摘要：“中国科技的崛起已经毋庸置疑，科技投资会是未来投资中最重要的部分。但科技投资不是All in细分赛道、博弈景气度，而是深耕产业沃土、迎合产业趋势，通过一点一滴地挖掘寻找有价值的机会。”4月2日，景顺长城基金管理有限公司（以下简称“景顺长城基金”）和外方股东景顺

本报记者 昌校宇

“中国科技的崛起已经毋庸置疑，科技投资会是未来投资中最重要的部分。但科技投资不是All in细分赛道、博弈景气度，而是深耕产业沃土、迎合产业趋势，通过一点一滴地挖掘寻找有价值的机会。”4月2日，景顺长城基金管理有限公司（以下简称“景顺长城基金”）和外方股东景顺集团（Invesco）联合举办了2025年度科技专场策略会，景顺长城基金股票投资部执行总监杨锐文在会上发表上述观点。

今年以来，DeepSeek大模型惊艳亮相全球舞台，打破海外科技巨头对AI领域的垄断，改写“游戏规则”的同时，也在资本市场掀起科技投资热潮。在这场全球科技格局重塑的浪潮中，如何认识前沿技术的发展脉络？在科技快速发展和投资难度加大的背景下，未来科技领域的投资机会在哪里？策略会对上述问题进行了多元化视角拆解。

杨锐文表示：“过去投资的一批科技股不断地超越预期，这些企业熬过了最跌宕起伏的成长阶段，深信市场终将会给其更公允的定价”。

对于产业端的变化，杨锐文认为，过去三年是中国科技产业深刻变革的时期，半导体全产业链实现突破、以新能源汽车为代表的科技创新产品从中国走向全球、DeepSeek大模型的面世开启了AI应用爆发的奇点。如今，科技投资的重要性已成为共识。杨锐文也在演讲中介绍了继2022年起从产业角度出发，景顺长城基金连续三年发布了新能源汽车、半导体、AI主题的专业科技洞察报告。其中早期关于新能源车智能化、中国半导体行业崛起、AI将带来席卷各行业的技术革命、大模型向多模态及AI Agent方向进化等前瞻性判断，也都在事后得到了市场的验证。

第四范式（北京）技术有限公司创始人戴文渊认为，AI发展呈现“训练”与“推理”周期交替，现进入推理阶段后，中国在训练芯片上的“卡脖子”问题得以缓解，加上中国具备完整的AI产业链优势、大量场景数据和人才红利，产业端进入了非常好的时间点。

除了产业端，本次策略会还聚焦了市场非常关注的中美AI发展差异和优势。景顺长城基金经理张雪薇表示，海外的大模型多以闭源模型为主，但DeepSeek出现之后，更好用、更简洁的开源模型将会成为新的主流模型，届时模型或将不是核心竞争力，如何与各类专业、垂直领域结合，才是核心竞争力。中国的优势在于全国统一大市场和工程师红利。

策略会还深度探讨了AI应用的问题，以及现阶段科技投资需要关注的重点。景顺长城基金经理农冰立认为，AI的商业化变现已经能看到一些成果，但现阶段的AI应用仍以轻量化为主，更多是锦上添花的作用，还不足以形成深度的用户实验沉淀以及商业化付费。Agent也因AI化及功能模块的提炼还处于早期阶段等基座模型的限制，导致诸多功能还无法实现，不过DeepSeek的出现带来了加速推进的可能。

在景顺长城基金经理江山看来，AI工具让用户的表达进一步平权，给每个人带来低成本、低门槛的表达方式，相关领域的爆发值得期待。AI Agent将重构入口逻辑，个人助手可能成为超级入口，传统工具类应用，如打车、支付，被整合为基础设施。

具体到科技投资脉络，景顺长城基金经理张仲维认为，算力的基础端、AI的应用端都会产生万亿元级投资机会。算力是AI行业的基础设施，芯片持续迭代带来成本持续的降低，才能使得大模型的能力得到更好的应用。

对于估值，景顺长城基金经理孟棋表示，从微观的角度来看，估值层面已反映市场对技术进步的认可，考虑到技术发展的“波折渐进”，在投资上需要更聚焦优势环节和优质标的。

来源：证券日报