摘要：上周（8月27日），乐高集团发布2025上半年财务报告，其收入达346亿丹麦克朗（约合人民币384.48亿元），同比增长12%；138亿丹麦克朗（约合人民币72.27亿元），同比增长10%。

上周（8月27日），乐高集团发布2025上半年财务报告，其收入达346亿丹麦克朗（约合人民币384.48亿元），同比增长12%；138亿丹麦克朗（约合人民币72.27亿元），同比增长10%。

几个月前，文创潮结合2024年度数据，统计了全球玩具周边公司前二十。

今天我们就根据各大企业最新披露的数字，看看2025上半年的概况。

这二十名分别是：乐高、泡泡玛特、迪士尼、万代、美泰、孩之宝、艾赐魔袋、Spin Master、Happinet、Games Workshop、Funko、多美、Build-A-Bear、世嘉、Jakks Pacific、三丽鸥、布鲁可、Hybe、德林国际、Furyu。

这里要特别指出的是，由于很多大企业暂未披露最新数据，使得本次统计难免疏漏。比如卡游、Goodsmile、宝可梦公司、Fanatics等，理论上应该在榜，但未能收录。

不过，我们还是能看到一些趋势。其中，以泡泡玛特为代表的中国公司随着收入增长而排名提升，三丽鸥、Hybe等版权方的周边收入在实现较大幅度上升。

上半年，泡泡玛特的玩具收入超过万代，排名世界第二。但它与第一名乐高的差距不小，和三四五名的数字接近，而且万代、孩之宝、美泰对IP的开发更为多元，整体收入领先于泡泡玛特。

乐高：加强日本IP授权和全球供应链建设，巩固积木品类王者地位

数十年来，乐高在全球牢牢占据积木第一品牌位置，将自家产品与乐趣、益智、亲情、社交等价值进行强绑定，实现高溢价，近五年的集团毛利率都在70%左右。

2025上半年，乐高继续从新品发售、IP矩阵、全球供应链、营销、渠道等层面巩固王者地位。

上半年乐高发布了314款新品，创下公司历史新高，畅销系列包括乐高城市组（太空探索主题）、机械组（F1赛车合作款）、植物收藏（情人节/母亲节销量飙升）。

IP合作方面，新推出了《布鲁伊》《海贼王》系列，明年将有乐高宝可梦新系列。

上半年，乐高的经营活动现金流约65.60亿元，同比减少21%；自由现金流约18.90亿元，同比减少43%，主要原因是持续高额投资加上税款支付增加。

乐高推出了"她创造的"主题全球营销活动，旨在激励女孩创意拼搭，还有联合国玩耍日，在54个国家和地区举办拼搭体验活动。

乐高集团的第六座工厂-越南工厂于2025年4月投产，有15万㎡。乐高在美国弗吉尼亚州的基地投资超过15亿美元，包括一座工厂和一个18.5万㎡配送中心，将于2027年启用。

与此同时，乐高在美国波士顿的区域总部办公室将达到800名雇员，在墨西哥和匈牙利的工厂也在扩展之中。

上半年乐高新开了24家门店，包括印度新德里首店，目前其在全球54个国家和地区共计开设1079家品牌门店。

泡泡玛特：毛绒品类的收入超越手办，美洲市场增长超11倍

2025上半年，泡泡玛特的收入约人民币138.76亿元，同比增长204.4%；净利润约46.82亿元，同比增长385.6%。

泡泡玛特2025上半年简要业绩

泡泡玛特将全球市场划分为中国、亚太、美洲、欧洲及其他四大板块。

上半年它在中国市场的收入约82.83亿元，同比增长135.2%；

亚太地区收入约28.51亿，同比增长257.8%；

美洲市场收入约22.65亿元，同比增长1142.3%；

欧洲及其他地区收入约4.78亿元，同比增长729.2%。

从金额来看，泡泡玛特上半年最大增长依然来自中国本土；从增幅来看，上半年其发展最快的地区是美洲。

用户方面，截至6月末，泡泡玛特在中国内地的注册会员数达到5912万人，相比半年前新增了1304万。

泡泡玛特2025上半年收入的地区构成

IP方面，上半年泡泡玛特一共有13个IP的收入过亿，其中Labubu（THE MONSTERS）上半年贡献收入约48.14亿元，在总收入的占比从去年同期的13.7%猛增到34.7%；

MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO的收入也都超过了10亿，分别约人民币13.57亿、12.21亿、12.18亿、11.05亿元。

泡泡玛特2025上半年收入的IP构成

泡泡玛特表示，THEMONSTERS家族中的LABUBU跻身世界级IP行列，上半年LABUBU第三代搪胶毛绒“前方高能”系列一经推出，便在全球各大国家和地区掀起热潮，“怪味便利店”系列手办也深受粉丝青睐。

MOLLY上半年推出了BABYMOLLY“口袋朋友”搪胶毛绒挂件以陪伴和治愈粉丝，ROYALMOLLY和SPACEMOLLY继续实施高端化策略，进行跨圈层的内容合作，还基于情绪表达与表情变化打造了ANGRY MOLLY形象。

SKULLPANDA上半年的重点产品有“光织园”毛绒挂件和“进退之门”系列手办，CRYBABY重点产品有“爱神的眼泪”系列手办和“豹豹猫猫”搪胶毛绒挂件，DIMOO则推出了迪士尼联名系列开发全品类产品。

品类方面，上半年泡泡玛特的毛绒产品收入约61.39亿元，占比从去年同期的9.8%跃升至44.2%，成为第一大品类；手办、MEGA、衍生品及其他的收入分别约51.76亿、10.07亿、15.54亿元。

泡泡玛特2025上半年收入的品类构成

迪士尼、三丽鸥、Hybe：版权大厂的商品售卖收入纷纷大增

上半年迪士尼的体验业务中消费品（Consumer Products）销售额19.41亿美元，同比增长约3.5%。

迪士尼此板块的主力IP包括米老鼠（Mickey and Friends）、星球大战、蜘蛛侠、迪士尼公主、史迪奇（Lilo & Stitch）、冰雪奇缘、复仇者联盟、小熊维尼、玩具总动员，品类则覆盖玩具、服装、游戏、家居产品、配饰、美容产品、食品、文具、消费电子等。

迪士尼的消费品业务，“养活”了一批代工厂商。比如迪士尼乐园的毛绒玩具供应商之一德林国际，2025上半年毛绒玩具收入约13.24亿港元，同比增长11.66%。

德林国际提到，此增长主要是受亚洲主题乐园游客的需求带动。由于美国关税政策，德林国际在中国以外地区布局产能。

德林国际的工厂为迪士尼生产玩具

2025上半年，三丽鸥总销售额832.15亿日元，同比增长47.4%，营业利润309.1亿日元，同比增长89.5%。

其中，日本本土商品销售业务销售额达286.24亿日元，同比增长42.8%，营业利润59.78亿日元，同比增长85.2%，是本土收入占比最高的事业，占比过半。

三丽鸥的商品销售业务，得益于日本国内客流的增长与入境销售的持续增长，店铺外国游客的销售份额保持在约40%的高水平，客单价和客量均有所增长。

截至6月底，三丽鸥会员服务“Sanrio+”会员人数约276万人。

美乐蒂50周年和酷洛米20周年联合周年庆活动继续展开，第40届“2025年三丽鸥角色大赏”成功举办，还有众多角色周年庆活动等，多角色商品在海内外畅销。同时，与人气角色吉伊卡哇（chiikawa）的合作商品系列畅销，做出很好的贡献。

上图是三丽鸥官方电子商城的综合人气排行榜前五位，依次为蜜糖邦尼刘海夹、小麦云精灵毛绒挂饰、小麦云精灵吉祥物挂饰、花小兔发夹、凯蒂猫盒装贴纸。

从榜单看来，生活装饰类商品最畅销，同时也能反映出近期活动较多、人气较旺的角色。如小麦云精灵就有6款商品进入了人气榜前十，主要因为今年迎来了10周年，不仅推出了一众纪念商品，还开展了快闪店，这是积极宣传促销的结果。

运营防弹少年团（BTS）、SEVENTEEN等娱乐团体的HYBE，2024年度周边商品与授权的收入已超人民币20亿元，今年上半年其收入增长到2593.38亿韩元（约人民币13.3亿元），同比大增40%，在各大业务板块中排在第三。

SEVENTEEN团的卡通化IP“MINITEEN”

