摘要：2025年，上海剑桥科技股份有限公司（以下简称“剑桥科技”）发布2024年年度报告，展现出在复杂市场环境下的稳健发展态势。报告期内，公司积极应对挑战，通过持续创新、优化业务布局等措施，推动各项业务稳步发展，业绩实现稳步增长。本文将对剑桥科技2024年年报进行深
2025年，上海剑桥科技股份有限公司（以下简称“剑桥科技”）发布2024年年度报告，展现出在复杂市场环境下的稳健发展态势。报告期内，公司积极应对挑战，通过持续创新、优化业务布局等措施，推动各项业务稳步发展，业绩实现稳步增长。本文将对剑桥科技2024年年报进行深入解读，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险。
关键财务指标分析
营收稳健增长，业务结构有亮点
2024年，剑桥科技实现营业收入36.52亿元，较上年同期的30.87亿元增长18.31%。这一增长主要得益于宽带接入、无线接入和高速光模块这三大核心业务产品发货量与发货金额的显著增长。从业务板块来看，无线网络与小基站业务表现突出，收入增长46.47%，达到10.52亿元，成本增长43.34%，毛利率提升1.65个百分点至24.62%。电信宽带业务收入增长11.25%，高速光模块业务收入增长10.04%，而边缘计算与工业互联产品收入下降21.23%。从地区分布看，境外收入增长22.71%，境内收入下降18.41%，境外市场在营收结构中占主导地位且比重持续增加。
业务板块营业收入（元）较上年增减（%）营业成本（元）较上年增减（%）毛利率（%）毛利率较上年增减（%）电信宽带2,032,688,264.3311.251,650,743,066.8812.5318.79减少0.92个百分点无线网络与小基站1,052,400,366.1346.47793,345,575.3943.3424.62增加1.65个百分点高速光模块491,527,421.6810.04372,464,304.7117.6824.22减少4.92个百分点边缘计算与工业互联产品73,272,714.45-21.2366,974,917.31-16.878.60减少4.79个百分点境外3,379,528,453.6022.712,641,523,648.4424.5221.84减少1.13个百分点境内270,360,312.99-18.41242,004,215.85-18.2910.49减少0.13个百分点盈利水平显著提升
归属于上市公司股东的净利润为1.67亿元，较上年同期的9501.82万元增长75.42%；扣除非经常性损益的净利润为1.51亿元，增幅达74.85%。基本每股收益为0.62元，较上年的0.36元增长72.22%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.56元，增长69.70%。加权平均净资产收益率为7.50%，较上年增加2.95个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.81%，增加2.67个百分点。这些数据表明公司盈利水平与资产收益效率持续优化。
费用控制有成效，研发投入持续加大
销售费用：2024年销售费用为9006.54万元，较上年的7048.41万元增长27.78%。公司解释本期未有较大变动，但从绝对数值看，销售费用的增长可能与市场拓展、营销活动增加等因素有关。管理费用：管理费用为1.98亿元，较上年的2.09亿元下降5.49%，显示公司在内部管理方面可能采取了优化措施，提高了管理效率，从而降低了费用支出。财务费用：财务费用为2265.17万元，较上年的2390.19万元下降5.23%，公司表示本期未有较大变动，可能得益于合理的资金安排和债务管理。研发费用：研发费用为3.20亿元，较上年的2.76亿元增长16.16%。公司持续高强度研发投入，与供应商和合作伙伴在技术上深度合作，聚焦高速光模块、无线通信基础设施及ICT终端设备等领域，不断升级技术和迭代产品。费用项目本期金额（元）上期金额（元）变动比例（%）销售费用90,065,406.1570,484,110.9327.78管理费用197,962,791.37209,472,684.68-5.49财务费用22,651,723.4023,901,864.84-5.23研发费用320,368,198.92275,799,127.5416.16现金流状况良好，投资与筹资活动有变化
