摘要：3月28日，天正电气发布2024年年报，公司实现营业收入29.19亿元，同比增长1.38%；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比下降24.94%；扣非净利润1.23亿元，同比下降8.06%。尽管公司在新能源、电力、通讯等领域取得了一定进展，但净利润的大

3月28日，天正电气发布2024年年报，公司实现营业收入29.19亿元，同比增长1.38%；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比下降24.94%；扣非净利润1.23亿元，同比下降8.06%。尽管公司在新能源、电力、通讯等领域取得了一定进展，但净利润的大幅下滑和分红比例超过100%的现象引发了市场广泛关注。

净利润大幅下滑，市场环境与内部因素双重压力

2024年，天正电气的净利润同比下降24.94%，扣非净利润也下降了8.06%。公司解释称，净利润下滑主要受市场环境影响，收入增速放缓，同时公司加大了行业客户拓展和研发投入，叠加非经营性损益的波动。具体来看，2023年公司通过厂房处置获得了收益，而2024年则因捐赠支出导致非经营性损益波动较大。

然而，市场对公司的解释并不完全买账。天正电气在新能源、电力、通讯等领域的业务拓展虽然取得了一定进展，但整体收入增速仅为1.38%，远低于2023年的18.14%。这表明公司在市场拓展和业务增长方面面临较大压力，尤其是在新能源政策调整的背景下，公司虽然稳住了市场份额，但并未实现显著增长。

此外，公司的经营现金流净额为1.12亿元，同比下降76.6%，现金流的大幅缩水进一步加剧了市场对公司财务状况的担忧。尽管公司在年报中强调其技术研发和生产制造能力的提升，但净利润和现金流的双重下滑，显示出公司在应对市场变化和内部管理方面仍存在较大挑战。

分红比例超100%，财务稳健性受质疑

在净利润大幅下滑的背景下，天正电气宣布2024年年度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.25元（含税），合计派发现金红利1.27亿元，占本年度归母净利润的比例高达104.35%。这一分红比例引发了市场的广泛质疑。

通常情况下，公司的分红比例不应超过净利润，否则可能导致公司现金流紧张，影响未来的经营和发展。天正电气在净利润下滑的情况下，仍然选择高比例分红，显示出公司管理层对股东回报的重视，但也引发了市场对公司财务稳健性的担忧。

市场分析认为，天正电气的高比例分红可能是为了稳定股价，提振投资者信心。然而，这种“透支”未来发展的做法，可能会对公司的长期增长产生不利影响。尤其是在公司现金流已经大幅缩水的情况下，高比例分红将进一步加剧公司的财务压力。

业务拓展与技术研发并进，但成效待观察

尽管面临净利润下滑和财务压力，天正电气在业务拓展和技术研发方面仍取得了一定进展。公司在新能源、电力、通讯、建筑等领域持续深耕，特别是在新能源领域，公司通过与中能建集团、中国大唐集团等央企合作，落地了多个大型新能源项目，助力国家节能降碳战略。

在技术研发方面，公司2024年申请专利196项，较2023年增加20%，其中发明专利64项，增长106.5%。公司还主持及参与了9项国家、行业和团体标准的制修订，显示出在技术创新和标准化建设方面的积极努力。

然而，尽管公司在业务拓展和技术研发方面投入了大量资源，但整体收入增速仅为1.38%，显示出这些投入尚未转化为显著的市场回报。尤其是在新能源政策调整的背景下，公司虽然稳住了市场份额，但并未实现显著增长，表明公司在应对市场变化和业务转型方面仍面临较大挑战。

总体来看，天正电气在2024年面临的市场环境和内部管理压力不容忽视，尽管公司在业务拓展和技术研发方面取得了一定进展，但净利润的大幅下滑和高比例分红的现象，显示出公司在财务稳健性和市场应对能力方面仍需进一步提升。

来源：金融界