摘要：在政策支持与技术进步的多重利好下，中国创新药企如何穿越周期成为行业关注的焦点。工银瑞信研究部研究总监谭冬寒提出核心论断：创新药企业的国际化突破，核心或在于开发更多具有全球竞争力顶尖产品的能力；诚然，不同的出海路径，也面临不同的挑战。从产业现状来看，中国创新药行

在政策支持与技术进步的多重利好下，中国创新药企如何穿越周期成为行业关注的焦点。工银瑞信研究部研究总监谭冬寒提出核心论断：创新药企业的国际化突破，核心或在于开发更多具有全球竞争力顶尖产品的能力；诚然，不同的出海路径，也面临不同的挑战。从产业现状来看，中国创新药行业处于快速成长的关键阶段，这主要得益于产业能力的快速提升，以及资本对具备全球竞争力的国产创新药产品的认可。

在他看来，人类疾病的共通性决定了创新药的全球化本质。本土创新药企业持续产出全球最佳（best-in-class）或首发（first-in-class）产品的能力，或是其在国际规则博弈中能否占据主动的核心影响因素之一。目前，国内创新药企业已从开发跟随性药物，转向具备全球竞争力的创新分子结构，形成了显著的技术优势。

通过系统阐释不同类型创新药企的战略路径，谭冬寒指出，行业或将出现显著分化趋势。对于biotech企业，他勾勒出清晰的生存闭环：BD交易是生命线，通过授权获取首付款与里程碑付款，既解决持续烧钱的现金流困境，又为产品力提供了国际背书。中国biotech的一种普遍形态，或将是成为管线供应方，通过长期收益分成实现价值。对于头部药企，谭冬寒认为成为MNC（跨国药企）或是少数者的游戏，目前个别企业初具MNC雏形，多数企业需要在BD合作与自主出海中寻求动态平衡，其成功前提是手握不可替代的顶尖产品。

对于产业未来的发展格局，谭冬寒认为行业或将分化为三类企业：专注全球创新的药企、仿制药企业及其他的制药企业。这种分化会产生截然不同的商业模式，企业需明确自身定位，根据自身优势和产品特点选择适合的发展路径，建立差异化的竞争策略。比如部分企业可以聚焦生产仿制药、中药以及保健品，而做创新药的企业，通常需要高研发投入，锚定优质产品。

从技术创新角度，谭冬寒分析了中国创新药企的发展现状和未来挑战。他指出，当前的技术红利主要源于对已知靶点的结构优化，如ADC技术等，而要真正实现从跟随、并跑到领跑的转变，需要在尚未攻克的疾病领域取得原创性突破。下一竞争维度或将在基础科研领域展开，当前，本土基础科研转化加速，产学研闭环或正快速形成。创新药发展有赖于基础科研的进步，在追赶、学习的过程中，国内基础科研实力的持续提升有望助力我国成为全球更为重要的原创研发高地。

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来源：生活日报一点号