摘要：本公司在印尼持有位于Morowali工业园区（IMIP）内的HNI镍业、RNI镍业和ONI镍业的RKEF镍铁项目以及位于印尼维达贝工业园区（IWIP）内的ANI镍业的RKEF镍铁项目80%的权益，还有就是位于IMIP附近Hengjaya镍矿山80%的权益。

1、公司简介

本公司在印尼持有位于Morowali工业园区（IMIP）内的HNI镍业、RNI镍业和ONI镍业的RKEF镍铁项目以及位于印尼维达贝工业园区（IWIP）内的ANI镍业的RKEF镍铁项目80%的权益，还有就是位于IMIP附近Hengjaya镍矿山80%的权益。

持有Siduarsi镍钴项目 51%的权益，持有华越镍钴高压酸浸（HPAL）项目（HNC）10%的权益，以及持有正在建设且即将投产的Excelsior Nickel Cobalt HPAL项目（ENC）44%的权益。此外，本公司已签订具有约束力的协议，收购Sampala项目60%的权益。

2、RKEF项目（80%股份）：

二季度该公司RKEF 工艺镍金属产量为 30,463 吨，较第一季度（31,793 吨）下降 4%，原因是 ONI镍业的窑炉进行了重新调整，每座窑炉的调整工作耗时两周，分别于4月和5 月依次完成。综合运营现金成本较上一季度上升 5%，主要是由于维修和保养费用增加。每吨固定成本因产量降低而上升以及电力成本上涨所致。电力成本上升是由于综合发电厂的维护活动所致。4 月 ONI 发电厂的维护导致停产 6 天，而 ANI 发电厂目前正在进行大修，预计将于 7 月底完成。

本季度实现的 NPI 合同价格为11449 美元/吨镍，比上一季度高出 1%。由于运营成本增加以及销售额下降，本季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）减少了 24%。

3、华越HPAL项目（10%股份）：

华越项目（HNC）以按持股比例的方式向股东分配收益，Nickel Industries公司通过其交易实体持有 10%的股份。该部门的盈利主要来源于本季度的预收款利润以及前几个季度的最终合同结算款项。

自 2023 年 10 月收购华越HPAL项目（10%股份）以来，该集团在MHP销售方面已累计盈利约每吨镍 2300 美元。在 2025 年，镍钴交易部门实现了每吨镍约 1400 美元的增量利润（合同利润范围在每吨镍 1200 美元至 1600 美元之间）。

在二季度，HNC 在 MHP 生产了 20,750 吨镍和 1,877 吨钴，产量超出设计产能（每年 60,000 吨镍）38%。综合运营成本环比增长了 10%，主要是由于硫磺成本上升所致。同时，MHP 的销售价格有所上涨，这得益于金属的可支付性提高以及钴价的上涨。

本季度HNC每吨镍的EBITDA 为 4819 美元，较上一季度增长了 12%，这得益于金属氢化物（MHP）价格的上涨，但部分被更高的运营成本所抵消。本季度 NIC镍钴的 EBITDA 从 1300 万美元降至 80 万美元，原因是由于 ENC 湿法项目的调试计划变更以及前几个月的最终合同结算，导致 6 月的销售推迟至 7 月。忽略季度时间因素的影响，季度“基础”综合 HPAL 利润估计约为每吨镍 6219 美元（包括 NIC 交易部门 2025 年平均利润约 1400 美元/吨镍）。

在本季度期间，ENC湿法HPAL项目所有的主要设备均已安装完毕，包括最后的一台高压釜，这使得通过管道支架和桥梁连接主要工艺设备成为可能。进料准备、高压反应釜、CCD、反应器、浓缩器和产品包装厂的建设进展顺利。硫磺制酸厂和发电厂的建设仍在继续，发电基础设施现已在整个工厂内全面展开。公司预计 IUI 将在 2026 年第一季度早期发布，这与原计划一致。

4、Hengjaya镍矿（80%股份）：

在本季度，恒嘉亚矿山的产量增长了5%达到了3021678吨的季度新高。尽管创下了季度纪录，但销售量仍受到 4 月份客户停工的影响，这意味着大部分褐铁矿的销售发生在 5 月和 6 月。腐泥土矿的产量增长了 53%，而褐铁矿的销售在 4 月份基本停滞。由于新开辟了一个采矿区域，本季度剥离覆盖层的比例增加了 63%，预计到 8 月腐泥土矿的品位将会提高。

在本季度，褐铁矿的合同价格上涨了 40%，这是由于需求增加所致。本季度的运营成本上涨了 8%，原因是印度尼西亚政府将镍矿的开采税从 10%提高到了 14%，以及增加了覆盖层剥离比例。本季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 4140 万美元，比 3 月份季度报告的 3100 万美元高出 33%。这一结果是由镍矿价格的上涨所推动的，但同时也被更高的运营成本所部分抵消。

5、Sampala镍矿（60%股份）

桑帕拉Sampala镍矿项目进展顺利，公司已编制完成了详细的矿山规划。目标是每年生产 600 万吨矿石。该矿井计划以及相关的可行性研究报告已提交给印度尼西亚矿业部门。公司期望能在未来几周内获得可行性研究的批准。

6、Siduarsi镍矿（51%股份）

在本季度，公司继续推进其可行性研究的审批工作，该研究的目标是获得每年 300 万吨矿石的生产许可证。在当前 IUP 西北方向约 1200 公顷的新勘探区域开始了地表采样工作，计划在 2025 年下半年完成 43 公里的地下穿透雷达探测工作。

撰写：安泰科 范润泽

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来源：新浪财经