万代：高达新动画带动玩具大增，光之美少女、拓麻歌子产品热卖

2025年上半年，万代南梦宫集团销售额5862.8亿日元，同比增长4.92%，营业利润529.17亿日元，同比下降6.21%（受1季度同比下降影响）。

其中，玩具事业半年销售额2796.39亿日元，同比增长10.76%，营业利润331.55亿日元，同比下降7.63%。

万代玩具的下滑，主要是受第一季度同比下降影响，二季度单季销售额1468.93亿日元，同比增长10.6%，营业利润285.71亿日元，同比增长6%。

文创潮具体来看上半年万代IP的玩具销售榜单。受新电视动画《机动战士Gundam GQuuuuuuX》热播以及大阪关西世博会“高达未来馆（Gundam Next Future Pavilion）”开幕带动，高达IP热度高涨，玩具销售重回榜首，销售额434亿日元，同比增长18.9%。

值得一提的是，二季度高达IP整体收入达654亿日元，创历史新高，钢普拉、手办以及卡牌、食玩等等商品均销售良好。

万代在第二季度发售钢普拉超30款，发售了近50款“TAMASHII NATIONS”品牌收藏手办。此外7月在全球54个国家个地区发行的全新高达卡牌表现出色，获得了众多好评。

IP销售榜第二位《海贼王》销售额406亿日元，同比增长12.47%。其卡牌事业稳定发展中。

第三位《龙珠》销售额128亿日元，同比下降1.54%；《光之美少女》销售额52亿日元，涨幅最大，达36.84%；此外，《假面骑士》《面包超人》《奥特曼》均同比下降，奥特曼降幅达37.84%。

文创潮在万代玩具官网上检索注意到，4-6月它共发售了近七百件商品，包括玩具、扭蛋、卡牌、食玩、日用杂货等（不含一番赏、钢普拉、收藏手办等）。其中扭蛋374件，占比最高，动画、偶像、艺人各类IP众多；其次是玩具123件，食玩88件，卡牌47件。

万代玩具中的变身类商品十分畅销。

日本玩具信息网站“玩具情報net.”统计的6月玩具畅销榜显示，假面骑士DX变身玩具新品占据综合榜和男孩玩具榜榜首；综合榜和男孩玩具榜TOP10中，万代的假面骑士DX系列和头号战队豪兽者系列变身玩具分别占据6个和7个席位，主要受到今年新剧集播出带动，热度攀升。

值得一提的是，光之美少女系列最新动画《Idol光之美少女你与我♪》于今年2月在日本开播，4月在中国香港和台湾播出，带动IP热度高涨，使得玩具销售同比大幅增长36.84%。

在“玩具情報net.”6月女孩儿玩具榜中，光之美少女系列在TOP10中占据3席，最畅销的是“Idol光之美少女你与我♪ 麦克风变身玩具”（6600日元），其核心群体为低龄女性，尤其是女童。

文创潮还注意到，万代拓麻歌子全球人气持续升温。

7月发售的新品“拓麻歌子欢乐园（Tamagotchi Paradise）”（6380日元）在海内外表现出色，特别在北美和亚洲地区人气高涨，在B站也能刷到众多国人玩家的开箱视频。

拓麻歌子此次新品配备了全彩显示屏，在传统三键操作之外新增旋钮，可缩放视角，可从宠物的细胞世界放大至整个拓麻歌子星球，分为陆地、水域与天空三个生态区，丰富的内容供玩家探索养成。

随着新品发售万代还举办了拓麻歌子海外巡回宣传销售活动，推出系列周边、联名产品等。万代方面表示，2026年将迎来拓麻歌子30周年，今后将进行多元化发展，包括授权、游戏等多方面。

