摘要：模拟芯片市场反应与趋势: 本周市场关注商务部对美集成电路相关措施的反制，包括反歧视立案调查和模拟芯片反倾销调查，背景是美国将复旦微、华岭股份等新增至实体名单。此前加关税时，模拟芯片公司股价表现良好，本次预计市场仍会有积极反应。今年模拟芯片公司下游需求复苏，收入
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1、电子行业热点动态分析
模拟芯片市场反应与趋势: 本周市场关注商务部对美集成电路相关措施的反制，包括反歧视立案调查和模拟芯片反倾销调查，背景是美国将复旦微、华岭股份等新增至实体名单。此前加关税时，模拟芯片公司股价表现良好，本次预计市场仍会有积极反应。今年模拟芯片公司下游需求复苏，收入、利润和盈利能力环比向上，价格触底回升。国产替代方面，消费环节渗透率较高，产业聚焦工艺突破，国内龙头企业车规级、工业级产品占比提升。基本面逐季修复，叠加政策催化，预计本周相关公司股价表现较好。
国产算力芯片投资机会: 中美关系下，国产算力芯片重要性凸显，因部分海外芯片难以获取。国产芯片替代趋势明确，涵盖算力芯片等类型。本周受事件催化，国产算力板块热度预计较高。受益标的有通用算力芯片的寒武纪、海光；定制化ASIC芯片的芯源股份；制造环节的华虹、中芯国际，重点关注港股华虹；此外，百度昆仑芯的变化也需重视。
存储板块涨价逻辑与标的: 存储板块因闪迪、美光发布超预期涨价函受关注，涨价主因是数据中心需求旺盛占用大厂产能，非算力领域盈利能力下滑使大厂收缩产能。后续下游需求修复，上游产能收缩，预计涨价趋势延续，支撑存储板块股价上行。相关标的包括存储模组的德明利、江波龙；端侧存储的百维存储；存储主控芯片的联芸科技；3D DRAM的兆易创新。
苹果产业链超预期表现: 苹果产业链表现超预期，iPhone 17标准版9月11日上午9点京东预约量突破200万，而iPhone 16同期仅约17万。该机型加量不加价，新增高刷功能并升级摄像头，刺激市场需求。预计果链后续向好，建议关注立讯精密、歌尔、鹏鼎等龙头标的。
2、果链标的恒铭达推荐
恒铭达核心投资逻辑: 恒铭达是消费电子领域中苹果手机的纯粹标的，其消费电子收入的60%来自苹果手机。横向对比消费电子领域其他标的，恒铭达2025年的估值最低。近期其股价表现良好，若对恒铭达的最新边际变化及测算逻辑感兴趣，可联系进一步了解。
3、心动联科MEMS业务分析
陀螺仪业务竞争与壁垒: 心动联科主要从事MEMS陀螺仪业务，是国内高端陀螺仪唯一供应商，竞争对手为霍尼韦尔、博世、ADI等国际企业。公司成立十几年，积累了技术经验。其陀螺仪面向高可靠及高端市场，可替代光纤和激光陀螺，价格远高于消费级产品，平均超2000元，而消费级仅几元或几毛钱。技术壁垒高，上半年业绩超预期，收入增80%以上，利润近两倍增长，毛利率87%，净利润率60%，未来盈利能力有望保持。
产品拓展与未来空间: 2025年公司产品布局更完善，除陀螺仪外，加速度计小批量出货，双轴、三轴产品逐步增长，压力传感器已量产，应用于自动驾驶和低空领域的IMU产品在验证中。未来，产品应用于低空经济、自动驾驶、机器人等领域，凭借行业地位有望占较大份额。预计2027年公司收入达10亿以上，利润7 - 8亿；2030年，随着机器人、低空经济放量，公司将有较大增长空间。
4、芯源股份AI算力业务推荐
核心业务模式与IP实力: 芯源股份是国产AI算力稀缺龙头，核心业务为IP授权与芯片定制服务，既提供技术方案，也为大客户设计芯片。其IP技术全球领先，在AI相关的GPU与NPU领域积累深厚。
增长动力与未来布局: 业绩上，2025年第二季度公司在手订单30亿创历史新高，二季度末至9月11日新签订单12亿，同比增86%。增长源于互联网大厂与车企自研AI芯片需求，以及AI推理、智能驾驶、AI眼镜、手机等领域需求爆发。未来，公司发布定增计划收购芯来智融完善RISC - V IP版图，Tripoli技术明后年量产将打开空间。目前公司订单饱满，亏损收窄，盈利能力改善，是布局良机。
5、NVIDIA Rubin CPX产品影响
产品定位与技术优化: NVIDIA新推出的Rubin CPX产品是其从专注训练向推理转向的关键转折点。该产品优化超长上下文推理的算力瓶颈，将推理过程分为pre-filtering阶段和抵扣阶段，其中CPX芯片负责长文本上下文处理，原本的Rubin GPU负责生成处理。机柜设计分低级和高级版本，高级版节点新增4颗Ruby CPU，含8颗GPU。
供应链增量机会: Rubin CPX产品对供应链的影响主要有三方面：一是PCB用量提升，包括新增40多层中板及GPU承载板；二是液冷和电源需求增加，其中PCB环节增价值量增长最确定。产品推出超市场预期，此前产业链交流少涉及相关验证、定型等信息。产品预计2026年Q4出货，2025年Q4或推进料号设计定型、确定方案及选择供应商，并释放更明确信息。
6、存储板块行业逻辑与标的
行业涨价驱动因素: 存储板块近期涨价，全球头部三大原厂（美光、三星、海力士）从传统产品转向高端产品，致传统存储供应紧张。DRAM价格指数半年涨近72%，海外原厂退出利基型市场，为国内存储公司让出超40%空间，国内存储芯片价格仍低于海外原厂。
AI对存储需求的影响: AI浪潮刺激存储需求，端侧需求推动中大容量存储增长。英伟达CPS弃HBM改用GDDR7，引发对传统DRAM的重视。GDDR7升级为高性能AI计算核心存储方案，市场价值受重视，未来产品空间将显著增长。因晶圆厂产能有限，若GDDR7订单增加，存储巨头将更多产能分配给GDDR7，利好国内中小容量存储公司。此外，GDDR7采用标准封装，缓解对先进封装产能的依赖，提升AI芯片产能、降低成本，利好全球AI算力行业。同时，采用GDDR7的CPS芯片成本低于HBM旗舰芯片，降低中等规模AI训练和推理成本，刺激需求增长。
国内存储标的推荐: 建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉、聚辰、深科技等存储公司。因GDDR7产业链成熟独立，国内长兴等公司有望切入市场，为国产AI芯片提供关键部件，增强国产AI算力链自主性。
来源：全产业链研究一点号
