估计黄仁勋又要来北京了，这次恐怕没太多人欢迎他

摘要：这起调查要追溯到2019年。当年英伟达宣布以69亿美元收购以色列的迈络思。由于并购对象与产品在中国和全球范围内的市场占有率较高，因此该交易依法需要中国反垄断机构审批。

作者 / 王思易

编辑 / 张南

设计 / 柴文静

2025年9月15日，中国国家市场监管总局宣布，经初步调查，英伟达违反中国反垄断法。

这起调查要追溯到2019年。当年英伟达宣布以69亿美元收购以色列的迈络思。由于并购对象与产品在中国和全球范围内的市场占有率较高，因此该交易依法需要中国反垄断机构审批。

2020年4月，在英伟达提交附加限制性条件承诺方案后，国家市场监管总局对此项收购给予有条件放行。条件为按照FRAND（公平、合理、非歧视）原则供货，以及其他保护条款。

然而，由于美国政府的高科技出口管制，英伟达近年被迫停止向中国提供最先进的GPU产品。

中国监管部门怀疑英伟达未履行当初并购批准时的承诺，因此于2024年12月立案，启动反垄断调查，并于今年9月15日认定英伟达违法。在公告中，监管方仅简短表示将展开“进一步调查”，尚未明确任何惩处措施。

不过根据我国《反垄断法》，英伟达可能面临的基本罚款是，上一年度在华销售额10%以下的罚款。

英伟达2025财年在中国大陆营收为171.08亿美元，若按此计算，罚款可达17.1亿美元（约合人民币121.75亿元）。

除了罚款以外，对英伟达来说，真正的担忧在于中国可能限制英伟达向中国客户销售网络解决方案，而这是一个正在持续增长的服务。

比如，英伟达所收购的迈络思，就生产用于数据中心的高速网络设备，英伟达将其与自家芯片捆绑，提供先进的云计算产品。

在收购迈络思之后，英伟达在这项业务上已经形成市场支配地位。

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中美还在谈判桌上

消息公布的时机耐人寻味。9月14-17日，中美在马德里会谈，议题包含贸易休战和TikTok等问题重启谈判。根据路透社报道，两国国家领导人在12日通过电话。

特朗普必须在17日前决定是否禁止TikTok，或者美国就需要此次经贸会谈上与中国谈判，将TikTok剥离其母公司字节跳动。

尼泊尔的教训摆在眼前：全面禁止TikTok，多半换来汹涌的民意反弹。美国在这个议题上没什么退路。

9月15日，在马德里举行的中美经贸会谈中方新闻发布会上，中国国家互联网信息办公室副主任王京涛回答媒体提问时表示，中美双方就通过TikTok美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法等知识产权使用权授权等方式解决TikTok问题，达成了基本共识。

就在几天前，当地时间9月12日，美国刚把23家中企列入出口管制清单，其中，过半是半导体和集成电路相关实体。一旦被列入实体清单，这些公司要获取美国生产或设计的零件或软件就必须得到美国政府的许可。

中国立刻作出反击。9月13日，商务部决定即日起对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。

中国15日针对英伟达的表态是一个警告升级的信号：如果美方继续像过去几年那样对华实施严厉的出口管制，中国也完全愿意以对美国公司造成损失作为回应。

美国政府近年来也频频把英伟达“绑上”谈判桌。例如，美国自2022年起多轮升级对华出口管制，直接禁止英伟达最先进的A100、H100等AI芯片销往中国，迫使英伟达专门开发性能受限的替代产品（如A800、H800、H20）供华市场。

然而，即便如此，美国仍对这些替代芯片销售严格设限。

今年4月，美国宣布无限期暂停H20的对华出口许可。不过，事情在7月迎来转机，黄仁勋访华，确认H20即将重新获得出口许可。

然而，到了8月，据媒体报道，外界才知道英伟达为此付出的代价：它必须将对华相关芯片销售收入的15%上缴给美国政府。

换言之，美国开出了一个“利益分成”式的许可交易，以确保即便英伟达在中国赚钱，美国政府也要截留其中一部分收益。

英伟达虽然获得了许可，但在实际操作上却陷入尴尬：因为美方尚未明确这15%抽成的执行细节，以至于重获出口许可后至今，英伟达仍未能向中国交付任何H20芯片。这一不确定性令投资者担忧，也一度令英伟达股价波动。

同时，根据彭博社报道，有知情人士表示，中国有关部门已向多家公司发出信函，不鼓励使用英伟达的H20显卡进行人工智能应用，特别是那些涉及政府或国家安全工作的公司。

与美方直接限制出口、收取“算力过路费”相对应，中国方面如今通过法律手段对英伟达展开调查，同样是在参与重新分配这块全球最炙手可热的AI蛋糕。

一边是美国要求抽成15%，另一边是中国可能祭出10%罚款，可以说，中美两国政府正分别以各自的方式在英伟达身上“下刀”。

双面黄仁勋

在这场中美芯片博弈中，英伟达的掌舵人黄仁勋常常因其华人独特身份，构成一股隐秘却至关重要的张力。

他出生于中国台湾，在美国成就了事业，如今频繁往来于美国和中国，可谓纵横捭阖于大国之间。作为“芯片军火贩”，黄仁勋本人既是参与者，也是博弈棋局中的关键一子。他的一言一行，常常需要在大国政治与商业利益间寻找微妙平衡，如履薄冰又左右逢源。

黄仁勋对中国大陆市场格外殷勤，今年一年已经三顾大陆。每次拜访，他都高调释出善意，不惜脱下标志性的黑色皮衣，换上一袭中式唐装，在演讲开场用中文问好，网友惊叹，“终于听到老黄说中文了”。

在今年7月北京举办的链博会上，他更是一口气送上对中国的连串赞美——“中国供应链是奇迹”“中国开源AI是全球进步的催化剂”“中国市场太重要了”……，并接受了央视新闻四十分钟专访。

▲ 与此同时，黄仁勋还与小米集团董事长雷军是故交，曾在2013年为小米手机站台

在向中国大陆示好的同时，黄仁勋也不忘安抚华盛顿的情绪，以确保自身行事天衣无缝。

今年4月初，黄仁勋先是在美国海湖庄园与特朗普会面，身着罕见的藏蓝色西装出席晚宴。随即英伟达宣布了高达5000亿美元的美国投资计划作为筹码，特朗普则高调赞扬英伟达对美国的贡献，并承诺将加快向英伟达发放对华出口许可证。几天之内，美国政府通知英伟达需要许可才能向华出口H20芯片，旋即又在特朗普的助推下授予了“H20无限期出口许可”。

这条耐人寻味的时间线背后，是黄仁勋在中美之间的来回腾挪、精心布局：他以巨额投资稳住美方，换取松绑对华业务的机会，一手换取筹码、一手打开市场，可谓运筹帷幄。

不仅如此，业界盛传英伟达打算进一步推出新的“中国特供”芯片型号（代号可能为B20/B30系列），以在合规框架下满足中国客户需求。