美泰依靠风火轮玩具车，《万智牌》成为孩之宝的增长引擎

2025上半年，美国玩具市场继续恢复，Circana数据显示，今年前四个月其销售额77亿美元，同比增长6%，销售量增幅是3%，平均售价涨了2%。

不过，市场的增量主要由宝可梦新品和卡牌产品驱动，比如宝可梦TCG、NFL联赛球星卡等。

在关税等因素影响下，美泰、孩之宝、SpinMaster、Funko、Jakks等几大欧美玩具厂商面临不小压力。

上半年美泰营收18.45亿美元，同比下滑2%；净利润1300万美元，同比下滑54%。

美泰主要受到北美市场疲软持续带来压力，二季度其北美地区销售额下降了16%，国际市场7%的增长部分抵消了这一下降。

从品类来看，美泰的汽车和可动人偶尤为突出，其中风火轮品牌领衔，助力汽车类产品二季度销售达到4.07亿美元，同比增长10%；可动人偶、积木套装、游戏及其他类产品合计销售额增长16%，达到2.64亿美元；由于芭比娃娃销量下滑，美泰二季度的玩偶销量下跌了19%；受到费雪、婴儿用品和Power Wheels影响，婴幼儿和学龄前儿童玩具销量下跌25%。

为了复制去年《芭比》电影的效应，美泰加大了娱乐内容投入。风火轮品牌将与华纳合作真人电影，由《惊天魔盗团2》《摘金奇缘》等电影的导演朱浩伟（Jon M. Chu）执导。《芭比》也将推出动画电影，在与照明娱乐合作。

美泰IP的娱乐内容动态

孩之宝上半年营收18.68亿美元，同比增长7%，净亏损7.55亿美元。亏损主要原因是二季度计提了10亿美元的商誉减值，调整后的每股收益略有增长。

孩之宝三大业务中，威世智与电子游戏板块是上半年的收入增长28%，消费品下滑10%，娱乐业务下滑9%。消费品业务板块中，授权依然是亮点，在衰退声中实现同比增长3%。

孩之宝2025Q2业务亮点

孩之宝逐渐找到万智牌持续发力的“窍门”：赛事与IP联名。

孩之宝CEO在财报会议上透露，今年4月发布的《鞑契：龙临志》有望成为标准赛制主流系列的历史收益冠军，6月上市的联名套装《万智牌：最终幻想》以单日2亿美元的成绩刷新联名合作系列“宇宙超越”的销售纪录，2023年《魔戒：中洲传说》耗时六个月达成同等销售额。

接下来，《万智牌》还会在9月推出《漫威蜘蛛侠》联名、11月推出《降世神通：最后的气宗》联名产品。

目前《万智牌》玩家平均年龄为35岁，基本都是5年以上的玩家，忠诚度超高。随着IP联名增多，《万智牌》玩家数量也在提升，今年的赛事门票销售比去年增长了20%，全球覆盖门店数量约9000家。

《万智牌》卡组新品

《万智牌》之外，孩之宝其他业务面临不小的压力。其中电子游戏授权改编的收入在二季度开始下滑，意味着《大富翁Go》等现象级产品的玩家出现大幅流失。

Spin Master方面，算上近10亿美金收购来的美国老牌益智玩具公司Melissa & Doug，它的收入下滑、亏损扩大。

其中，二季度其玩具板块收入降幅3.6%，下降的主要原因是本季度初全球关税不确定性导致美国零售商订单暂时回落。

其中，学龄前儿童、婴幼儿和毛绒玩具的销售提升12.1%，车模玩具和可动人偶的销售增长17.3%，游戏和拼图、玩偶和互动玩具下滑32%，户外玩具锐减40%。

加上关税冲击较小的一季度，Spin Master上半年的玩具收入约6.847亿美元，同比增长5.5%；四大分类中户外玩具下滑23.4%，其他增长。

JAKKS Pacific 2025上半年的收入为2.323亿美元，同比下降3%，其中cosplay服装的销售下滑13%，核心的玩具/消费品业务保持稳定。

JAKKS高管提到，下滑很大一部分源于第二季度取消了一些大宗订单，当时关税高达145%。

曾经被称为“美国泡泡玛特”的Funko，主营产品是面向成年用户的大头玩偶，拥有迪士尼、华纳、环球等诸多国际顶级授权，但业绩表现一直不佳，连年亏损，近期又换了一任CEO，此前在Netflix带领消费品团队。

2025上半年，Funko销售收入约3.84亿美元，同比下滑17%。其中二季度的降幅近22%，毛利率也从去年同期的42%下滑到32%。

就在财报发布的几天前，Funko批准向首席财务官Yves LePendeven和首席法律官兼秘书Tracy Daw发放留任奖金，分别是30万和15万美元，需要他们留守到至少2026年3月底。

