摘要：兴业银行当前市净率（PB）仅为0.56倍，显著低于招商银行的1.06倍，市盈率（PE）约5.8倍，股息率高达5.69%，在银行板块中具备突出的安全边际和配置吸引力。

兴业银行投资价值与未来前景分析。

一、估值洼地与安全边际：低PB高股息凸显配置价值

兴业银行当前市净率（PB）仅为0.56倍，显著低于招商银行的1.06倍，市盈率（PE）约5.8倍，股息率高达5.69%，在银行板块中具备突出的安全边际和配置吸引力。

这种估值折价主要源于市场对其历史不良率的担忧，但其2024年不良率已稳定在1.07%，拨备覆盖率提升至237.8%，资产质量明显改善，风险抵补能力增强。

二、战略转型与差异化竞争力：聚焦绿色金融与数字化转型

1. 绿色金融领跑行业

作为国内首家赤道银行，兴业银行绿色融资余额达2.17万亿元，深度绑定“双碳”政策红利，碳金融产品创新覆盖新能源、环保等领域，支持项目年减排二氧化碳2448万吨。在发达地区，绿色信贷需求旺盛，该业务有望成为盈利增长新引擎。

2. 科技金融与数字化转型

通过“技术流”审批体系和“兴业普惠”平台，兴业银行服务科技企业融资超6000亿元，线上融资余额近900亿元，数字化转型显著提升运营效率（成本收入比同比下降1.5%）。

在经济发达地区（如深圳、杭州），科创企业密集，其“研发贷”“科创快贷”等产品可精准满足企业需求，推动“科技—产业—金融”良性循环。

三、区域经济与客户结构：深耕发达地区，服务民营经济

1. 发达地区布局优势

兴业银行在长三角、珠三角等经济发达地区布局广泛，2024年对公存款增长显著（7.7%），依托区域经济活力支撑信贷需求。

2. 民营经济服务深化

兴业银行民营经济贷款余额超1.9万亿元，通过“商行+投行”模式为民营企业提供并购贷款、股权融资等综合服务。

四、盈利驱动与风险管控：息差修复与资产质量优化

1. 息差环比改善

2025年一季度净息差环比提升3BP至1.59%，负债成本下降18BP至1.85%，主要得益于存款利率下调和低成本资金流入。

在经济发达地区，高净值客户和中小企业需求旺盛，财富管理业务（AUM达5万亿元）和手续费收入增长有望进一步增厚利润。

2. 资产质量夯实

不良率稳定在1.07%，关注类贷款占比1.71%，风险生成率下降，发达地区经济韧性较强，资产质量波动风险相对可控。

五、未来前景

政策红利与增长机遇。随着“双碳”目标推进，绿色信贷扩容和政策工具创新（如再贷款）将释放利润空间。

零售AUM突破5万亿元，依托“财富银行”战略，非息收入占比有望提升至40%以上。

银行股估值修复行情正在途中，低价银行股股已经完成一定幅度上的修复。市场需要高价银行股，中价银行股打开上涨的空间。

从成长角度，从市场角度，兴业银行都能担当此重任。

来源：价值投资典范