摘要：昨日（当地时间5月13日），英国政府（通过财政部、财政大臣/财政部长Rachel Reeves、养老金部长 Torsten Bell）推出一项新的“升级”计划，希望通过释放更多的养老金资金，投向私募投资市场，来推动对英国当地企业（尤其是科技企业）和重大基础设施
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昨日（当地时间5月13日），英国政府（通过财政部、财政大臣/财政部长Rachel Reeves、养老金部长 Torsten Bell）推出一项新的“升级”计划，希望通过释放更多的养老金资金，投向私募投资市场，来推动对英国当地企业（尤其是科技企业）和重大基础设施项目的投资。
昨日上午，已有17家养老金账户的供应商（管理方，以下称“养老基金”，包括：Aegon, Aon, Aviva, Legal & General, LifeSight, M&G, Mercer, Natwest Cushon, Nest, NOW: Pensions, Phoenix Group, Royal London, Smart Pension, the People’s Pension, SEI, TPT Retirement Solutions, the Universities Superannuation Scheme (USS)）、合计管理大约 90% 活跃储户固定缴款计划 （DC）的养老基金，自愿签署了被称为“Mansion House Accord”的不具约束力的协议。
签署即代表这些养老基金承诺，到 2030 年时，至少将固定缴款计划 （DC，大多数英国工人的默认计划） 基金中的至少 10% 的资金，配置到私募投资市场，如基础设施、房地产和私募股权等领域，且至少 5% 投向英国本土市场。
据英国政府昨日发布的新闻稿，预计此项举措，到2030年时将为英国经济直接释放 250 亿英镑(至多500亿英镑）的资金，这些投资资金可以支持英国基础设施项目、清洁能源的发展，并为英国领先的科技企业提供发展资金、创造就业机会等。
此外，财政部还证实，英国商业银行（The British Business Bank）目前已获得英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority）的批准，将启动“British Growth Partnership”计划，这是一项新举措，它将为英国的养老基金及机构投资者，提供获得该银行广泛的英国VC基金的机会。
昨日推出的“Mansion House Accord”，是 2023 年上任政府推出的类似计划——“Mansion House Compact”的后续。
当时，包括养老金巨头“苏格兰遗孀基金”（Scottish Widows）在内的11家养老基金签署了“Mansion House Compact”，承诺将 DC 计划中的 5% 投资于非上市企业股权，且那时的协议中，并没有规定一定要将这笔资金投在英国。
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虽然，昨日最新的倡议中，英国政府并没有表示，不遵守协议/承诺的养老基金会受到惩罚，但昨日官宣的新闻稿中也明确指出，英国政府将密切关注各养老基金“兑现”承诺的进展情况，并补充道，即将发布的养老金投资审查报告（Pensions Investment Review）中，将发布进一步的强化措施，以解决英国养老金体系的碎片化问题，创建与澳大利亚、加拿大养老金类似的、可利用规模和整合优势、投资于私募市场和大型基础设施项目等资产的的大型养老基金。
英国《金融时报》则报道说，财政部长 Rachel Reeves 正在计划立法，如果大型养老基金未能达到倡议的目标，可能会明确要求它们投入更多资产。
而据英国《金融城早报》（City AM）的报道，此前协助推出2023年“Mansion House Compact”的伦敦金融城市长 Nicholas Lyons（中文名“梁佑思”）则表示，不投资于英国资产的养老基金，应该被“点名”和“批评”，以敦促养老金行业多多参与英国的投资。
但是，虽然此次英国政府的倡议相当“强势”，但似乎还是有养老基金不愿意“遵循”。昨日签署的17家养老基金中，“苏格兰遗孀基金”（Scottish Widows）就明确“缺席”，虽然它在2023年签署了“Mansion House Compact”，但这次“苏格兰遗孀基金”撤回了承诺。其发言人向英国《金融城早报》表示，“苏格兰遗孀基金”仍然致力于2023 年的协议/承诺，但此后他们决定设立一个单独的长期资产基金，以便其客户可以通过该基金，进一步选择投资私募投资市场。
也有一些专业人士担忧，英国政府这种“半强制性”的“威胁”，恐怕会让英国的养老基金被迫投资于英国资产。他们担心，英国还没有强大的可投资资产渠道（好资产可能不足），虽然投资英国资产会推动经济发展，但也可能会影响养老金的回报，违背管理公司对客户的信托义务——因为这些养老金管理者的首要职责，是实现养老金领取者的利益回报最大化。
按照英国财政部的计算方式，目前已签约、受承诺约束的资产共计 2520 亿英镑，根据每年17%的历史增长率计算（增速已减半测算，以反映成熟市场），再结合后续养老金市场的进一步整合，到2030年时，预计原先的资产会增长为 7400 亿英镑的投资组合。
IIR注：英国作为世界上最早尝试建立现代化社会保障制度的国家之一，基于覆盖全民的养老保障基准原则，二战后迅速构建起“从摇篮到坟墓”的社会保障体系。1948年，英国宣布建成国家养老金，为低收入者提供基本退休保障；20世纪70年代后，由于经济危机冲击、人口老龄化加速，英国开始重点建立和完善私人养老金体系，1973年《社会保障法案》引入职业养老金，逐步降低国家养老金支出水平。此后，账户制和市场化运营催生个人养老金，随着1986年《金融服务法案》出台，三支柱养老金体系得以建立完善。
由于国家养老金采取“单一种类、定额给付”形式，仅起到保障基本和促进公平的作用，第二支柱的职业养老金成为英国养老金体系的重要支撑，是国民养老收入最重要的来源。从类型看，第二支柱职业养老金分为固定收益 (Defined Benefits，DB)、固定缴款 (Defined Contribution，DC) 和介于两者之间的混合型 (Hybrid)。目前，越来越多的DB计划出现收不抵支；与DB计划相比，DC计划对雇主和养老基金运营者更加友好。调查数据显示，DC集合信托计划中有91%的参与者依据默认策略进行投资。
来源：机构投资者评论
