摘要：9月底的股市里，“中国鸭王”绝味食品的日子不好过。停牌一天后连续两个跌停，股价跌到13.77元，比起曾经98.29元的高点，跌得只剩零头。这波暴跌的直接原因，是湖南监管局给它戴上了“ST”的帽子，这就如同给企业贴了 “风险警示” 的标签，融资难了，消费者也得掂

9月底的股市里，“中国鸭王”绝味食品的日子不好过。停牌一天后连续两个跌停，股价跌到13.77元，比起曾经98.29元的高点，跌得只剩零头。这波暴跌的直接原因，是湖南监管局给它戴上了“ST”的帽子，这就如同给企业贴了 “风险警示” 的标签，融资难了，消费者也得掂量掂量。

但老股民都知道，ST只是导火索。真正让这家卤味巨头站不住脚的，是藏了五年的“猫腻”：2017到2021年，居然瞒着没报7.23亿的加盟店装修收入。更反常的是，别的公司造假都爱往多了报业绩，绝味反而往少了藏，这葫芦里卖的什么药？

要揭开这层迷雾，我们得从绝味食品的“发家史”谈起。它之所以能成为“鸭王”，靠的就是其独特的加盟模式。你可以想象，在街头巷尾，一家家统一招牌、统一口味的绝味门店如雨后春笋般冒出来，其中超过七成的收入，都来自于对这些加盟店的供货。

特别是在2017年之后，绝味更是开启了“暴走模式”，七年间新增了八千多家门店，高峰期甚至达到了近1.6万家，比煌上煌和周黑鸭加起来还要多！

那么问题来了，它凭什么能吸引到如此庞大的加盟商大军？答案，很可能就藏在这七个亿里。按理说，加盟商开店，装修费是笔不小的支出，这笔钱理应计入公司的收入。

但绝味食品却玩起了“乾坤大挪移”，悄无声息地将这笔钱转入了神秘的“加盟商委员会”账户，完美避开了公司账目。更让人细思极恐的是，连前财务总监都亲自上阵，让员工用个人账户来处理这笔资金。这哪是“忘了记账”，分明是“刻意为之”！

这套“障眼法”的逻辑其实很简单：通过隐藏装修收入，加盟商的账面成本就“魔术般”地减少了，利润率自然就显得更高。就好比你本来要花10万块钱开店，结果对方告诉你只需8万，你是不是觉得这买卖“能赚”？

绝味食品正是凭借着这种“低成本、高回报”的假象，吸引了一批又一批的加盟商。然而，这种欺瞒手段带来的后果，就是公司业绩的极度不稳定，2020年营收增速骤降到2%，次年却又奇迹般地飙升到24.1%。这种忽高忽低的“过山车”式表现，早已让那些明眼人嗅到了财务造假的气息。

如果说财务造假是资本层面的“暗战”，那么对于我们普通消费者而言，最直接的冲击，莫过于那一口鸭脖子。它，还安全吗？它，还值那个价吗？

在抖音等社交平台上，绝味鸭脖贵的话题播放量早已突破8万次，足以见得民怨沸腾。有网友精打细算后无奈地发现，半斤鸭脖售价24元，稍不留神买上一斤就得48元；三块鸭胗要17块，一小份海带结也近10块钱。随便挑上几样，账单就能让人心疼。这种高昂的价格，在经济下行的当下，直接加重了消费者的负担。

更让人无法忍受的，是频频曝光的食品安全问题。你敢相信吗？在江西的生产基地，有员工被曝出徒手抓卤菜、掉在地上的鸭脚捡起来继续卖，甚至车间里还出现了不该出现的化工原料！

而在香港和加拿大，绝味的产品更是因为李斯特菌污染而被召回。翻开黑猫投诉平台，1500多条投诉中，“吃出蟑螂”、“变质发臭”等字眼触目惊心。这些触及底线的爆料，无一不在反复拷问着消费者的信任。

当“贵”与“不安全”的标签同时贴到绝味食品身上时，消费者用脚投票，是必然的结果。数据显示，2025年上半年，绝味的卤制食品收入直接下降了16.7%，鲜货类产品更是暴跌19.15%。

曾几何时，全国上万家门店星罗棋布，如今却关店近5000家，从1.6万家锐减到1万多家，相当于每天都有10家绝味门店悄然熄灯。

有趣的是，即便面对如此困境，市场上仍有投资者高喊“抄底”，认为绝味食品在一年后摘掉ST帽子就能“咸鱼翻身”。但这种乐观，在基本面面前，显得如此苍白无力。

2025年上半年，绝味食品净利润暴跌超过40%，华南市场的收入更是直接腰斩近49%。反观竞争对手，周黑鸭的净利润却增长了两倍多，煌上煌也实现了27%的增长。更让人费解的是，绝味食品竟然砸了9231万元巨资用于营销，一会儿送藕片，一会儿联名雪碧，钱花了不少，营收却不见丝毫起色。这不禁让人怀疑，钱都花到哪里去了？

说到底，绝味食品的困境，绝非仅仅是ST帽子那么简单。它失去的，是消费者最宝贵的信任。卤味生意，说白了拼的就是性价比和食品安全。当市场上鸭肉价格普遍下降，绝味却迟迟不降价；当竞争对手们都在苦练内功，严抓品质，它却还在忙着掩盖财务造假。

就算明年绝味食品真的摘掉了ST帽子，那些曾经因为高价、因为不安全而选择离开的消费者，还会再回来吗？信任一旦失去，想要重新建立，谈何容易。

来源：奇闻观史