摘要：这是因为芯片业内人士普遍预计特朗普政府将对H20 实施限制，H20 是美国公司可以合法向中国销售的最尖端人工智能芯片，而中国是全球最有价值公司之一的关键市场。

上周，当 Nvidia 首席执行官黄仁勋出席在海湖庄园举行的每人 100 万美元的晚宴时，他可能想到了一款名为 H20 的芯片。

这是因为芯片业内人士普遍预计特朗普政府将对H20 实施限制，H20 是美国公司可以合法向中国销售的最尖端人工智能芯片，而中国是全球最有价值公司之一的关键市场。

据两位未获授权公开发言的知情人士透露，在海湖庄园晚宴之后，白宫改变了对 H20 芯片的态度，暂停了进一步限制的计划。

据两位消息人士透露，美国针对 H20 的出口管制计划已经酝酿了数月，最早将于本周实施。

据一位消息人士透露，在英伟达向特朗普政府承诺对美国人工智能数据中心进行新的投资之后，白宫改变了方针。

数周以来，美国议员们一直在向特朗普政府施压，要求其对人工智能相关的尖端技术实施更严格的限制。今年2月，在中国科技公司DeepSeek于1月份发布震惊世界的突破性人工智能聊天机器人后，马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦和密苏里州共和党参议员乔什·霍利联合 呼吁对H20芯片实施出口管制。

塔夫茨大学历史学教授、半导体专家克里斯·米勒表示，特朗普政府决定允许中国企业继续购买H20芯片，这对美国来说是一个重大胜利。

米勒表示：“尽管这些芯片经过特殊改造，性能有所降低，从而可以合法地销往中国，但它们仍然比许多中国自主研发的芯片要好，或许是大多数。” “中国仍然无法在国内生产所需的芯片数量，因此严重依赖进口英伟达芯片。”

白宫和商务部尚未回应置评请求。英伟达发言人拒绝置评。

目前尚不清楚黄仁勋是否在周五的活动中直接与特朗普进行了交谈，但两位消息人士称，在此之前，人们一直认为华盛顿与中国的贸易战将很快包括对 H20 芯片的严格控制，而 H20 芯片是 DeepSeek 使用的芯片之一。

自2022年以来，美国监管机构一直限制英伟达向中国出售的半导体芯片，原因是担心北京可能利用美国技术增强其人工智能和军事能力。H20正是在这些限制下诞生的，成为英伟达依法可以向中国出口的最强大的人工智能芯片。

今年，H20 芯片越来越受到人工智能公司的青睐，因为它旨在支持推理，这是一种用于支持中国 DeepSeek 等人工智能模型以及 Meta 和 OpenAI 正在开发的其他人工智能代理的计算过程。

因此，H20芯片似乎也将受到特朗普政府的打压。中国科技公司也做出了回应。据《The Information》上周报道，今年前三个月，中国领先的科技公司购买了价值160亿美元的H20芯片，并囤积了这些零部件，以防美国很快对该芯片实施出口管制。

据熟悉该机构运作的第三位人士透露，尽管要求扩大美国出口管制范围以涵盖 H20 芯片的政治压力越来越大，但监管过程仍然遭遇拖延，部分原因是美国商务部负责设计和执行此类管制的办公室——工业和安全局 (BIS) 缺乏工作人员，该人士也未获得公开发言的授权。

在特朗普政府的领导下，美国商务部工业和安全局（BIS）因联邦政府的削减和人事重组而陷入困境。美国最资深的出口管制专家马修·博尔曼（Matthew Boreman）今年2月离开了BIS，这也是BIS高级职员大批离职的一部分。

特朗普总统还迅速采取行动，废除并重组拜登政府实施的技术政策，特别是《芯片法案》，该法案授权为企业投资美国半导体供应链提供 390 亿美元的补贴

上个月，特朗普下令设立一个新的投资“加速器”办公室，该办公室将接管美国国家标准与技术研究院（NIST）解雇的《芯片法案》员工的大部分半导体投资工作。NIST 是一家受到持续联邦重组措施严重打击的联邦机构。

众议院中国特别委员会资深成员、伊利诺伊州民主党众议员拉贾·克里希纳穆尔蒂 (Raja Krishnamoorthi) 在向 NPR 发表的声明中对政府放松对先进 Nvidia 芯片的计划打击表示失望。

