摘要：去年，中国人寿、新华保险各出资250亿元设立500亿公司制私募基金——“鸿鹄基金”，并收获良好的业绩表现。政策“托举”下，随着保险资金长期投资改革第二批试点的积极推进，预计很快将有1120亿元险资试点资金陆续入市，进一步助力资本市场平稳运行。

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作为推动中长期资金入市的重要手段，保险资金长期投资改革试点备受关注。

去年，中国人寿、新华保险各出资250亿元设立500亿公司制私募基金——“鸿鹄基金”，并收获良好的业绩表现。政策“托举”下，随着保险资金长期投资改革第二批试点的积极推进，预计很快将有1120亿元险资试点资金陆续入市，进一步助力资本市场平稳运行。

2023年10月，金融监管总局批复保险资金长期投资改革试点首批试点项目，同意中国人寿、新华保险率先发起设立证券投资基金，规模500亿元，投资股市并且长期持有。

2024年3月，由中国人寿、新华保险各出资250亿元设立的公司制基金——“鸿鹄基金”（全称“鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司”）正式启动投资，截至今年3月初的一年左右时间里，“鸿鹄基金”已成功投资落地500亿元，实现风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。

今年1月23日，金融监管总局副局长肖远企在国新办发布会上介绍了保险资金长期投资改革试点有关情况，表示首批试点运行比较顺利，第二批试点规模初步拟定在1000亿元（第二批予以批复的规模最终高于最初拟定的1000亿元），且第二批试点将比第一批试点会更加灵活，基金可以单独由一家保险公司发起设立，也可由两家或两家以上的保险公司联合发起设立。

同在1月，国家金融监督管理总局首先批复520亿元试点资金，太保寿险（试点规模200亿元）、泰康人寿（试点规模120亿元）、阳光人寿（试点规模200亿元）及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与第二批保险资金长期股票投资试点；今年3月，金融监管总局再行批复平安人寿（试点规模200亿元）、中国人寿及新华人寿（双方共计200亿元）、人保寿险（试点规模100亿元）、太平人寿（试点规模100亿元）等5家保险公司开展规模600亿元的长期投资改革试点。

至此，获准参与保险资金长期投资改革试点的保险公司从2家增至8家，试点规模从500亿元增至1620亿元。

第二批试点机构目前正紧锣密鼓从架构、流程等方面推动试点落地，推进私募证券基金的设立及投资工作。

上周（4月16日），“泰康资产”（泰康资产管理有限责任公司）率先表示，“泰康资产”关于发起设立全资私募基金管理子公司“泰康稳行私募基金管理有限公司”（暂定名，简称“泰康稳行”）的申请已获金融监管总局批准，预计“泰康稳行”将作为基金管理人，向“泰康人寿”定向发行契约型私募证券投资基金，“泰康人寿”作为单一持有人，首期投资规模预计120亿元。拟设立基金将以基本面分析为出发点，精选境内市场和香港市场的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。

IIR据“泰康资产”官网介绍，“泰康资产”成立于2006年，属泰康保险集团旗下资产管理子公司，下设泰康资产管理（香港）有限公司、北京泰康投资管理有限公司，泰康基金管理有限公司三家子公司。截至2024年末，“泰康资产”管理资产总规模超4.2万亿元，其中受托管理的第三方资产总规模超2.5万亿元；截至2024年末，“泰康资产”受托管理的养老金管理规模超1万亿元。

除“泰康系”外，目前，“太保”设立私募基金公司（私募证券基金）相关申报材料也已报送金融监管总局，等待批复中；而本月内“平安系”则一口气设立4只、总规模近130亿的私募基金（含私募股权投资基金），并表示将抓紧落实有关政策要求，进一步发挥好大规模长线资金的优势，灵活运用多种综合金融工具和投资策略，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度，以实际行动体现“耐心资本”的应有担当，可谓是相当积极。

如今，保险公司积极加快长期股票投资试点布局，首先是得益于政策的大力支持。今年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，除提到要抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地外，还提到，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%；此外，在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例（大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市）。

此外，保险公司布局长期股票投资试点，还能“平滑”二级市场股价变化对保险公司当年利润波动的影响。

此前，受新会计准则IFRS9的影响（按照IFRS9规定，基金、大部分股票、资管产品、非上市公司股权、股权投资基金等资产类别因无法通过SPPI的固收类资产测试，均被计入FVPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），一旦这些投资品种的公允价值出现较大波动，将会较大程度影响保险公司的当年利润表现），险资在权益类投资方面更加审慎。

去年，中国人寿与新华保险合资成立的公司制基金“鸿鹄基金”，在会计计量方面可以采用长期股权投资方式，采用权益法核算，有效平滑权益类资产价格变化对保险公司当期利润波动的影响。按照IFRS9规定，若保险公司的二级市场投资品种被计入长期股权投资科目，以权益法入账，将更多影响保险公司总资产，不会显著影响保险公司利润表与投资收益，对平滑保险公司当年利润波动有着较大作用。

此次第二批长期股票投资试点的部分保险公司，获准以契约制基金参与试点开展长期股票投资，若保险公司在相关契约制基金的出资额较高，可以通过结构化主体形式计入长期股权投资科目；若保险资金的出资份额较低，可以改由保险集团名义出资，相关投资计入OCI类（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产，其公允价值变动不影响利润，但影响净资产，如此也能平滑二级市场股价变化对保险公司当年利润表的影响。

来源：机构投资者评论