摘要：2023年，美国医疗健康巨头 CVS Health 斥资106亿美元，收购了一家成立仅十年、仍在亏损的初创公司——Oak Street Health。此举震惊了业界。

原创 李爽 艾年

看病、学习、交友一站搞定，让老人少生病、医保更省钱！

2023年，美国医疗健康巨头 CVS Health 斥资106亿美元，收购了一家成立仅十年、仍在亏损的初创公司——Oak Street Health。此举震惊了业界。

区别传统医疗依靠多做检查、多开药赚钱，这家诊所的核心逻辑是“为老人的全部健康结果负责”。只有让老人身心更健康，他们才能盈利。

Oak Street Health 瞄准的是美国医疗体系中最具挑战、成本也最高的群体——身患复杂疾病、多种慢性病，并享受政府商业保险（Medicare Advantage）的老年人。

其以显著低于传统医疗体系的成本（约为65%~75%），取得了瞩目的健康改善结果：住院人数降低50%以上，30天再入院率降低42%，抑郁症状减少43%，且患者满意度极高。

凭借这些成绩，Oak Street Health 在2020年成功上市，累计融资4亿美元，2022年年收入高达21.6亿美元。

还与超过30家主流商业保险（Medicare Advantage）巨头建立了合作，其中仅前三大商业保险伙伴 Humana、WellCare、Cigna 就贡献了年收入的55%。

公司规模也如滚雪球般增长。截至2024年底，已在美国27个州运营着239家医疗中心，拥有超过900名初级保健专业人员，服务约50万名老年患者，并赢得了美国最大老年人组织 AARP 的独家品牌背书。

那么，这家曾持续亏损的公司，为何能获得百亿美金的估值？它如何在高风险人群中实现“效果”与“成本”的双重优化？ CVS Health 的百亿赌注背后，又洞见了怎样的未来？

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核心模式：从“被动治病”到“主动管理”

Oak Street Health 运作的核心是与 Medicare 商业保险计划 (主要是 Medicare Advantage 计划) 签订风险合同，每月按人头收取一笔固定费用，无论老人实际的医疗开支是多少。

这意味着，为了节省医疗开支，从而赚取收入和盈利，Oak Street Health 必须让患者保持健康、减少生病住院。

Oak Street Health 的成功基石在于其秉承以患者为中心，除了看病，更主动管理患者的全面健康，提供预防性护理、服务协调、社会支持。

（Oak Street Health 线下诊所门店）

01 不像医院的“社区客厅”

告别传统诊所冰冷、排队、问诊匆忙的体验，将服务点打造成温馨、便捷、充满活力的社区中心。

（Oak Street Health 线下诊所会客厅）

这些中心不仅选址贴近老年人生活圈，内部还设有宽敞的“社区活动室”（约1000平方米），常年免费对社区所有老人开放，举办从健康讲座、烹饪、绘画到太极、瑜伽等各类活动，仅2019年就举办了近1.9万场。

（Oak Street Health 丰富的线下活动）

这不仅解决了老人看病难、耗时长的问题，同时更是老年人学习、社交、对抗孤独、保持身心活力的重要场所，极大地提升了服务的温度和用户的粘性。

这种深度社区整合也是其区别于其他医疗机构的关键特色之一。

02 “时间换信任”的高频互动团队

针对传统医患交流时间短、信任建立难的痛点，Oak Street Health 采用跨学科团队模式，由医生、高级执业护士或医师助理领导，与护士、医疗助理、记录员等紧密配合。

为保证服务深度，每个团队负责的患者不超过600人。这使得医护人员能投入远超常规的交流时间、高频次随访互动，初诊可达40分钟，年均就诊8次以上，是美国平均水平的2-3倍。

护理团队还会每日审视患者计划，每周重点关注高风险个体，真正做到防患于未然。

03 超越临床的“全人关怀”

认识到健康受多种因素影响，非医疗因素可能占80%以上，Oak Street Health 提供的是一套整合式的“全人关怀”方案：

扎实的临床基础：提供全面的预防筛查、深入的慢性病管理（糖尿病、高血压等）、常见病诊疗、药物管理和必要的专科协调。

身心社整合：将心理健康支持纳入常规，并通过社区活动、交通支持、保险福利导航、关注日常生活能力 (ADL) 等方式，积极介入影响健康的社会决定因素 (SDOH)。

便捷可及：提供在线预约（通常可当日/次日实现)、7x24小时支持热线、远程医疗及必要的上门服务。

（Oak Street Health 无障碍交通工具，可免费预约往返诊所）

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锁定高风险人群，挖掘长期价值

Oak Street Health 对 Medicare 商业保险计划体系规则，特别是“风险调整”机制，有着深刻理解和巧妙运用。

01 “高风险”人群的经济价值

针对患有严重疾病的人群，联邦医保会向 Medicare 商业保险公司，支付更高的人头费。这使得保险公司有能力，也更有意愿，向 Oak Street Heath 这类创新型服务商支付更高的人头费。

