摘要：最近有学生要去Corporate Finance的AC，紧急恶补财务知识，众所周知，这个岗位和Financial Solution, Credit Risk都是做债务方向的，于是鄙人找到了去年JPM Credit Risk的AC官方Case，今天来大家手把手教
最近有学生要去Corporate Finance的AC，紧急恶补财务知识，众所周知，这个岗位和Financial Solution, Credit Risk都是做债务方向的，于是鄙人找到了去年JPM Credit Risk的AC官方Case，今天来大家手把手教大家梳理相关case思路！
1 AC流程
JPM 的 Assessment Centre，会要去我们扮演一名 Corporate Credit Analyst（企业信贷分析师）。客户是一家想实现市场拥有率的食品零售公司，并计划通过债务融资来实现应购。task就是要求我们算清楚它是不是借得起钱，还得起钱。
2Case中常用的财务数据
1. EBITDA：没有纳税、费利、折旧、抽费的营收利润
2. Interest Coverage：EBITDA / 利息支出，看公司是否有足够环付贷款的能力
3. Gross Leverage：总债务 / EBITDA，看还货压力
4. Net Leverage：（总债务 - 现金）/ EBITDA，精细评估货务能力
5. FFO / Total Debt：事实营运环余经 / 总债务，看还钱是否稳定
3除了财务数据，还要有战略思维
即使两家公司的财务指标相同，但如果一家是电力公用业，另一家是酒店集团，电力公司的债信级别大概会更高，因为收入稳定。
推荐分析模型：
比如传统的SWOT, ROI,波特的五力模型，或者鄙人常用的小中大（个人，公司，行业），时间模型（短期中期长期，过去现在未来），内外模型（对外的影响，对内的影响）
4计算价格：定价核心
JPM的case会给出具体的价格，比如年收入的10倍作为公司的估值是否合理，这就牵扯到一些常见的估值方法：
· 上市公司：EV = 市值 + 净债务
· 未上市公司：EV 约等于 EBITDA 乘以行业倍数（case里给到食品零售般通用 7.5x）
例如：
EBITDA = 1亿美元
EV = 7.5 亿美元
净债务 = 3 亿
随之得出隐含股权价值 = 4.5 亿
当公司的期待估值高于行业的时候，可以对比来看，比如：
· 公司是否具备比同行更强的利润率、成长性、市场份额？
· 是否有特别稀缺的资产或技术？
· 是否存在明显的协同效应？
好啦！以上就是JPM AC的小小思路啦！鄙人一直觉得，实战就是最好的老师，大家case做多了，去AC/面试的时候就会觉得水到渠成了！
来源：贲贲谈电竞