摘要：4月9日晚，当哥看到泰它西普在2025AAN会议口头报告的重症肌无力数据后，直接就被惊艳到快要昏倒了，然后第一反应就是想到拿荣昌生物和亚盛医药对比。然而渐渐发现，选错比较对象了，应该拿荣昌生物和康方生物比而不是和亚盛医药比。

4月9日晚，当哥看到泰它西普在2025AAN会议口头报告的重症肌无力数据后，直接就被惊艳到快要昏倒了，然后第一反应就是想到拿荣昌生物和亚盛医药对比。然而渐渐发现，选错比较对象了，应该拿荣昌生物和康方生物比而不是和亚盛医药比。

先看泰它西普和AK112。坦率地说，泰它西普的年销售峰值肯定是不如AK112的，但考虑到康方目前只拥有AK112约三分之一的海外权益，而荣昌生物拥有泰它西普百分之百的权益，那泰它西普大约和AK112相当。

至于RC48则和AK104大致相当。虽然RC48在ADC药物里的地位不如AK104在IO里的地位，但架不住RC48的优势适应症比AK104好呀。RC48的优势适应症是尿路上皮癌，在尿路上皮癌上吊打DS8201；AK104的优势适应症是宫颈癌和胃癌。由于美中两国癌症图谱的不同，胃癌和宫颈癌在中国是大适应症，每年新发病例分别是30多万人和13万人，但在美国却是个小适应症，每年新发患者分别是3万人和1.4万人；二者相加，仅相当于尿路上皮癌的一半，美国每年新发尿路上皮癌患者7万多人。这也是RC48早早就BD出去，BD金额高达26亿美元，而AK104早在2021年就着手BD，至今仍然没有BD出去的原因。

至于RC28和AK117相比，RC28未来的年销售峰值可能会比AK117低（但也不一定，需要看二者未来各自的数据），但RC28已经基本确定成药了，将在5月7日的2025年ARVO会议做口头报告，而AK117能否成药目前尚不确定。从确定性上来讲，当下的RC28无疑是强于AK117的。

综上，单纯比较二家公司的主要产品，当下的荣昌生物是优于康方生物的。至于公司运营管理、研发效率、在研管线的广度、深度等，无疑康方是强于荣昌的。不过仅考虑当下和近期，荣昌是强于康方的，如果再考虑到在港股市场二者估值相差4倍，那么当下的荣昌无疑是低估，极度低估，从值博率来看要高很多。

最后说一说NEAR FUTURE。AK104的NEAR FUTURE 是可以期待的，早晚会到来的，但是荣昌的NERFUTURE 可能来得更早、更快！不仅因为荣昌对资金和BD的需求更急迫，还因为荣昌手里的RC18、RC28、RC88 三个药现在BD的条件都已成熟，随时可能NEAR FUTURE。至于BD金额，RC18可能会超过百亿美元，创出中国药物BD金额的新纪录。

让我们共同期待吧！

郑重声明：本人持有荣昌生物股票、康方生物股票，利益直接相关。

来源：新浪财经