LePendeven表示，目前Funko供应链主要依赖越南和中国，预计关税及相关费用今年将给公司造成4000万美元的损失。

艾赐魔袋与Happinet：经销商业绩随代理产品而动

艾赐魔袋（Asmodee）今年成功从Embracer集团拆分上市，近期随着卡牌业务而收入大涨。其中，二季度收入3.49亿欧元，同比增幅为32%。

艾赐魔袋在欧美多个国家与地区代理销售《万智牌》《宝可梦》《海贼王》三大TCG，二季度其卡牌营收2.31亿欧元，同比增长63.8%。

随着TCG大卖，拥有众多桌游工作室的艾赐魔袋的增长主要由代理产品贡献，二季度代理产品收入2.61亿欧元，同比增长49.9%。自家开发的桌游产品收入逐渐萎缩，占比减小。

Happinet上今年半年销售额为1771.65亿日元，同比增长10.43%，营业利润58.43亿日元，同比增长37.71%。

其中，玩具事业半年销售额797.35亿日元，同比增长9.02%，利润40.4亿日元，同比增长12.13%。2季度单季销售额411.51亿日元，同比增长8.8%，利润23.8亿日元，同比增长10%。

Happinet代理产品中，以BANDAI SPIRITS的“一番赏”为首的便利店抽奖产品表现良好，手办等爱好产品和面向低年龄层的一般玩具销售也保持稳定，销售额和利润均超越了去年同期。

从玩具销售构成比来看，万代旗下玩具依旧是Happinet销售额大头，主要是一番赏、手办、景品等，2季度销售额189亿日元，同比增长15.2%。

Happinet收购来的子公司Broccoli，以《歌之☆王子殿下》的大碟、周边商品、手游、线下活动为中心运营，上半年发售了系列商品、推出手游周年活动及演出活动；TCG事业以《Z/X》卡牌为中心运营，稳定更新卡组。

Happinet包括扭蛋、卡牌在内的娱乐事业，半年销售额279.16亿日元，同比增长21.01%，利润18.23亿日元，同比增长46.07%。2季度单季销售额145.72亿日元，同比增长20.9%，利润11.69亿日元，同比增长57.4%。

文创潮注意到，日本扭蛋市场依旧火热，入境需求表现强劲。

Happinet旗下运营的扭蛋玩具店Gashacoco以及与万代共同运营的扭蛋店“Gashapon万代官方店”“Gashapon百货”的店铺销售额均顺利增长，销售额、利润大幅超过去年同期。

截至6月底，其自营扭蛋店Gashacoco已经开设141家门店。

5月，Gashapon万代官方店在德克士萨斯州达拉斯市开设了2号店，由Happinet美国子公司Happinet America负责运营。该店位于一家大型购物中心内，设有超400台扭蛋机。

多美：瞄准Kidults（大童）消费群体发展品牌

2025年上半年，多美销售额1147.42亿日元，同比增长12.87%，营业利润63.83亿日元，同比增长11.83%。

2025年上半年，多美三大玩具类目幼儿玩具、时尚玩具、动作玩具的销售额分别为130亿日元（同比增长6.56%）、19亿日元（同比下降29.63%）和240亿日元（同比增长42.86%）。TCG被归入动作玩具。

上半年多美的卡牌业绩大幅超越去年同期，再加上去年7月推出的宝可梦系列最新儿童向大型机台《宝可梦友情连打（Pokémon Frienda）》为销售额做出贡献，多美实现超2位数的增收增益。

卡牌、战斗陀螺引领动作玩具销售增长。

多美《决斗大师》与人气VTuber组合彩虹社联动推出的合作商品热卖，卡牌游戏《决斗大师PLAY’S》以Kidults（大童）群体为中心推出活动企划，人气扩大。

多美代理发行的《迪士尼洛卡纳》发售第三弹日语版商品，包括主题卡包、卡套、对战垫等，还举办了春季大型比赛，并邀请艺人进行宣传、对战，进一步吸引了Kidults（大童）消费群体。

在上文提到的日本6月玩具畅销榜中，多美有多款BEYBLADE X系列新玩具也进入了男孩儿玩具和综合类玩具畅销榜TOP10。

10月，多美将举办世界大赛“BEYBLADE X WORLD CHAMPIONSHIP 2025”，目前正在开展各地区预赛以及推出各类宣传企划。

截至今年2月，BEYBLADE X全球累计销量突破2800万个，官方元宇宙"BEYBLADE CITY" on Roblox的全球访问量也超过了1500万（截至3月18日）。该产品系列也被孩之宝列入经营亮点。

