摘要：美国总统特朗普朝令夕改令预测市场走势变得难以预测。在新一轮财报季于本周拉开帷幕之际，美国企业的首席执行官们充满了对关税措施的困惑，以至于根本无法预测其对业务的影响。关税到底会不会生效?如果会，要持续多久?税率是多少?其他国家会如何反应?消费者又会如何回应?

智通财经APP获悉，美国总统特朗普朝令夕改令预测市场走势变得难以预测。在新一轮财报季于本周拉开帷幕之际，美国企业的首席执行官们充满了对关税措施的困惑，以至于根本无法预测其对业务的影响。关税到底会不会生效?如果会，要持续多久?税率是多少?其他国家会如何反应?消费者又会如何回应?

达美航空(DAL.US)撤回了全年财务指引。二手车零售商车美仕(KMX.US)取消了为实现部分财务目标而设定的时间表。沃尔玛(WMT.US)扩大了其第一季度运营利润增长的预测区间。JD Sports Fashion(JDSPY.US)的首席执行官在电话会议上甚至警告分析师不要问有关关税的问题——“我们不会回答。”而李维斯(LEVI.US)则表示，其团队仍在试图搞清楚关税会带来什么影响。

分析师和投资者表示，自新冠疫情爆发以来，还从未有过企业财报前景如此模糊的时刻，这也使得市场大幅波动、剧烈震荡。大多数人认为形势黯淡，但却很难判断宏观经济或企业层面到底发生了什么。

道富环球投资管理公司负责美国SPDR ETF业务的首席投资策略师Michael Arone表示，目前存在“信息真空”。他表示：“由于信息真空，投资者往往会更加谨慎。如果他们得不到自己认为必要的信息，就不太愿意投入资金。”

问题在于，分析师们仍然需要向华尔街提供他们的预测。而在缺乏企业指引的情况下，许多人只能自己在“关税迷雾”中摸索前行。李维斯周一公布的稳健的财报推动其股价在盘后飙升，但随着分析师和投资者消化该公司给出的指引，该股股价周二暴跌8%，原因在于其给出的指引忽略了近期关税的潜在影响。Columbia Threadneedle分析师Mari Shor表示，李维斯给出的业绩指引对她来说“毫无意义”，尽管她的预测显示，李维斯可能比其他消费品公司更能承受关税的影响。

在一些人看来，宣称“无法预测关税影响”可能是一些企业首席执行官在前景恶化之际的托词，既避免引发负面关注，也不想引起特朗普的不悦。对企业高管来说，他们也不愿意发布预测后又不得不很快将其撤回。

并非只有美国企业保持沉默。德国汽车制造商大众汽车重申了其全年财务展望，但排除了关税因素，称无法确定其对销售、利润或现金流的具体影响。

BRI Wealth Management首席投资官Dan Boardman-Weston预计，将会有更多企业停止提供财务预测。他表示：“我真的不知道作为一家公司你要如何量化这些影响。但如果这种状况成为常态，那它将对财务指引和盈利能力造成实质性冲击。”

而对于那些敢于预测关税对其盈利影响的企业高管来说，前景正变得越来越黯淡。Bloomberg Intelligence汇编的数据显示，一项将企业预测与华尔街共识进行比较的前瞻性指引指标已降至10年来的最低水平。

华尔街已经开始下调盈利预期。Bloomberg Intelligence的数据显示，在过去26周中，有25周企业盈利预测被下调的次数超过上调次数 ——这是自2023年初以来持续时间最长的一次。

但市场观察人士表示，鉴于关税政策的走向取决于特朗普和少数顾问的心血来潮，这些预测面临极高的不确定性。Michael Arone表示：“预测本来就是傻子游戏。而当下的环境只会让这游戏更傻。”

当特朗普宣布推迟加征对等关税之际，Telsey Advisory Group分析师Joe Feldman正在达拉斯参加沃尔玛举办的一场投资者大会。Joe Feldman表示，在为期两天的活动中，沃尔玛高管对关税发表了有限的评论有限，但在会场外，关税几乎成为分析师和投资者之间讨论的主导话题。看到特朗普宣布推迟加征对等关税的帖子发布时，他心想：“我们花了大量时间讨论一件持续变化、而且变化迅速的事情。这甚至不值得去试图弄明白。”

来源：智通财经APP