摘要：9月21日，国际贵金属市场在美联储降息落地后的短暂调整后重拾涨势，呈现**“金银铂共振上涨、钯金独立走弱”的分化格局。当日现货黄金上涨1.1%** 至3684.95美元/盎司，现货白银涨幅扩大至2.78%至42.95美元/盎司，现货铂金跟随上涨1.86%至14
9月21日，国际贵金属市场在美联储降息落地后的短暂调整后重拾涨势，呈现**“金银铂共振上涨、钯金独立走弱”的分化格局。当日现货黄金上涨1.1%** 至3684.95美元/盎司，现货白银涨幅扩大至2.78% 至42.95美元/盎司，现货铂金跟随上涨1.86% 至1405.6美元/盎司，而现货钯金逆势下跌0.57% 至1149.1美元/盎司。国内市场与国际联动紧密，黄金实时价格达831元/克，白银9.68元/克，铂金317.3元/克，钯金263.7元/克，国内外价差收窄至1.2%以内，显示全球贵金属定价体系协同性增强。
市场情绪方面，美联储9月宣布年内首次降息25个基点后，两日回调释放了部分获利压力，叠加美国8月核心PCE物价指数低于预期，实际利率下行通道打开，推动贵金属金融属性估值修复。机构数据显示，全球最大黄金ETF（SPDR Gold Shares）当日增持3.5吨，白银ETF（SLV）持仓量增加200吨，反映长线资金对贵金属资产的配置需求升温。
1. 黄金：降息预期延续，避险属性主导上涨
现货黄金当日呈现“低开高走”态势，开盘3642美元/盎司，最低下探3638美元/盎司，随后在美元指数跌破102关口的推动下震荡回升，最终收于3684.95美元/盎司，收复前两日全部跌幅。上涨逻辑主要来自三方面：
2. 白银：工业属性加持，涨幅跑赢黄金
白银以2.78% 的涨幅领涨贵金属，表现显著强于黄金，主要因工业需求与金融属性共振：
3. 铂金：汽车催化器需求回暖，价格创三个月新高
现货铂金突破1400美元/盎司整数关口，主要受益于汽车行业复苏：
4. 钯金：供应过剩压力显现，电动车替代效应压制价格
钯金成为唯一下跌的贵金属品种，主要因：
国内贵金属价格跟随国际同步上涨，且呈现“溢价收窄、成交放量”特征：
黄金：上海金（SGE Au9999）收报831元/克，较前一日上涨7.8元/克，现货升水从2元/克扩大至5元/克，首饰加工企业节前备货需求增加，周度采购量同比增长15%；白银：上期所白银主力合约（AG2512）收报9.68元/克，涨幅2.6%，与现货价格基差缩小至10元/吨，光伏企业长单采购占比升至60%，支撑现货端流动性；铂钯：国内铂金、钯金价格受进口成本驱动，上海铂金（Pt9995）与国际价差缩窄至5美元/盎司，而钯金因国内汽车库存去化缓慢，价格涨幅滞后国际市场。值得注意的是，国内贵金属衍生品市场活跃度提升，黄金期权成交量同比增长45%，白银期货持仓量突破50万手，显示市场定价机制逐步成熟。
1. 核心驱动因素
宏观层面：美联储降息周期开启+美元走弱+全球经济增长放缓，构成贵金属“三大利好”；产业层面：新能源（光伏、氢能源）带动白银、铂金需求，传统燃油车下滑压制钯金；资金层面：通胀保值需求+央行购金+投机资金涌入，形成多维度买盘支撑。2. 年底目标与风险提示
机构普遍看好贵金属年底表现，黄金目标价上看4000美元/盎司（国内对应880元/克），主要依据：
风险因素需关注：美国非农数据超预期引发加息预期反复、全球经济软着陆概率上升削弱避险需求、白银工业需求不及预期。
总结9月21日贵金属市场在美联储降息后重拾涨势，黄金、白银、铂金因政策与产业双轮驱动延续强势，钯金受供应过剩压制表现疲软。短期来看，美元走弱与实际利率下行仍是核心逻辑，黄金突破3700美元/盎司概率较大；中长期而言，全球经济转型与货币宽松周期将支撑贵金属资产估值，年底前黄金4000美元目标具备较强可行性。投资者可重点关注10月美联储议息会议指引及国内“金九银十”消费旺季对现货市场的拉动效应。
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来源：金派有色金属服务一点号