《变形金刚》时隔10年推出了日本原创短片动画，在YouTube播出，并于2季度发售了相关系列玩具。

多美瞄准成人消费群体的品牌“T-SPARK”推出的《变形金刚》玩具在海内外销售均有所增长。

该品牌正通过积极参加海内外各类活动推广品牌，如5月参加了“静冈模型展”，7月参加“2025香港动漫游戏展”以及美国洛杉矶“动漫展览会Anime Expo2025”。

T-SPARK于6月又推出了4个新系列，分别是Q VILLAGE（车辆与角色相结合的IP联名玩具）、COLLEKAZARO（约10厘米的IP角色联名收藏玩具）、SPARK Fig（各尺寸手办）、LEGACYSOUL（重构过去的热门产品），继续瞄准成人消费群体，扩大消费圈层。

幼儿玩具方面，多美卡迎来55周年，各类商品企划不断。

5月推出了新系列“TOMICA TUNES”，该系列迷你车均搭载IP角色。第一弹与三丽鸥合作，推出了凯蒂猫、布丁狗、玉桂狗等全7种。今年推出的多美卡与普乐路路联合款积木系列“TOMICA PLARALL BLOCK”以及面向成人的玩具配件系列“tomica+”，均顺利发展，进一步扩大了多美卡玩家的年龄范围，面向Kidults（大儿童）群体的多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列在日本及亚洲地区的销售增长。

时尚玩具方面，多美原创IP《噗尼轮轮（ぷにるんず）》电子宠物的欧美输出量下降，导致同比下滑。另一方面莉卡娃娃稳定发展，4月与日本美妆品牌KATE推出联名款莉卡娃娃，瞄准更广泛年龄消费者。这款新品也登上了6月女孩儿玩具畅销榜。

多美Arts方面，积极在全球开展以角色商品为中心的海外业务，扭蛋和毛绒玩具等产品销售增长。去年7月开始在日本推出的宝可梦系列最新儿童向大型机台《宝可梦友情连打（Pokémon Frienda）》累计游玩次数突破1亿次，4月已经开始在亚洲其他地区运营，整体表现超过去年同期。

文创潮注意到，关税战也影响到了多美，其在香港的子公司面向北美的产品出货量也有所下降。

在中国，多美卡正以多美卡PREMIUM、多美卡LIMITED VINTAGE系列为中心全面推进Kidults策略，5月在北京开业的授权店“多美卡 Kidults 精选商店”受到欢迎。6月还在台湾举办了“多美卡博 2025”。

世嘉：将加强抽赏产品与推活谷子

2025上半年，世嘉销售额1876亿日元，同比下降15.91%，营业利润39亿日元，同比下降82.27%。

其中，世嘉的游艺机事业亏损，游戏事业同比下降导致整体下滑，但玩具事业保持增长。AM＆TOY事业上半年销售额为378亿日元，同比增长14.2%，营业利润13亿日元，去年同期亏损8亿日元。

世嘉的玩具周边产品中，虽然景品受原材料价格上涨等因素影响，销售出现疲软，但常规玩具销售稳定。接下来它将加强抽赏类商品的发布和销售，积极与人气角色联名。

今年上半年，世嘉发售的玩具新品数量不多，Favoritoy亚克力布偶·亚力克doll和PRINT CAMERA PRICA是主推产品。同时还推出了一款游戏中心乘坐式娱乐设施“汪汪队立大功：和阿奇一起”。

Favoritoy是世嘉今年推出的推活谷子新品牌，主要推出知名IP角色商品的亚克力布偶和亚力克doll。上半年它陆续推出了《三丽鸥》《咒术回战》《名侦探柯南》《排球少年！！》《坂本日常》《蓝色监狱》等知名IP的商品。瞄准推活人群积极发售新品中。

PRINT CAMERA PRICA（8800日元）是一款玩具相机，将能够在热敏纸上打印的收据打印机和外观可爱的玩具相机结合在一起，可以拍摄复古和模拟收据风格的黑白照片，并即刻打印。这类“收据照片”在韩国非常流行。

