摘要：昨晚刷兴业银行年报，看到-拟启动中期分红-几个大字，我直接好家伙！朋友圈里的股民瞬间炸锅，毕竟A股上市银行里，头一家把中期分红写进公告的股份行啊！想想这家总资产超过10.5万亿的金融巨无霸，过去三年股价从22块跌到16块附近，市净率一直在0.5倍以下徘徊，现在

昨晚刷兴业银行年报，看到-拟启动中期分红-几个大字，我直接好家伙！朋友圈里的股民瞬间炸锅，毕竟A股上市银行里，头一家把中期分红写进公告的股份行啊！想想这家总资产超过10.5万亿的金融巨无霸，过去三年股价从22块跌到16块附近，市净率一直在0.5倍以下徘徊，现在突然抛出分红新政，这是要绝地反击？还是价值重估的拐点来了？

看看新鲜出炉的财报，最亮眼的当然是营收净利润双双增长：2122.26亿营收和772.05亿归母净利润。

在42家上市银行里虽然不算特别惊艳，但净息差同比收窄11个基点的情况下，这0.66%和0.12%的微增，妥妥的-任尔东西南北风-啊！我跟踪银行板块十年了，发现一个神奇的现象：六大行存款增速普遍落后贷款2-3个百分点，兴业的存款余额增速7.69%居然反超贷款增速5.05%，5.53万亿的存款规模悄悄爬到股份行第二了。

突然想起去年秋天，兴业行长陶以平在业绩会上强调-存款立行-，当时台下投资者一脸冷漠，现在看来，这场负债端的暗战才是破局的关键啊！

把时间拉回到三年前，兴业银行还沉迷于-同业之王-的套路，高收益资产配高成本负债，在利率市场化浪潮里有点玩不转了。

但是2024年的财报数据，简直是教科书级别的资产负债表重构：存款付息率直接降了26个基点到1.98%，相当于每年从负债端省出近143亿成本；资产端更是精准踩点，科技贷款暴涨20.68%，绿色金融余额快到万亿了，设备更新贷款猛增41.45%——这背后，是管理层把-轻资本-战略硬生生塞进每个业务线的狠劲！

大家最关心的，估计还是那个《估值提升计划公告》。

看到-中期分红-四个字，我立马想到证监会去年11月敲的监管重锤：连续20个交易日破净的上市公司必须披露估值修复方案。

兴业银行股价从2024年开年就一直低于净资产，这公告既是给监管的交代，也是向市场释放的诚意。

每股1.06元的股息看着和往年差不多，但加上-中期分红-预期，实际股息率已经飙到6.5%，在国际银行业里也算中上水平了。

不过，我在杭州某私募基金经理老陈的朋友圈里，看到更犀利的灵魂拷问：-分红钱从哪来？拨备覆盖率都降到237%了，难道要牺牲风险抵补能力换股价？-

这个问题确实扎心了。

仔细看资产质量指标，虽然1.07%的不良贷款率还算稳定，但关注类贷款爬升了0.16个百分点到1.71%，尤其是零售贷款风险抬头，要警惕啊！不过，看看利润表的-其他综合收益-，会发现兴业去年通过债券投资浮盈攒了超过200亿的隐藏粮草——这也许解释了为啥拨备少计提7.43个百分点，管理层还有底气维持分红力度。

更让人玩味的是500亿可转债转股计划，如果今年能靠估值修复实现转股，不仅能补充核心资本，还能把债权人变成长期股东，这步棋的深意，不亚于当年招商银行用永续债置换玩的资本魔术。

从更高的角度看这场改革，兴业银行的转型轨迹正好反映了中国银行业的进化方向。

传统息差红利没了，从-规模驱动-转向-价值创造-是必然选择。

兴业绿色贷款余额继续霸榜股份行第一，普惠小微贷款突破万亿，零售AUM达到5.11万亿新高——这些数据背后，是实体企业设备更新的融资需求，是居民财富管理意识觉醒的浪潮，也是国家双碳战略在金融领域的体现。

用兴业分管公司业务的副行长孙雄鹏的话说：-我们现在挣的是产业升级的钱，赚的是共同富裕的账。

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当然，估值修复不可能一路高歌猛进。

现在银行业还有两大不确定因素：一是LPR下调，净息差能不能守住1.8%的生命线？二是房地产风险出清，零售贷款质量会不会出现连锁反应？但从兴业银行的操作来看，存款成本还有20个基点的下降空间，消费贷和经营贷13%的增速也展现了挖掘内需的潜力。

如果今年能顺利推动500亿可转债转股，核心一级资本充足率会跳升0.6个百分点，这能让它在参与地方政府化债、承接设备更新再贷款等政策性业务时更有底气。

看完这份厚厚的年报，我突然想起三年前采访兴业银行某支行长的场景。

当时他指着网点新设的-专精特新服务窗口-苦笑：-这些科技企业报表难看、抵押物不足，哪有做地产项目痛快？-而2024年，正是这些-不痛快-的科技贷款，贡献了全行近五分之一的利息收入。

或许，这就是中国银行业该有的样子——不再是钢筋水泥的搬运工，而是要做产业升级的助推器。

当兴业银行把中期分红写进公告时，它或许正在写下一个新的答案：在高质量发展的坐标系里，价值重估不是股价的数学游戏，而是金融服务实体经济的量价齐升。

来源：你好同学一点号