.65亿元用于内容版权采购、移动互联网项目及云计算大数据技术平台建设，可一年后，它却在证监会发审委会议上折戟沉沙。

多年后企业才公开解释，当时失利的核心原因是同业竞争，重数传媒与重庆有线的实际控制人均为重庆广电集团，两家业务存在重叠，不符合上市要求。

首次失利并未让重数传媒放弃，2020年12月，它换了保荐机构（由光大证券接手），二次申报创业板，这次的募投计划更“重磅”。

拟募集7.09亿元投向5G与物联网智慧屏OMO建设、智能融合服务云平台及优质版权库建设，金额较第一次增长近1.7倍。

可没想到，这次等待更漫长，也更遗憾，2023年2月，重数传媒主动撤回了上市申请，3月收到深交所终止审核的决定。

而这一次失利的原因，指向了创业板的政策调整，2022年12月30日，深交所发布《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，其中明确了创业板定位的量化指标。

比如最近三年研发投入复合增长率不低于15%且营收复合增长率不低于20%，或最近三年累计研发投入不低于5000万元且营收复合增长率不低于20%等，重数传媒对照后发现，自己暂时无法满足这些指标，只能无奈撤回申请。

两次冲击创业板均告失败，换作其他企业或许会放缓脚步，但重数传媒反而加快了节奏，2023年6月，时任重庆广电集团总裁公开表示要“积极推动重数传媒上市步伐”。

2024年6月，同一职位负责人再次提及“加快上市，力争成为重庆首家上市文化企业、进入全国文化企业30强”，2025年2月，重庆广电总台更是将其上市工作与“数字广电建设”绑定，足见其对上市的迫切。

而选择“先新三板、再北交所”的路径，显然是经过深思熟虑的，北交所聚焦创新型中小企业，对企业定位的包容性更强，且重数传媒的财务数据已达标。

2023年、2024年扣非后净利润分别为1.128亿元、1.127亿元，加权平均净资产收益率分别为22.98%、22.23%，完全符合北交所上市的财务门槛，这或许就是它敢“闪电推进”的核心底气之一。

当然，支撑重数传媒冲击北交所的，还有其稳定的业务基本盘，从财务数据来看，2025年上半年，它实现营业收入1.69亿元，同比增长5.1%，净利润6795万元，同比大增31.79%，这样的增长势头在传媒行业并不常见。

深究利润增长的原因，一方面是业务端的优化，区县联盟技术服务费分成比例下调、向未来电视收取的运营支撑服务收入增加，直接带动毛利提升。

另一方面则是政策红利，国家税务总局2024年12月延续了经营性文化事业单位转制为企业的税收优惠政策，重数传媒本期无需缴纳企业所得税，这无疑为其利润“添了一把火”。

不过，重数传媒的业务也存在明显的“双刃剑”，IPTV业务是绝对核心，但也面临市场饱和的挑战。数据显示，2023年、2024年其IPTV业务收入分别为2.89亿元、3.21亿元，占主营业务收入的比例高达92.39%、93.16%，几乎是“一棵树上吊死”。

而从行业大环境来看，IPTV市场的增长早已放缓，根据工信部数据，截至2024年末，全国IPTV总用户数达4.08亿户，全年净增仅653万户，对比2021年3336万户、2022年3192万户、2023年2058万户的新增量，市场天花板已清晰可见。

近两年，重数传媒在研发上的投入明显加大，2023年研发投入922.51万元，占营业收入的2.94%；2024年研发投入增至1559.06万元，占比提升至4.52%，投入方向集中在云计算、大数据、人工智能等领域。

而这些研发投入已逐步转化为实际项目：“12320优医生”“5G社区居家养老”两个项目被国家广电总局评为全国智慧广电网络新服务创新应用，“数字乡村信息服务”项目更是覆盖了重庆900多个镇街。

从视听内容集成运营商向智慧应用服务商转型，重数传媒正试图打造“第二增长曲线”，这不仅能丰富业务结构，也能为其在北交所的估值增加筹码。

回顾重数传媒9年3闯IPO的历程，从创业板的两次失利，到如今新三板挂牌不足月就冲刺北交所，它的每一步都透着“不服输”的韧劲。

眼下，北交所的大门已向它敞开，财务达标、业务有基本盘、转型有方向，这些都是它的底气，但市场饱和的挑战、业务单一的风险仍需警惕。

这家重庆广电系企业，已在资本市场的新赛道上，迈出了最关键的一步。

来源：沧海旅行家一点号