它首发与三丽鸥、迪士尼联名，不仅机身设计充分展现IP元素，相机还内置了角色主题相框，可以与喜爱的角色合影。深受时尚年轻人尤其是女性消费群体的喜爱。世嘉也在积极开发更广泛年龄层的消费群体。

景品方面，世嘉主打一个量大管饱，仅6月便发售了153款产品，上半年共计约发售了885款产品。类型五花八门，如手办、人偶、毛绒玩具、挂件、摆件、包包、服饰、杂货等等。

世嘉的景品涉及IP众多，如史迪仔、小黄人、哈利波特、面包超人、白雪公主、史努比、初音未来、哆啦A梦、迪士尼、三丽鸥等等众多人气角色，以及众多热播新老动画，如《鬼灭之刃》《我的可爱对黑岩目高不管用》《咒术回战》《葬送的芙莉莲》《不时轻声地以俄语遮羞的邻座艾莉同学》《缘结甘神家》等等。

“世嘉幸运抽奖”上半年推出了9款线下产品和23款线上产品，包括《【我推的孩子】》《名侦探柯南》《黑执事》《如龙》《乱马1/2》《鬼太郎诞生：咯咯咯之谜》等动漫游戏IP，世嘉接下来将加大抽奖类商品的发布数量，强化销售。

文创潮还注意到，世嘉为推动跨媒体战略，努力将其丰富的IP引入游戏外的众多媒体及产品领域，于6月宣布成立了两个新的毛绒玩具品牌SEGA Cooro和SEGA LABBIES。

SEGA Cooro以世嘉游戏IP为主，主打手掌大小的可爱吉祥物型玩偶。

SEGA LABBIES是将世嘉的人气角色与毛绒小熊相结合设计。这两个新品牌旨在向更广泛群体宣传世嘉IP的魅力，并创造新的IP，进一步扩大世嘉跨媒体事业。

布鲁可：9块9新品与海外实现增量

2025上半年，布鲁可收入约人民币13.38亿元，同比增长27.9%；毛利约6.47亿元，同比增长16.9%；净利润约2.97亿元，成功扭亏为盈。

布鲁可2025上半年简要业绩

布鲁可的产品线

在文创潮看来，布鲁可2025上半年的业绩，有不少亮点：

一是出海，其海外销售额从去年上半年的1120万元增长到今年上半年的1.114亿元，同比增幅898.6%。其中美国和印度尼西亚是它海外市场中收入最高的两个国家。

如果它能继续拓展更多国家与地区，有望复制泡泡玛特、名创优品等中国品牌的海外增长故事。

二是全新推出的零售单价下探至9.9元的新系列“星辰版”（财报称为“平价价格带产品”），上半年其收入为2.155亿元，销售量4860万盒。

如果它继续“卷”，有一定希望在拼搭玩具领域成功建立品类心智，后续再通过提高价格或降低成本来提升盈利表现。

三是其营收同比增长27.9%的同时，库存的增幅只有5.6%，从2.785亿增加到2.943亿元。

布鲁可积木人-变形金刚-星辰版第3弹

不过，在许多投资者眼中，布鲁可这份成绩单暴露出许多问题。

首先，布鲁可的扭亏为盈主要依靠“节流”而非“开源”，产品增长乏力，那么它相当于泡泡玛特3-4倍的市盈率显然是高了。

上半年布鲁可的所得税开支同比减少1230.7万元，政府补助多了1387.1万，股权激励的成本下降3.51亿，理财利息增加3278.8万。经营主业之外的板块，让它提升数亿元收入，进而扭亏。

产品层面，虽然布鲁可2025上半年新推出273个SKU，包括初音未来、小黄人、酷洛米、名侦探柯南、芝麻街、奥特曼、变形金刚、漫威：无限传奇、宝可梦及火影忍者等知名IP，但如果去掉价格下沉的“星辰版”和海外增量，其原有拼搭玩具产品并没有实现增长。