“出口管制很有效，我们没有时间可以浪费，”克里希纳穆尔蒂说。“美国每一天未能限制旨在规避现有管制的芯片出口，我们的对手就必须一天积累库存来击败我们。”

英伟达引领，美国芯片暴涨

芯片行业或将迎来24年来的最佳单日表现。美国总统唐纳德·特朗普决定暂停对部分国家征收高额互惠关税，并将税率设定为10%，为期90天。此前低迷的半导体股有望反弹。

费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）所有30只成分股均大幅上涨。台湾半导体制造股份有限公上涨10.9%，是该指数中涨幅最小的成分股*创下近两年来的最佳单日表现。近期涨幅最大的是安拓创新（Onto Innovation Inc.）和微芯科技（Microchip Technology Inc.），均上涨逾23%。

超微半导体公司 (AMD) 的股票可能创下近九年来的最佳单日涨幅，近期上涨了 20.1%。英伟达公司 (Nvidia) 的股票上涨 18.72%，可能创下自去年 2 月上涨 16.4% 以来的最佳单日涨幅。

费城证券交易所半导体指数 (PHLX Semiconductor Index) 总体上涨 16%，并有望创下 2001 年 1 月 3 日（当时上涨 17.5%）以来的最佳单日涨幅。

虽然原材料半导体本身不受特朗普上周宣布的“解放日”关税的影响，但芯片股仍受到计划中的新关税的沉重打击。原因之一是服务器和计算机等包含芯片的产品并未受到关税豁免。随着投资者开始更加担心潜在的经济衰退，这加剧了人们对硬件支出在可能出现的经济低迷时期可持续性的担忧。

值得注意的是，尽管特朗普表示将对许多国家实施为期90天的关税暂停令，但他也表示将把对中国商品的关税提高至125%。尽管如此，将对等关税降至10%的举动表明特朗普的立场正在软化，并且可能正在更加关注其关税政策的经济影响。

“这是我们以及所有华尔街人士一直在等待的消息，因为特朗普面临的压力越来越大，10年期美国国债收益率（TMUBMUSD10Y）的惊人上涨最终让他难以守住底线，”韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾夫斯在给客户的报告中写道。

艾夫斯补充道，在科技领域，“这为股市和市场带来了急需的喘息，并将股市和市场从悬崖边缘拉了回来。”

芯片公司，危机未解除

芯片制造商将感受到唐纳德·特朗普关税大潮的压力。美国总统宣布的关税豁免可能不会持续太久。此外，手机和其他消费电子产品需求的打击将对台湾半导体制造公司造成沉重打击。成本飙升也将打乱三星等公司在美国设厂的大胆计划。

美国进口的半导体不受互惠关税的约束，这对该行业来说并非什么喘息的机会。特朗普周四在空军一号上发表讲话时警告称，更多的税收正在酝酿中，“对芯片的征税很快就会开始”；今年 2 月，他表示芯片税可能会达到 25% 甚至更高。

在这种情况下，对像台积电这样市值7350亿美元的芯片制造商的直接冲击可能有限。去年，该公司从苹果和 Nvidia等北美客户获得的销售额约为600亿美元，占其销售额的70%，但他们购买的大多数处理器都在国外封装和组装到个人电脑、智能手机和其他设备中。2024 年美国进口芯片价值 820 亿美元，低于电脑的 1000 亿美元。

无论如何，最终产品价格上涨，再加上世界最大经济体可能陷入衰退，都将对消费需求造成压力。例如，苹果公司估计有 85% 的 iPhone 在中国生产，而中国出口商面临的累计关税超过 100%。难怪自特朗普宣布征收关税以来，台积电和韩国智能手机到半导体巨头三星电子的股价分别下跌了 15% 和 10%。截至周二收盘，这两家公司的市值合计缩水了 1170 亿美元。

然而，对三星和台积电等制造商而言，第三次打击或许才是最令人担忧的。华盛顿的各项关税生效后，在美国设厂的成本将会上升。以阿斯麦在荷兰生产的光刻机为例，这些设备对于制造尖端芯片至关重要，每台设备的成本高达 3.5 亿美元；特朗普对欧盟征收 20% 的税，意味着承诺在美国投资 1000 亿美元的台积电将不得不额外支付数千万美元才能将一台设备引入美国。

如果成本不断上升，特朗普的贸易战可能会违背他重振美国制造业的目标。然而，芯片制造商将首先遭受打击。

来源：半导体行者一点号