Oak Street Health 精准聚焦这个群体（占其患者人数的71%，却贡献了高达98%的收入），这意味着其潜在的单位患者收入更高。

如果能成功管理好他们的健康、降低实际开销，其潜在的利润空间也最大。

02 价值的长期主义

“按效果付费”模式的回报需要时间。通过持续有效的管理，患者健康改善，住院、急诊等高成本事件大幅度减少。

数据显示，在Oak Street Health 管理三年以上的患者，其带来的月度经济贡献几乎是新患者平均水平的两倍。

这有力地证明了其模式的长期价值，也解释了为何需要战略性亏损来培育这种价值。

03 深刻的用户理解

其患者典型画像（68 岁左右、多病共存、低收入、生活能力受限、面临 SDOH 社会风险、居住在服务匮乏区）反复印证了其战略聚焦。满足这一群体的复杂需求是其模式成功的根本。

除了用户口碑和社区活动获客方式，Oak Street Health 也利用电视、数字媒体、社交网络、印刷品等多种线上渠道进行营销。

同时，由于其出色的控费和健康改善效果，合作的商业保险计划也乐于向其会员推荐 Oak Street Health。

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技术驱动：Canopy 平台赋能精准高效

要支撑如此精细化、个性化的服务模式在上百家中心规模化、标准化地运行，强大的技术平台是关键。

Oak Street Health 的“数字大脑”是其自主研发的技术平台——Canopy。

360度患者视图：整合来自保险理赔、药房、医院、患者评估、甚至 SDOH 相关信息等2000多个患者数据点，为每位患者构建全面的健康画像。

智能洞察与干预：利用数据分析和 AI 算法，主动预测高风险事件（如住院、再入院风险)、识别潜在的护理差距（如未完成的筛查或疫苗接种），并向护理团队推送个性化的预警和行动建议。

流程优化与协作：Canopy 将标准化的护理路径（如“住院后随访流程”）嵌入工作流程，通过任务列表、提醒等方式指导团队行动，自动化部分文书工作，并简化内部沟通，让医护人员能更专注于核心的临床判断和患者互动。

凭借海量数据，Canopy 极大提升了精准管理、主动干预和成本控制的能力。这套自研系统不仅是运营工具，更是其难以被快速复制的核心竞争壁垒之一。

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群雄逐鹿，Oak Street 特色何在？

在 “按效果付费”的初级保健领域，竞争者众多且模式各异。

Oak Street Health 凭借其独特的、以线下社区中心为枢纽的整合照护模式，以及在特定人群中积累的深厚运营经验和数据洞察，形成了自己的差异化优势。

01 ChenMed：提供高粘性服务

ChenMed 同样专注于高风险 MA 老年市场并广受认可，曾被《财富》评为“改变世界”的公司之一。

其特点是患者配比更小（每护理团队约400名患者），月度就诊频率更高，早期就深度整合了交通、社交等 SDOH 服务，并为医生提供长达六个月的强化培训。

02 Landmark Health：专注极高风险患者

另一类竞争者如 Landmark Health（已被 Optum 收购），则专注于最高风险、重症高危、通常难以出门的居家患者群体（这部分患者占用了极高比例的医保费用）。

提供独特的7*24h上门服务，并深度整合行为健康、姑息治疗和药学服务，据称能显著降低患者死亡率达26%。

03 VillageMD ：利用药店渠道

此外，还有像 VillageMD 这样的玩家，其服务人群范围更广，诊所常设于 Walgreens 药店内部或附近，利用零售网络触达患者。

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“顺势”与“取舍”——高增长背后的机遇与代价

Oak Street Health 的快速成长并愿意承担战略性亏损，离不开美国医疗市场的大趋势和其自身战略抉择。

01 市场机遇：乘 MA 东风，应对医疗挑战

Medicare Advantage (MA) 计划已成为美国老年医保市场的主流（覆盖超半数、3300万人），其普遍采用的风险合同模式为 Oak Street Health 这样的服务商提供了生存和发展的土壤。