“星辰版”等新品的推出，让布鲁可的研发、模具、IP授权等费用大增，将毛利率从去年上半年的53%拉低至48%（泡泡玛特2025上半年毛利率达到70.3%）。

2025上半年布鲁可的“已售存货成本”（包括与模具设备折旧及授权IP摊销有关的开支），从4.92亿元增长到6.91亿元，同比增幅40.22%，远超收入增幅。

其次，布鲁可的绝大部分收入依然仰仗外部授权，上半年前四大IP贡献了总收入的83.1%比例。

2024年其四大IP分别为奥特曼、变形金刚、英雄无限、假面骑士，仅英雄无限为原创IP。

在布鲁可面前的“对手”，不仅有义乌和澄海东莞等地的中小工厂，还有灵动创想、奇妙积木等实力品牌。

其中奇妙积木KEEPPLEY不仅推出了奥特曼、漫威等IP的积木人，还开启了面向积木人玩家的创作征集和全国巡回拼搭赛事（类似布鲁可的BFC）。

灵动创想 铁甲小宝 拼搭玩具

奇妙积木 奥特曼积木人 与 漫威积木人

奇妙积木的积木人创作赛与拼搭赛

另外，布鲁可的用户中6-16岁年龄段在总收入的占比为82.6%。想要在低龄少年儿童的心目中建立品类心智，难度要比16岁以上的青少年和成年人的群体大得多。

Furyu：角色商品海外销售大幅增长

2025上半年，Furyu销售额为207.35亿日元，同比增长2.32%，营业利润8.87亿日元，同比下降1.99%。

其中，大头贴机器事业和游戏动画事业均同比下降，仅世界观商务部实现增长，玩具事业成为Furyu唯一赚钱事业。

上半年，Furyu世界观商务部销售额为124.88亿日元，同比增长11.47%，营业利润8.72亿日元，同比增长38.41%。

2季度单季销售额62.93亿日元，同比增长7.6%，营业利润6.18亿日元，同比增长21.2%。

Furyu持续专注于取得经典角色、热门漫画作品和全球流行游戏等大量IP的授权并进行商业化，保持销售额一直稳定发展。

游戏机景品是Furyu的玩具营收主要来源，上半年销售额为81.65亿日元，同比增长0.04%。

入境日本的需求增长，带动抓娃娃机市场热度，Furyu积极投入了大量人气IP商品。与去年同期相比，其IP热度偏差较小，常规类别稳定销售，上半年销售额稳步发展。

文创潮统计到，Furyu上半年发售了超500百款景品，投入IP涵盖人气IP角色、虚拟偶像、新老动漫、游戏等，如《赛马娘》《星球大战》《ATRI -My Dear Moments-》《胜利女神nikke》《青春猪头少年不会梦到兔女郎学姐》《王者天下》《缘结甘神家》《迪士尼》《三丽鸥》等等。

Furyu景品人气TOP5

上图为当前的Furyu景品人气TOP5，依次为《鬼灭之刃》童磨泡面人偶、剧场版《忍者乱太郎：毒竹忍者队最强的军师》MOCHIPICO玩偶第三弹、《鬼灭之刃》MOCHIPICO玩偶、《全职猎人》奇犽压泡面人偶、剧场版《忍者乱太郎：毒竹忍者队最强的军师》MOCHIPICO玩偶第六弹。

除Furyu经典的压泡面人偶外，玩偶类推活谷子大受欢迎。

Furyu各季度玩具海外销售额

上半年，Furyu的玩具海外销售额为17.04亿日元，同比增长83.03%，中国、美国、欧洲市场销售额均实现同比增长。

尽管美国市场受到关税政策影响，但Furyu专注扩大新的销售渠道，获取不仅限于美国的其他海外IP商品化权，并积极参展进行品牌宣传。

如7月参加了美国洛杉矶“动漫展览会Anime Expo2025”，在展位设置了免费体验抓娃娃的游戏机，和庆祝压泡面人偶问世10周年的特别区域，以及各类热门动画角色商品。

Furyu综合手办人气TOP5

高价格手办方面，Furyu上半年销售额12.75亿日元，同比下降9.7%。

Furyu正在努力改善利润率，专注高利润项目。上半年参加了彩虹社和hololive的大型线下庆典，通过参展积极宣传F:NEX系列手办。

中低端价格手办方面，Furyu似乎采取走量打法，增加商品数量。

抽奖类商品“Furyu赏”上半年发售了6款商品，包括《排球少年！！》《刀剑乱舞ONLINE》《我的世界》等热门IP，出品速度不高，但销售情况良好。

来源：文创潮