摘要：• 保险业务：涵盖寿险、财险、健康险、养老保险等，旗下有平安人寿、平安产险、平安养老险、平安健康险等子公司。

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基本概况。

成立时间与地点：1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业。

上市情况：分别于2004年在香港联合交易所（H股02318）及2007年在上海证券交易所（A股601318）两地上市。

企业性质：混合所有制企业，是深圳市国资委旗下的企业。

业务范围

• 保险业务：涵盖寿险、财险、健康险、养老保险等，旗下有平安人寿、平安产险、平安养老险、平安健康险等子公司。

• 银行业务：通过平安银行提供零售及对公金融服务。

• 资产管理业务：包括平安证券、平安信托、平安资产管理等子公司，从事证券、信托、资产管理等业务。

• 科技与医疗业务：拥有平安科技、平安好医生（互联网医疗平台）、金融壹账通（金融科技服务）等，聚焦科技研发与应用、互联网医疗等领域。

企业规模与实力

• 资产规模：截至2024年，集团总资产近13万亿元，是全球资产规模最大的保险集团。

• 排名情况：在2024年，《福布斯》“全球上市公司2000强”中名列第29位，美国《财富》“世界500强”中名列第33位，蝉联全球保险企业第一。

一、核心投资机会

1. 综合金融生态的协同效应

• 全牌照布局：平安覆盖保险、银行、资管、科技等领域，个人客户数超2.42亿，客均合同数2.92个，交叉销售能力显著。例如，通过“保险+医疗”生态，健康管理服务覆盖超1600万寿险客户，新契约客户使用率近70%，形成差异化壁垒。

• 科技赋能：平安在人工智能、大数据等领域的研发投入居行业前列，专利申请数超5.1万项，金融科技和医疗健康专利全球第一。平安健康2024年调整后净利润1.58亿元，居家养老服务覆盖75城，收入同比提升413.5%，显示科技与主业的深度融合。

2. 保险行业的结构性增长机遇

• 寿险转型成效显现：2024年寿险新业务价值同比增长28.8%，代理人产能提升（人均新业务价值+43.3%），银保渠道贡献62.7%增速，转型初见成效。行业层面，2024年人身险保费增长13.2%，寿险保费增长15.58%，需求回暖。

• 健康险与养老险潜力：健康险保费收入183.28亿元（+38.3%），综合成本率93.4%，成为利润增长点；居家养老服务覆盖75城，客均资产规模达5.99万元，长期受益于老龄化趋势。

3. 低估值与高分红的安全边际

• 估值历史低位：市盈率7.46倍，市净率1.02倍，显著低于行业平均水平，净资产收益率13.80 ％，具备“戴维斯双击”潜力。

• 分红韧性：全年股息2.55元/股，同比增长5%，分红总额连续13年增长，股息率4.89 ％，对长期资金很有吸引力。

4. 资产配置优化与投资能力

• 综合投资收益率回升：2024年综合投资收益率5.8%（同比+2.2个百分点），寿险及健康险业务达6.0%，通过拉长债券久期（12年以上）对冲利率风险。

• 地产风险敞口可控：不动产投资余额2074亿元（占比4%），79.1%为收租型物业，减少高风险房企股权，2024年资管业务亏损收窄至111.14亿元。

二、主要风险与挑战

1. 利率下行与投资端压力

• 利差损风险：10年期国债收益率降至1.8 ％，存款利率进入“1时代”，固定收益资产到期收益率下降，净投资收益率3.8%（同比-0.4个百分点），长期可能影响利润。

• 权益市场波动：投资组合中权益类资产占比高，2024年资本市场回暖带动收益，但股市波动可能拖累业绩。

2. 寿险转型的持续性

• 代理人规模收缩：代理人数量从高峰期140万降至36.3万，尽管人均产能提升，但渠道依赖银保（新业务价值占比62.7%），需警惕渠道结构单一风险。

• 产品需求变化：储蓄型保险竞争加剧，保障型产品需求受居民收入预期影响，分红险推广面临客户接受度挑战。

3. 政策监管与行业竞争

• 监管趋严：银保监会新规（如《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》）强化产品监管，可能增加合规成本；再保险新规要求提升风险准备金，中小公司压力更大。

• 行业竞争加剧：中国人寿、中国太保加速数字化转型，互联网保险平台（如众安、蚂蚁保）抢占年轻客群，2024年线上保费增速超40%。

4. 不动产投资风险

• 地产市场调整：不动产直接投资2074亿元，若地产行业持续低迷，物权类资产租金收入可能下滑，平安不动产利息覆盖率降至1.1倍，短期债务压力较大。

• 资产减值风险：2024年资管业务亏损111.14亿元，需关注后续风险出清进度。

三、关键跟踪指标与投资策略

1. 短期关注

• 新业务价值增速：2024年寿险新业务价值增长28.8%，需验证2025年Q1数据是否持续。

• 地产风险处置：不动产投资减值情况、平安不动产债务化解进展。

• 资本市场表现：权益资产配置收益、债券久期管理效果。

2. 长期逻辑

• 老龄化与健康需求：健康险、养老险渗透率提升，政策支持“健康中国2030”。

• 科技生态协同：平安健康、居家养老等科技业务盈利模式成熟度。

• 利率环境变化：若全球加息周期结束，保险资金投资端压力可能缓解。

3. 投资策略建议

• 长期持有：低估值+高分红+生态壁垒，适合长期资金布局，通过定投平滑波动。

• 风险对冲：关注地产政策与资本市场波动，避免单一持仓，可配置其他金融股或防御性板块。

• 跟踪指标：代理人留存率、新业务价值率、综合投资收益率、地产资产减值计提。

中国平安历史估值波动较大，以下是其大致情况：

• 2007年：上市时估值3400亿左右，当年10月股价达到历史顶点149.28元/股，市值达1.1万亿，滚动市盈率高达96倍。

• 2009-2012年：利润为200亿左右，市值在3000亿左右。

• 2013-2014年：利润涨到400亿，市值仍为3000亿左右。

• 2015-2016年：利润涨到600亿，市值达到6000亿左右。

• 2017-2018年：利润1000亿，市值涨到12000亿。

• 2019-2020年：利润达到1400亿，市值达15000亿。

• 2020-2022年：利润萎缩，前复权股价从85元下降到31元附近，市盈率降至7倍左右。

• 2023年：净利润856亿元，市盈率8倍左右。

• 2024年：净利润1266亿元，市盈率7倍左右。

截至2025年4月‬2‬日收盘，市盈率（TTM）为7.46倍‬，市净率为1.02倍‬，‬总市‬值‬9443亿元‬

一句话总结：目前估值处在历史相对的低位。

上图‬，22家机构对中国平安未来三年预测平均值。

2025年每股收益7.78元，净‬利‬润‬1408亿元；

2026年每股收益8.50元，净‬利‬润‬1540亿元；‬

2027年每股收益9.53元，‬净‬利‬润‬1725亿元；

数据‬对比‬：‬2019年‬净‬利‬润‬1494亿元（‬历史‬最高‬）‬‬的‬时‬候，‬‬股‬价也‬创了历史‬新‬高‬（‬‬90多元）‬‬。‬假‬设‬2026年‬净利润是‬1540亿元，‬那净‬利‬润‬‬就‬创‬了‬历史‬新高‬，‬股‬价‬会‬创‬历史‬新高吗‬？

本文只是数据分析，不做买卖推荐。

投资有风险，入市需谨慎！

来源：故乡的云ZYH一点号