摘要：数据显示，公司全年营业收入47.58亿元，同比仅增长0.98%；归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比下滑35.37%，创下近五年最大跌幅。在行业消费疲软与竞争加剧的背景下，这家以小家电起家的企业正面临增长动能切换的关键考验。

2025年4月8日，小熊电器发布2024年年度报告，交出了一份营收微增、利润骤降的成绩单。

数据显示，公司全年营业收入47.58亿元，同比仅增长0.98%；归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比下滑35.37%，创下近五年最大跌幅。在行业消费疲软与竞争加剧的背景下，这家以小家电起家的企业正面临增长动能切换的关键考验。

成本攀升与费用失衡：净利润跳水背后的经营压力

小熊电器2024年的利润表暴露了多重经营隐患。虽然全年营收勉强维持正向增长，但营业成本同比增幅达2.67%，超过营收增速，导致毛利率同比下滑1.06个百分点至35.29%。更为严峻的是费用端失衡：销售费用虽微降0.83%至8.64亿元，但管理费用飙升24.25%至2.36亿元，财务费用暴增171.74%至1437.67万元，研发投入虽增长36.48%至1.95亿元，但仍无法对冲其他费用的剧增。这种“三费齐升”的态势，最终将净利率从上年同期的9.45%压缩至6.43%。

成本端压力既来自原材料价格上涨等外部因素，也与企业扩张战略相关。在厨房小家电等核心品类增长乏力的背景下，公司试图通过加码生活、个护及母婴小家电实现突破，但新品类的渠道建设、市场教育推高了运营成本。此外，研发投入占比提升至4.1%，显示出技术突围的意图，但短期内难见成效。

现金流状况的恶化进一步加剧了经营风险。2024年经营活动现金流量净额同比骤降66.52%至2.29亿元，这与应收账款周转效率下降、库存积压存在直接关联。在行业整体需求疲软的态势下，这种资金链紧绷的状态若持续，可能影响企业后续研发投入和产能扩张。

品类重构与股东博弈：业务转型中的取舍逻辑

从业务结构变化可窥见小熊电器的转型逻辑。2024年厨房小家电收入32.76亿元，同比下降10.10%，占总营收比重从上年75.05%降至68.84%；生活小家电收入5.60亿元，同比增长15.33%；个护小家电收入3.62亿元，同比激增174.31%；母婴小家电收入2.50亿元，成为新增长点。这种“传统收缩、新兴扩张”的格局，折射出企业应对市场变化的战略调整。

但新业务的培育面临双重挑战。个护小家电虽增速惊人，但7.6%的营收占比尚难支撑全局，且该领域已有飞科、戴森等强势品牌盘踞；母婴小家电虽顺应生育政策红利，但5.26%的营收贡献仍属边缘业务。而作为基本盘的厨房小家电，其10.10%的降幅远超行业0.8%的零售额跌幅，显示核心竞争力的流失。这种“青黄不接”的业务状态，暴露了企业转型期产品矩阵的脆弱性。

董事长李一峰主导的战略转型，在股东层面面临现实考量。尽管净利润大幅缩水，公司仍推出每10股派现10元的高分红方案，这与其说是回报投资者，不如视为稳定股东信心的权宜之计。但现金流净额同比下降66.52%的背景下，如此高比例分红或将削弱企业储备，反映出管理层在短期市场压力与长期投入之间的艰难平衡。

存量市场突围战：小家电行业的生存法则

小熊电器的困境本质上是小家电行业转型阵痛的缩影。据年报披露，2024年厨房小家电市场零售额609亿元，同比下降0.8%，传统品类增长乏力与新兴品类竞争白热化并存。在电磁炉、电饭煲等成熟品类中，美的、苏泊尔等巨头通过供应链优势挤压中小品牌；在养生壶、空气炸锅等创新品类中，新锐品牌借助流量红利蚕食市场。这种“前后夹击”的竞争格局，迫使小熊电器在研发、营销、渠道三线作战。

企业的应对策略显现出矛盾性。一方面，36.48%的研发投入增幅彰显技术突围决心，1.95亿元的研发费用创历史新高，重点投向智能物联、健康功能等前沿领域；另一方面，销售费用仍高达8.64亿元，占总营收18.2%，显示其对流量驱动的路径依赖仍未破除。这种“既要创新溢价，又难舍营销红利”的双轨模式，在存量市场中可能加剧资源分散风险。

渠道变革带来的挑战同样不容忽视。随着直播电商、社交团购等新渠道崛起，传统电商平台的流量红利消退，这对依赖线上销售的小熊电器构成渠道重构压力。年报数据显示，公司2024年线上收入占比仍超八成，但获客成本持续攀升。如何建立线下体验场景、完善全渠道服务能力，将成为突破增长瓶颈的关键。

在这场关乎生存的转型战役中，小熊电器既需要守住厨房小家电的基本盘，又要在个护、母婴等新兴领域建立竞争优势，同时应对成本攀升、现金流吃紧等多重挑战。当行业从增量扩张转向存量博弈，企业的核心任务已从抓住风口转变为锻造穿越周期的能力。

来源：金融界