摘要：2025年3月，深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入和净利润等关键指标上实现了显著增长，其中营业收入同比增长72.48%，归属于上市公司股东的净利润更是同比大增160.24%。然而，在亮眼的数据背后

2025年3月，深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入和净利润等关键指标上实现了显著增长，其中营业收入同比增长72.48%，归属于上市公司股东的净利润更是同比大增160.24%。然而，在亮眼的数据背后，公司也面临着诸多挑战与风险。本文将深入解读江波龙2024年年报，剖析其财务状况、经营成果以及潜在风险。

财务关键指标解读

营收大幅增长，业务结构优化

2024年，江波龙实现营业收入174.64亿元，较上年的101.25亿元增长72.48%。从业务板块来看，嵌入式存储、移动存储、固态硬盘、内存条等业务均实现增长。其中，嵌入式存储业务收入84.25亿元，占比48.24%，同比增长90.49%，成为营收增长的重要驱动力。这主要得益于公司在技术研发和市场拓展方面的持续投入，以及行业需求的逐步回暖。

净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元，上年为 -8.28亿元，同比增长160.24%，成功实现扭亏为盈。扣除非经常性损益的净利润为1.67亿元，同比增长118.88%。净利润的大幅增长得益于营收的增加、成本控制以及产品结构的优化。公司在高端存储器业务上取得进展，其较高的毛利率对整体盈利水平起到了积极作用。

基本每股收益与扣非每股收益同向上升

基本每股收益为1.20元/股，较上年的 -2.01元/股大幅提升，增幅达159.70%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.40元/股，上年为 -2.14元/股。这表明公司核心业务的盈利能力增强，为股东创造了更多价值。

费用分析

费用整体上升，研发投入持续加大

2024年公司期间费用金额为26.08亿元，较上年同期增加10.22亿元，增幅64.40%。其中，研发费用达到9.10亿元，同比增长53.34%，研发费用中股份支付金额1.38亿元。公司持续投入研发，旨在提升核心竞争力，推出更多高附加值产品。销售费用为7.72亿元，同比增长60.20%，主要系薪酬及福利、宣传费、样品费、股份支付增加所致；管理费用6.05亿元，同比增长37.51%，主要因办公及通讯网络费、薪酬及福利、租赁费增加；财务费用3.20亿元，同比增长353.08%，主要受借款利息支出增加、汇兑损益变动影响。

研发投入与人员结构变化

研发人员数量从2023年的986人增加到1177人，增长19.37%，占员工总数比例为30.81%。本科及硕士学历研发人员分别为682人和359人，较上年有所增加。研发投入占营业收入比例为5.21%，虽较上年5.86%略有下降，但整体仍保持较高水平。公司多个研发项目取得进展，如企业级固态硬盘（eSSD）产品已量产，自研主控芯片也有新突破，这将为公司未来发展奠定技术基础。

现金流状况

经营活动现金流净额改善但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为 -11.90亿元，虽较上年 -27.98亿元有所增加，增幅57.48%，但仍处于负数状态。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金同比上升较大。这表明公司在业务扩张过程中，对上游原材料采购支付较多现金，需关注其对资金流动性的长期影响。

投资活动现金流净额减少

投资活动产生的现金流量净额为 -11.02亿元，较上年 -16.61亿元减少33.67%，主要系取得子公司及其他营业单位支付的现金减少所致。公司在投资策略上有所调整，减少了大规模的并购活动。

筹资活动现金流净额下降

筹资活动产生的现金流量净额为21.41亿元，较上年37.18亿元减少42.42%，主要因公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。随着公司盈利状况改善，对股东的回报增加，但也需平衡筹资与资金使用效率。

潜在风险剖析

原材料供应与价格风险

公司产品主要原材料为存储晶圆，全球存储晶圆供应集中度较高，且境外采购占比较高。2024年第三季度，三星电子等五家企业在全球NAND Flash市场份额超90%。若因突发事件或贸易政策调整导致供应短缺或价格大幅波动，公司生产经营将受重大影响。尽管公司与上游厂商建立了合作关系，但仍需关注供应稳定性和价格波动对毛利率的影响。

境外经营风险

公司在境外设立分支机构，原材料采购、封测加工和产品销售活动主要发生于境外。若业务所在国家或地区政治经济形势、产业政策、法律法规等发生不利变化，将给境外经营业务带来风险。公司需加强对境外市场的风险管理，熟悉当地法规，完善治理制度。

存货规模与跌价风险

截至2024年12月31日，公司存货账面价值78.33亿元，占流动资产比例为67.04%，存货规模较大。若市场供需、原材料价格、产品价格或技术迭代等因素发生不利变化，公司将面临存货跌价损失风险，影响财务状况和经营成果。公司需密切关注市场动态，合理调整生产计划，控制存货风险。

高管薪酬情况

董事长蔡华波报告期内从公司获得的税前报酬总额为83.43万元，总经理蔡华波（兼任）报酬相同。副总经理朱宇、高喜春、许刚翎、马庆容、黄强的税前报酬总额分别为150.38万元、215.87万元、144.23万元、109.19万元、354.33万元。公司董事、监事和高级管理人员报酬的决策程序和确定依据明确，薪酬方案由股东大会或董事会决定，旨在激励管理层推动公司发展。

总体而言，江波龙2024年业绩表现亮眼，营收和净利润大幅增长，但也面临原材料供应、境外经营、存货等风险。公司需持续优化业务结构，加强研发创新，提升风险管理能力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分认识到潜在风险，谨慎做出投资决策。

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来源：新浪财经