MA 计划本身也有强烈动机与能控费、提质的创新型护理服务商合作。

同时，美国医疗体系的高成本、高浪费问题严峻，推动政策与支付方向“按效果付费”转型。以技术驱动、整合服务的模式被视为重要解决方案，吸引了大量资本关注。

02 战略性亏损：为长期价值和市场份额付出代价

尽管在改善健康结果方面成绩斐然，Oak Street Health 多年持续亏损（2022年亏损5.09亿美元）。这并非模式失败，而是快速扩张战略的必然结果。

高昂前期投入：开设新中心投资巨大（场地、设备、人员、营销），需要时间积累患者。

漫长盈利周期：新中心通常需3-5年或更久才能盈利，期间亏损会拖累整体财务。

规模效应预期：通过快速扩张形成网络和品牌效应，摊薄后台成本，寄望未来盈利。其可复制的“运营手册”是支撑这一战略的关键。

驱动中心盈利的关键在于提升高价值患者数量、服务质量带来的健康改善效果（这是控费的核心）、以及高效运营。

为支撑“烧钱换增长”，公司在上市前后进行了大规模融资，依靠股票增发和可转换债务筹集了数十亿美元资金，凸显了该模式对耐心资本和强大融资能力的依赖。

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发展之路：从模式探索者，到行业整合者

Oak Street Health 的发展浓缩了基于价值护理的模式的演进。

2012-2015: 创立与早期探索。

2016: 战略转折，全面拥抱按人头付费的风险合同，奠定其商业模式核心，与保险公司深度绑定。

2020: 成功 IPO，获得资本助力。

2021: 获 AARP 背书，提升品牌影响力。同年，收购 RubiconMD 强化专科咨询服务能力。

2023: 被 CVS Health 百亿美金天价收购，模式价值获巨头认可。

2023-至今: 融入 CVS 生态，持续扩张并探索“医疗+药房+保险”协同。

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CVS Health 的战略棋局

CVS Health 的天价收购，显示了其加速向一体化“支付+服务”价值医疗服务商转型的决心。

在与 UnitedHealth、Optum 等巨头的竞争中，抢占初级保健的关键阵地，提升 Medicare 服务质量评分，获得更多政府支付和奖金。

收购 Oak Street Health 的核心战略价值在于：

获取成熟价值护理模型与运营能力，特别是管理高风险老年人群的经过验证的模式。

掌控关键初级保健入口，锁定大量 Medicare 患者流量，尤其是 MA 会员。

驱动“医-药-险”闭环协同，旨在打造一个覆盖老年人健康全生命周期的服务闭环。

—— 闲聊时刻 ——

精准定位高需求人群、深度绑定支付方与健康结果，并高度整合临床服务、技术平台、社区资源和行为支持。

Oak Street Health 的实践清晰地展示了，完全有可能在改善老年人健康福祉、提升就医体验的同时，有效控制不断攀升的医疗成本。

对于加速老龄化、寻求创新服务模式的中国市场，Oak Street Health 的故事带来了关键启示。

精准定位是前提。瞄准的医疗体系中最具挑战、成本也最高的群体，如果能管理好这部分老人的健康，带来的收益也是非常大的。

价值导向是核心。如何设计有效的支付机制，使服务方的利益与老年人的长期健康结果真正绑定？

比如探索更优化的按人头付费，实现对预防护理、慢病管理的有效激励，这需要医保、商保与服务机构的共同探索。

整合服务是关键。打破医疗、康复、护理、生活支持、精神慰藉之间的壁垒，提供“全人关怀”是提升老年人福祉和控制整体成本的关键。技术平台在其中扮演着重要的整合与赋能角色。

社区是重要载体。利用社区资源，建立信任，提供便捷、有温度的服务和社交支持，对于触达和服务居家和社区老年人至关重要，可能需要与街道、物业、日间照料中心等本土社区力量深度融合。

当然，中美医疗体系差异巨大，模式无法照搬。中国在医保支付改革、全科医生能力、商业保险角色、老年人支付意愿、社会支持的关注等方面均有不同国情，这些都是探索类似模式需要跨越的挑战。

然而，Oak Street Health 的探索指明了一个方向：回归医疗本质，关注长期价值，整合多方资源，技术赋能效率。

如何在中国国情下，走出一条适合本土的、可持续的、真正以老年人为中心的整合式健康服务之路，将是中国银发经济未来发展的核心课题，也是亟待开垦的蓝海机遇。

部分参考资料：CVS 2024年、2023年年报，Oak Street Health 2022年年报等

来源：许晓锐x