经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为5.62亿元，较上年的1.43亿元大幅增长293.14%，主要系本期收入、利润均有所增长所致，体现了公司经营获现能力的强化。投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-2.94亿元，较上年的-2.05亿元，净流出增加。主要系剑桥科技光电子技术智造基地项目投资所致，反映了公司在产能建设方面的积极布局。筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为-2.01亿元，较上年的9308.30万元，由净流入转为净流出，主要系公司归还部分银行借款所致。现金流项目本期期末数（元）上期期末数（元）变动比例（%）经营活动产生的现金流量净额561,969,224.76142,942,400.90293.14投资活动产生的现金流量净额-293,947,690.80-204,544,768.55不适用筹资活动产生的现金流量净额-200,732,582.6793,083,003.13-315.65研发与人员情况
研发投入与成果
2024年公司研发投入合计4.09亿元，占营业收入比例为11.19%，其中费用化研发投入3.20亿元，资本化研发投入0.88亿元。公司研发团队在多个关键领域取得重要突破，如在光模块方面，成功研发并量产800G及400G系列新产品，新一代1.6T OSFP光模块完成原型开发；宽带接入和无线通信领域，完成25G GPON产品研发并实现小批量发货，Wi-Fi 7及万兆网关产品在北美市场成功商用等。
研发人员情况
公司研发人员数量为630人，占公司总人数的51.18%。从学历结构看，博士6人，硕士80人，本科388人，专科101人，高中及以下55人；从年龄结构看，30岁以下133人，30 - 40岁254人，40 - 50岁190人，50 - 60岁49人，60岁及以上4人。研发人员结构较为合理，为公司持续创新提供了人力保障。
风险与挑战
市场与政策风险
贸易保护风险：部分国家和地区可能出台贸易保护政策，提高关税或设置进口限制，增加公司产品进入市场的成本，降低价格竞争力，挤压市场份额。如美国大选后相关政策调整，使公司面临市场压力增大的风险。技术更新风险：所处行业技术更新换代迅速，产品多元化程度加深。尽管公司在技术研发上有投入和成果，但技术产业化和市场化过程存在不确定性，产品研发可能无法精准契合市场需求，影响公司持续发展。汇率变动风险：公司销售和采购业务境外占比较大，主要以美元结算。近三年境外销售收入占比分别为82.89%、89.27%和92.59%，受美元兑人民币、美元兑日元汇率波动影响，公司近三年发生汇兑损益。未来汇率变动仍可能对公司业绩产生负面影响，虽然公司采取了一些措施降低风险，但通过远期结售汇等金融工具提前锁定汇率变动对经营利润影响的难度较大。业务经营风险
核心人员与技术风险：公司注重核心技术研发，积累了大量专利和技术人才，但仍难以完全排除核心技术人员流失或技术泄密风险，这可能给公司持续发展带来严重不利影响。客户集中风险：公司客户主要集中于ICT行业大型通信设备提供商，行业特性导致客户相对集中。若主要客户的经营状况、采购策略发生重大变化，可能对公司业绩产生不利影响。财务风险
存货跌价风险：公司存货包括产成品、半成品和原材料。虽传统业务按单生产，客户对原材料过期、产成品呆滞等情况有一定责任，但部分存货仍因产品更新换代快、市场需求波动等因素存在跌价可能性。应收账款坏账风险：近三年应收账款净额分别为16.06亿元、10.99亿元和12.30亿元，占总资产比重较高。欠款对象主要为知名企业，发生坏账概率相对较小，但仍不能完全排除个别客户因支付能力下降等原因导致应收款项无法收回，形成坏账，影响公司资金使用效率和经营业绩。并购商誉减值风险：公司收购迈智微美国形成一定规模商誉，若市场环境不利，销售计划未达预期，可能导致并购标的亏损及商誉减值风险。高管薪酬情况
2024年公司董事、监事和高级管理人员报酬合计1185.30万元（含新任及换届离任），较上年同期（共14人，合计1071.54万元）增加10.62%。主要因人员数量增加2名，且独立董事津贴标准提高、部分人员调薪、项目嘉奖及新入职高管薪酬纳入统计所致。2024年平均薪酬较上年同期减少3.21%，主要因人员结构变动，新入职人员与部分离任人员的薪酬水平对整体平均薪酬结构产生影响。
姓名职务报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元）Gerald G Wong董事长、总经理261.13赵海波董事、副总经理、首席技术官163.84张杰董事100.88赵宏伟董事、首席运营官116.83程谷成副总经理、财务负责人41.26金泽清副总经理、董事会秘书70.15总结
剑桥科技2024年在营收、盈利和现金流等方面表现亮眼，核心业务增长显著，研发投入持续加大，为未来发展奠定了良好基础。然而，公司面临的市场、技术、汇率等风险不容忽视。投资者需密切关注公司在应对风险方面的策略和措施，以及业务布局和市场拓展的进展。同时，公司在客户集中、存货管理和应收账款回收等方面也需持续优化，以保障业绩的稳定性和可持续性。
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来源：新浪财经
