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美豆：播种加速豆粕短期或宽幅震荡

美豆方面，过去7天美国中西部各大豆主产区雨量多在10-35毫米，利于播种推进。未来大半个月中西部雨势少，播种进度预计能维持偏快水平。南美方面，现处于巴西豆集中上市期，巴西豆升贴水维持震荡。国内方面，五一长假前下游未大规模补库，油厂豆粕库存处同期较低水平。五

【国际方面：美方关税政策反复，美豆出口态势变化，全球大豆贸易流向重塑】美方关税政策震荡反复，延迟对其他国家关税，美豆出口担忧减轻，CBOT 大豆回升。但关税政策仍极大影响中方进口美豆意愿。全球大豆贸易流向继续重塑，巴西大豆升贴水止跌企稳。在新作美豆播种面积减少

今年3月底美国农业部公布的报告显示，2025年美豆种植意向面积为8349.5万英亩，较2024年的8705万英亩下降4%，为2020年以来最低水平，同时略低于美国农业部2月展望论坛预测的8400万英亩。数据基本符合市场预期，未给盘面带来明显利多。然而，目前美国

当特朗普于4月9日将对华关税税率推升至145%的历史高位时，这个本欲展现强硬立场的决策却在国际农产品市场激起了始料未及的涟漪。在中国迅速调整采购策略的背景下，全球大豆贸易版图正经历着剧烈重构，而南美洲的巴西在这场没有硝烟的战争中，正在书写着新的农业传奇。

自从关税战升级以后，全球农产品市场又开始动荡起来。虽然关税涉及到了产品种类有很多，但是大豆是关注最多的一个农产品。

我国对原产于美国的所有进口商品加征 34%的关税，一定程度提升大豆成本。我国对美国大豆依赖性降低，美豆旧作采购基本完成，该政策或影响新季美豆进口。南美地区，巴西收割进度或近 9 成，南部产区因干旱下调产量被中西部增产抵消，市场维持丰产预期。阿根廷产区进入收割

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CBOT 大豆预计在 980 - 1100 区间内震荡，暂无明显趋势。1 月 USDA 供需报告大幅下调美豆产量致价格重心上移，但南美大豆丰产及中美、美欧贸易摩擦等使美豆上方压力大。预计 CBOT 大豆在 1000 美分/蒲坚挺，关注 3 月底美豆意向种植报告

供给端，3 月 USDA 报告未调整主产国供应端，美国大豆供应压力削减，巴西及阿根廷大豆丰产预期不变。部分机构预计巴西产量或小幅下调，集中在南里奥格兰德州，因干旱致单产有损失，但主产州基本丰产，阿根廷天气良好。美豆价格不具优势，贸易流转向巴西，巴西出口订单多，

周三，CBOT 大豆 1000.75 跌 1.5，豆粕 293.6 跌 1.7，豆油 42.62 涨 0.36，玉米 451.5 跌 7，小麦 535.5 跌 8.25，稻米 13.175 跌 0.01。DCE 夜盘：豆一 3880 跌 9，豆二 3450 跌

CONAB：截至03月23日，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%；

豆粕：3月18日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3440元/吨，跌20元/吨，山东市场3320元/吨，跌50元/吨，江苏市场3350元/吨，跌30元/吨，广东市场3310元/吨，跌30元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交9.49万吨，较前一交易日减

上周，CBOT 大豆收于 1017 美分/蒲式耳，周度跌幅 0.8%。上周 DCE 豆粕主力收于 2901 元/吨，周度涨幅 0.55%。截至 3 月 14 日，张家港豆粕现货价为 3530 元/吨，张家港基差为 629 点。截至 3 月 7 日，美豆出